环保工程及服务Ⅱ行业：雄安新区规划坚持生态优先，关注碧水计划启动

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保工程及服务Ⅱ行业 雄安新区规划坚持生态优先，关注碧水计划启动 Table_Summary 核心观点：  雄安新区规划纲要坚持生态优先，关注碧水计划启动 雄安规划强调生态优先、聚焦白洋淀治理等。《河北雄安新区规划纲要》发布，提出雄安新区要坚持生态优先、绿色发展，强调白洋淀治理修复（水环境治理）、生态环境、垃圾无害化处理等多个维度。其他政策方面，预计5 月初将启动 2018 年黑臭水体整治环境保护专项行动，后续包括环保大会、长江流域、农村农业水处理等“碧水计划”有望全面启动。 年报、一季报延续高增长，龙头在手订单充裕。本月多家上市公司公告年报、一季报业绩预告，我们统计的 29 家公司 2018 年一季报业绩预告中值之和同比增速 55%（去年同期同口径一季报业绩同比为 64%），对应 2017年年报业绩（含快报）之和增速为 26%，且年报在手订单均较为充裕；根据在手订单数量、项目进展等测算，我们认为龙头公司未来几年保持 25-35%以上的成长增速为大概率事件。行业核心逻辑再强调：民营龙头公司受益于“碧水攻坚战”提升需求预期，同时国企央企受限、竞争格局改善，尽享订单聚集效应！目前板块龙头平均 2018 年 PE 20 倍 PE 以下。我们建议拥抱龙头公司、赚业绩成长的钱，即板块存在估值切换的空间。 投资组合：碧水源+博世科+金圆股份+聚光科技+三聚环保  8 月环境监测质量三年行动计划将出，全面加强污染源 VOCs 监测 《2018 年生态环境监测工作要点》提出要：按时完成地表水国家考核断面水质自动监测站建设及事权上收、8 月底前出台《2018-2020 年环境监测质量监督检查三年行动计划》和 2018 年监督检查方案、省级环保部要组织开展固定污染源 VOCs 专项检查监测，京津冀及周边、长三角、珠三角5 月底前完成 VOCs 重点排污单位筛查和 VOCs 重点排污单位检查监测工作，其他地区 11 月底前完成、组织开展对已核发排污许可证企业开展自行监测专项检查，2018 年底前完成火电、造纸行业专项检查。  行业 2018 年一季报业绩预告中位数之和同比增长 55% 截止 4 月 20 日，共有 30 家环保股上市公司披露一季度业绩预告，其中 21 家同比上升，4 家同比下降（含 1 家亏损），2 家扭亏为盈，4 家亏损。除中再资环外，上述 29 家公司 2018 年一季报预告中位数之和为 10.8亿元，同比增长 55%，去年同期同口径一季报业绩同比增长为 64%。（其中碧水源均用扣非归母净利润）。此外 PPP 主流公司如碧水源、东方园林、国祯环保、博世科等年报业绩持续高增长，其中博世科 2017 年扣非归母同比增长 177%，创历年新高，东方园林 2017 年维持高增长扣非净利增速达84%，碧水源和国祯环保 2017 年扣非归母净利润增速均在 25%。  环保行业本周市场回顾 本周环保指数下跌 2.70%，沪深 300 指数下跌 2.85%，环保板块跑赢大盘 0.15%。67 家样本公司中，11 家公司上涨，48 家公司下跌，8 家持平，截至本周五 8 家公司停牌。  风险提示 市场低价恶性竞争，EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-04-22 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 环保工程及服务Ⅱ行业:重视18 年三大攻坚战，看好环保龙头 2018-04-15 环保工程及服务Ⅱ行业:三大攻坚战思路细化，生态环保需求再升级 2018-04-08 环保工程及服务Ⅱ行业:PPP清库将结束，拥抱龙头静待估值提升 2018-04-01 Table_Contacter 联系人： 许洁 xujie@gf.com.cn -40%-23%-6%11%28%2017-042017-082017-122018-04公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 雄安规划坚持生态优先, 关注碧水计划启动 ....................................................................... 4 2018 年一季报业绩预告中值之和同比增速 55% ........................................................ 4 雄安规划强调生态优先，5 月将启动黑臭水体整治专项行动 ..................................... 6 8 月《环境监测质量三年行动计划》将出，VOCS 监测大幅加强 ............................ 11 本周市场回顾 .................................................................................................................... 12 本周环保指数走势 .................................................................................................... 12 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 13 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 13 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 16 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 18 关键参考价格汇总 .............................................................