行业景气跟踪双周报系列（二）：消费景气整体回暖，周期景气高位回落

消费景气整体回暖，周期景气高位回落—— 行业景气跟踪双周报系列（二）国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003S0350521080002证券研究报告2021年11月04日1 景气度重大核心变化总结 消费板块：景气度整体回暖，关注医药生物、食品饮料➢ 消费板块景气度整体回暖。消费总额方面，社会零售总额回暖，商品零售价格小幅回升，烟酒、通讯器材类消费改善明显。其中，医药生物景气上行，中药材价格指数小幅上升，维生素价格整体上升，赖氨酸价格环比上升；高端白酒价格维持高位，泸州老窖价格环比上升，茅台价格回落，啤酒产量增速相对改善，牛奶、奶粉价格整体上涨。纸浆价格环比下降，木材总指数小幅上升，品类表现分化；乘用车供给端逐步改善，零售走势较平淡；仔猪、生猪、猪肉价格整体回升，肉鸡苗价格大幅下降，豆粕现货价小幅回落；义乌小商品价格指数小幅上升；9月空调、洗衣机销售增速环比下降， 电视机、冰箱销量增速回升。 成长板块：景气度出现分化，关注半导体、光伏、锂电材料➢ 成长板块景气度出现分化。近期费半指数震荡上行，受晶圆制造成本提升影响，意法半导体（ST）、联发科、赛灵思（Xilinx）等芯片大厂陆续发布涨价通知，11月半导体再迎涨价潮；10月TV液晶面板价格持续下降，平板电脑面板价格下行幅度加大；前三季度三大运营商5G渗透率持续提升，每户平均收入稳步增长，IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务增长加速；光伏产业链涨势趋缓，近一周光伏产业链价格整体维持平稳，上游硅料价格小幅回落，下游成本压力有所缓解；10月国内新能源车企销量分化，一方面，三大造车新势力销量环比下滑，蔚来汽车交付量回落，另一方面，比亚迪10月新能源汽车销量81040辆，单月销量加速增长；锂电材料涨价态势延续，其中，正极材料价格维持高位，磷酸铁锂材料价格上扬，负极材料市场需求向好，人造石墨价格持续抬升，六氟磷酸锂价格保持不变，电解液与6F价差维持高位。 大金融板块：景气度持续分化，关注券商➢近两周A股震荡，两市总成交金额较前两周有所上涨，连续三日突破万亿，股市交投情绪有所暖和。市场换手率小幅上升。前两周短端利率震荡后持平，长端利率持续下降，央行净投放增加。从地产需求端看，住宅价格指数增速小幅下降，国房景气指数持续走低。从地产供给端看，商品房成交面积有所回升，土地成交溢价率大幅下降。 周期板块：景气度整体下行，关注有色、化工➢ 周期板块景气度整体下行。其中，受保供稳价政策影响，动力煤、焦煤和焦炭价格高位跳水，港口煤炭库存出现回升，供需调节加强；国际原油价格小幅回调，天然气价格持续回落；截至10月29日，美国原油钻机数量增加，商业原油库存回升，供需格局逐步改善；有色金属景气度内部分化，铝、锌、铜价格大幅回调，黄金价格上涨，受新能源产业需求拉动，锂矿价格高位上涨，钴价持续拉升；国内铁矿石与钢材价格大幅回落，螺纹钢库存加速去化，粗钢、钢材日均产量小幅回升，但仍处于较低水平，钢厂高炉开工率持续下行；化工商品指数高位回落，化工原料及产品价格普跌，其中，涤纶价格回落，PVC、聚合MDI价格持续下跌；建材方面，水泥价格指数平盘震荡，浮法玻璃出厂指数持续下跌；工程机械销量低迷，9月主要企业装载机和起重机销量同比增速持续回落，工业机器人产量下滑；航运方面，近期波罗的海干散货运价连续下降，航运指数高位回调。