交通运输行业交运+中小盘11月投资策略：极兔收购百世快递，航空燃油附加费复征

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 交通运输 [Table_IndustryInfo] 交运&中小盘 11 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 11 月 05 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 极兔收购百世快递，航空燃油附加费复征 航运：本周 SCFI 综合指数报 4567.28 点，环比跌 0.4%。我们认为 2022年集运公司的利润很大一部分是从货代挤出，预计会大幅抬升始于 10 月谈判的 2022 年合约价格，依据群体、合作紧密度不同，预计价格是 2021 年的 2-3 倍，覆盖船公司 2022 年约 30%的运量（各家公司覆盖率会有差距）；叠加来年现货价格依旧坚挺，集运环比 2021 年继续改善已是大概率事件！建议配置核心标的-中远海控。 航空机场：生活回归有序，出行限制逐步开放是大趋势，疫情或早或晚会消退，短期疫情仍在持续，但长周期上，我国民航业仍处于周期底部，目前行业供需缺口已经显著收窄，而各航司继续执行保守的运力引进策略，预计 2022 年国内市场需求增长有望进一步促进供需恢复均衡，一旦国内疫情管制全面放松乃至国门开放，民航业具备较大的向上弹性，推荐春秋吉祥、三大航。航空主业收费规则的差异及免税租金的影响决定了国门未开放时，国内线的强势复苏不足以拉动枢纽机场业绩全面回归。若国门开放，枢纽机场国际客流恢复，将大幅修复机场收入。推荐上海机场，白云机场。 快递：极兔速递宣布将以约 68 亿人民币的价格收购百世集团中国快递业务。政策积极管控快递行业的无序竞争，同时极兔收购百世后竞争格局实现大幅优化，中短期来看，价格战大概率将在较长一段时间内维持缓和态势，快递公司利润将明显改善；中长期维度建议紧密跟踪极兔收购整合百世国内快递业务的效果。继续看好通达系公司的估值提升行情，推荐圆通速递、韵达股份、中通快递和申通快递。而对于顺丰，其中短期的经营和业绩将持续改善，而现在业绩预期和股价都位于低点，公司中长期发展逻辑不变，我们认为目前公司股票风险收益比较高，具有配置价值。 物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫、华贸物流。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖牧高笛，推荐浙江自然、久祺股份，推荐数码印花革命者宏华数科，关注中际联合、凯立新材。 投资建议：航运运价高位震荡，关注航空机场预期复苏的情绪刺激，关注龙头快递中长期布局时点，推荐中小盘行业龙头。推荐：宏华数科、双星新材、久祺股份、浙江自然、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002352 顺丰控股 买入 64.78 295166 0.70 1.66 92.5 39.0 002585 双星新材 买入 24.72 28583 1.19 1.71 20.8 14.5 601111 中国国航 买入 8.32 102564 -0.84 0.15 -9.9 55.5 300994 久祺股份 买入 41.55 8071 1.10 1.56 37.8 26.6 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《交运&中小盘行业周报：极兔收购百世快递，航空燃油附加费复征》 ——2021-11-03 《快递行业事件点评：极兔速递收购百世国内快递业务，竞争格局迎来大变革》 ——2021-11-02 《交运&中小盘行业周报：快递旺季将涨价，三季报迎披露期》 ——2021-10-26 《2021 年 9 月快递行业数据点评：9 月单价同比和环比均明显改善，看好快递旺季表现》 ——2021-10-19 《交运&中小盘行业周报：推荐久祺股份，关注防疫政策走向》 ——2021-10-18 证券分析师：姜明 E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 证券分析师：曾凡喆 E-MAIL： zengfanzhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2N/20J/21M/21M/21J/21S/21上证综指交通运输 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1 板块观点 .................................................................................................................. 4 1.1 航运 ............................................................................................................... 4 1.2 航空机场板块 ................................................................................................. 5 1.3 快递板块 ........................................................................................................ 6 1.4 物流及中小盘个股 .......................................................................................... 7 2 近期回顾 ................................................................................................................ 13 3 行业数据概览 .................................................................................