医药生物行业周报：新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期

行业周报 新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期 行业周报 行业报告 医药生物 2021 年 12 月 05 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*生物医药*国采协议期满后工作通知发布，量价挂钩是集采核心》 2021-11-07 《行业周报*生物医药*康复医疗服务试点通知发布，康复医疗有望加速增长》 2021-11-02 《行业周报*生物医药*三季报即将集中披露，建议关注业绩确定性较强的公司》 2021-10-25 《行业月报*月酝知风之医健文旅大消费行业：医药创新、改革持续推进， 食品、新消费各细分冷热不均》 2021-10-11 行业周报*生物医药*“十四五”全民医疗保障规划发布，推动医药行业发展 2021-10-10 《行业周报*生物医药*医药板块反弹，推荐关注高景气度子版块》 2021-09-26 《行业周报*生物医药*2021H1 人工关节国采结果公布，国产企业市占率有望提升》 2021-09-22 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN757@pingan.com.cn 李颖睿 投资咨询资格编号 S1060520090002 LIYINGRUI328@pingan.com.cn  平安观点：  行业观点：新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期。2021 年国家医保目录共调入 74 个品种，调出 11 个品种。2021 年 12 月 3 日国家医保局和人社部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2021年）》，目录共收录西药 1486 种、中成药 1374 种、中药饮片 892 种，将于 2022 年 1 月 1 日正式执行。本次目录共调入 74 个品种，包括 7 个直接新增药品和 67 个谈判新增药品，调出 11 个品种。医保谈判常态化，创新药药品审评和医保审评“无缝衔接”。自 2016 年以来，医保目录保持每年一谈的节奏，除 2017 年外平均降价幅度均在 50%以上。本次调整中共计对 117 个药品进行谈判，谈判成功 94 个，总体成功率 80.34%；其中，目录外 85 个独家药品谈成 67 个，成功率 78.82%，平均降价 61.71%。2021 年 6 月 30 日前上市的创新药均可参与本次医保谈判，基本实现了药品审评和医保审评的“无缝衔接”，利好创新药放量。  投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和 CXO。CDE 新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及 license-out 能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。CXO 方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于 CDMO 和大分子 CXO 赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线二：产品出海。海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗、新产业、南微医学、心脉医疗。主线三：消费型医疗。随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物、锦欣生殖。在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。  行业要闻荟萃：1）FDA 批准强生 Darzalex Faspro 联合 Kyprolis+地塞米松治疗多发性骨髓瘤；2）东曜药业贝伐珠单抗注射液获批上市，用于结直肠癌和非小细胞肺癌；3）微芯生物西达本胺新适应症在日本获批上市，用于 R/R 外周 T 细胞淋巴瘤；4）贝达药业贝伐珠单抗注射液获批上市，用于结直肠癌和非小细胞肺癌。 证券研究报告 医药生物·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 6  行情回顾：行情回顾：上周 A 股医药板块下跌 1.63%，同期沪深 300 指数上涨 0.84%，医药行业在 28 个行业中排名第 27 位。上周 H 股医药板块下跌 3.83%，同期恒生综指下跌 1.41%，医药行业在 11 个行业中排名第 10 位。  风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。 医药生物·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 6 一、 行业观点与投资策略 行业观点：新一轮国谈结果公布，降价幅度符合预期。2021 年国家医保目录共调入 74 个品种，调出 11 个品种。2021 年12 月 3日国家医保局和人社部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2021年）》，目录共收录西药 1486种、中成药 1374种、中药饮片 892种，将于 2022年 1 月 1日正式执行。本次目录共调入 74个品种，包括 7个直接新增药品和 67 个谈判新增药品，调出 11 个品种。 医保谈判常态化，创新药药品审评和医保审评“无缝衔接”。自 2016年以来，医保目录保持每年一谈的节奏，除 2017年外平均降价幅度均在 50%以上。本次调整中共计对 117个药品进行谈判，谈判成功 94个，总体成功率 80.34%；其中，目录外 85个独家药品谈成 67个，成功率 78.82%，平均降价 61.71%。2021 年 6月 30日前上市的创新药均可参与本次医保谈判，基本实现了药品审评和医保审评的“无缝衔接”，利好创新药放量。 投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和 CXO。CDE 新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及 license-out 能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。CXO 方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于 CDMO和大分子 CXO 赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。主线二：产品出海。海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗、新产业、南微医学、心脉医疗。主线三：消费型医疗。随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物、锦欣生殖。在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。 二、 行业要闻荟萃 2.1 FDA 批准强生 Darzalex Fasp