风险提示：流动性超预期收紧、经济失速下行、中美摩擦加剧、疫情超预期恶化等2 oPrOoOtRrOqNsQzQqMnMuNbRdN7NoMrRnPrQeRpOmNjMqQrM9PpOrMxNoNpRMYmMqN行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：整体回暖成长：出现分化大金融：整体下行食品饮料↑电子面板 ↓半导体 ↑券商—医药生物↑通信电信服务 ↑保险↓农林牧渔↑传媒游戏 ↑影视 —银行—汽车—电气设备电力 ↓光伏 ↑房地产↓轻工制造—新能源汽车锂电材料 ↑新能源车 —商业贸易↑家用电器—数据来源：国海证券研究所表：消费、成长、大金融行业景气状态一览表 行业景气度状态一览表：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：整体下行有色金属↓钢铁↓采掘↓机械设备↓建筑材料↓建筑装饰↓交通运输↓化工↓数据来源：国海证券研究所 目录 消费：景气整体回暖，关注医药生物、食品饮料 成长：景气出现分化，关注半导体、光伏、锂电材料 大金融：景气持续分化，关注券商 周期：景气整体下行，关注有色、化工 消费➢ 近两周消费行业中，农林牧渔、汽车、食品饮料和商业贸易跑赢市场。农林牧渔、汽车行业取得正收益，涨幅分别达到1.56%和0.74%。农林牧渔领涨主要受益于农产品价格10月以来加速上涨，汽车板块受益于新能源逻辑。当前CPI抬升预期不断增强，冬季农产品供给缺口加大，新能源车长期逻辑也在碳中和顶层文件出台后强化，两行业行情或将延续。➢ 医药生物、休闲服务整体表现落后，主要受三季报业绩披露不及预期影响回撤幅度相对较大。图：近两周消费板块市场表现1.56 0.74 (0.87)(0.94)(1.62)(1.87)(2.64)(3.21)(4.06)(9.24)-10-8-6-4-2024农林牧渔汽车食品饮料商业贸易万得全A家用电器纺织服装轻工制造医药生物休闲服务2021/10/20-2021/11/03消费板块市场表现数据来源：wind，国海证券研究所；单位：%消费行情回顾 | 农林牧渔逆势领涨，汽车板块维持强势 消费：景气度整体回暖，关注医药生物、食品饮料 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：泸州老窖价格环比上升，牛奶、奶粉价格整体上升，啤酒产量增速相对改善。➢ 医药生物：中药材价格指数持续小幅上升，维生素价格整体上升，赖氨酸价格环比上升。➢ 农林牧渔：仔猪、生猪、猪肉价格整体回升，肉鸡苗价格大幅下降，活鸡均价小幅上升。蔬菜、水果价格环比回升。➢ 商业贸易：义乌小商品价格指数环比小幅上升。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 轻工制造：纸浆价格环比下降，木材总指数环比小幅上涨。9月纺织服装出口同比回落、家具出口增速小幅下降。➢ 汽车：10月前三周厂商批发总体同比下降12%，零售总体同比下降11%。➢ 家用电器： 9月空调、洗衣机销售增速环比下降， 电视机、冰箱销量增速回升。 消费行业要闻追踪1.消费龙头联合利华、宝洁、李维斯、百事可乐、雀巢等多家消费品宣布涨价。据联合利华10月21日发布的财报显示，第三季度价格上涨4.1%，较上半年有所上升。对此联合利华解释是因为公司采取定价行动抵消商品和其他投入成本上升的影响。与此同时，根据salesforce的预测，本年度假日购物季的商品价格会比去年高出20%，以上几家公司都表示，他们已经或计划在下个季度提高售价以抵消原材料价格上涨。2.《粮食节约行动方案》提出，到2025年粮食全产业链各环节节粮减损举措更加硬化实化细化，进一步推动节粮减损。据新华社10月31日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《粮食节约行动方案》。《方案》要求，坚决遏制餐饮消费环节浪费，大力推进节粮减损科技创新。针对餐饮消费环节，《方案》从餐饮行业、单位食堂、公务活动、学校、家庭以