化妆品行业2021年11月数据跟踪：淘系受多渠道分流影响承压，抖音国货持续占优

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Table_Main] 行业研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 家庭与个人用品行业周报、月报 2021 年 12 月 08 日 [Table_Title] 淘系受多渠道分流影响承压，抖音国货持续占优 ——化妆品行业 2021 年 11 月数据跟踪 [Table_Summary] 报告要点：  淘系受多渠道分流影响承压，抖音美妆单月成交 87 亿元 2021 年 11 月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额为 564.57亿元，同比下降 7.09%，其中护肤类成交额 455.51 亿元，同比下降2.56%，彩妆类成交额 109.06 亿元，同比下降 22.19%。抖音电商 11月美妆类目成交额达到 86.59 亿元。  美容护肤、彩妆行业品牌成交额 TOP20 品牌数据跟踪 （1）淘系：大促之下海外品牌优势明显。据淘数据，11 月淘系护肤类目成交额前三品牌为欧莱雅、雅诗兰黛、薇诺娜，欧莱雅、雅诗兰黛破 20 亿，增速上同比微降，薇诺娜破 10 亿，同比高增。国货品牌中另有珀莱雅以 8 亿+GMV 进入前十。彩妆类目完美日记、花西子前二，成交额 4.2 亿、3.7 亿元，同比降幅在 40%+，圣罗兰第三，同比下降 16%，国货品牌中另有丸美旗下彩妆品牌恋火快速起量，以1.7 亿 GMV 排名 13。（2）抖音：海外品牌排名有提升，但整体国货占优。据飞瓜数据，护肤类目前三为后、雅诗兰黛、雪花秀，后成交额破 4.6 亿。国货品牌前三为珂莱妮、欧诗漫、珀莱雅，成交额均在 1 亿左右。彩妆类目花西子、FV 和完美日记排名前三，成交额分别为 1.1 亿、7441 万、5771 万元。  重点上市公司旗下美妆品牌天猫旗舰店表现 据淘数据，11 月份，薇诺娜天猫旗舰店成交额同比高增，成交额破10 亿，双十一期间成交排名天猫护肤第 6，国货第 1。珀莱雅天猫旗舰店同比增长 78%，成交额破 7 亿，大单品驱动品牌高增，红宝石+双抗系列月度销售占比 60%+，早 C 晚 A 精华套组占比达到 21%。上海家化旗下玉泽天猫旗舰店成交额同比增长 15%，皮肤屏障修护保湿面霜和积雪草安心修护面膜销售额均破 1 亿；佰草集天猫旗舰店同比增长 16%。丸美天猫旗舰店同比下滑 49%，恋火品牌增长迅猛。华熙生物旗下夸迪旗舰店成交额破 4 亿元，同比增长 362%，保持高增速，润百颜旗舰店成交额 1.7 亿元。  投资建议 维持行业“推荐”评级。建议关注化妆品品牌商贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、逸仙电商、水羊股份，电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及上游 ODM 龙头青松股份。  风险提示 行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-化妆品行业双十一点评报告之二：淘系双十一增速放缓，国货护肤与彩妆分化》2021.11.16 《国元证券行业研究-化妆品行业 2021 年 10 月数据跟踪：大促前虹吸效应明显，薇诺娜、珀莱雅双十一第一阶段表现亮眼》2021.11.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 徐熠雯 邮箱 xuyiwen@gyzq.com.cn 附表：重点公司盈利预测 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 300957.SZ 贝泰妮 买入 201.30 85271 1.28 1.89 2.63 156.89 106.31 76.64 603605.SH 珀莱雅 买入 198.11 39822 2.37 2.93 3.62 83.70 67.58 54.71 600315.SH 上海家化 买入 42.30 28749 0.63 0.75 1.23 66.66 56.50 34.40 300740.SZ 水羊股份 买入 16.94 6963 0.34 0.54 0.90 49.63 31.64 18.90 605136.SH 丽人丽妆 买入 23.44 9424 0.85 1.08 1.22 27.62 21.67 19.27 603983.SH 丸美股份 增持 30.26 12159 1.16 0.64 0.78 26.13 47.22 38.67 300132.SZ 青松股份 增持 11.51 5946 0.89 0.24 0.78 12.90 47.41 14.78 300792.SZ 壹网壹创 增持 50.14 11969 1.30 1.70 2.18 38.60 29.48 23.04 资料来源：Wind，国元证券研究所 -7%2%11%19%28%12/83/76/49/111/29家庭与个人用品沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 目 录 1、行业趋势跟踪 ...................................................................................................... 3 2、重点上市公司旗下化妆品牌表现 ......................................................................... 6 3、投资建议 ............................................................................................................ 11 4、风险提示 ............................................................................................................ 11 图表目录 图 1：2021 年 11 月淘系美容护肤类目成交额及同比增速 ................................ 3 图 2：2021 年 11 月淘系彩妆类目成交额及同比增速 ....................................... 3 图 3：2021 年 11 月抖音电商美妆类目成交额及环比增速 ................................ 3 表 1：淘系 2021 年 11 月护肤及彩妆类目成交额 TOP20 品牌 ......................... 4 表 2：抖音电商 2021 年 11 月护肤及彩妆类目成交额 TOP20 品牌 .................. 5