指数基金产品研究系列报告之九十三：国泰消电ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2021 年 11 月 2 日 国泰消电 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之九十三 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 杨海燕 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  国泰中证消费电子 ETF（认购代码：561313；基金代码：561310，场内简称：消电 ETF）是国泰基金正在发行的 ETF，基金经理为黄岳先生。基金募集期为 2021 年 10 月 21 日至2021 年 11 月 5 日。基金管理费率为 0.50%、托管费率为 0.10%。  各类型新型终端方兴未艾：智能手机进入存量博弈期；可穿戴设备中的手表、手环、真无线耳机稳步增长，VR/AR 迎新一轮发展拐点。半导体国产替代趁机加速，半导体上游设备及材料业逐步突破关键瓶颈。除半导体产业链外，MLCC、IC 载板、高端 CCL 等电子元件及材料国产化趋势亦值得关注。多项政策推动消费电子产业化及创新升级。近几年，国内消费电子公司服务于全球科技产业的趋势愈加明显。一方面，贸易战背景下，产品出海引致工厂的全球化配置需求。另一方面，传音控股、安克创新、小米集团等消费电子品牌以海外市场为战略重地。未来海外收入将成为国内消费电子企业新的收入增长点。  中证消费电子主题指数（简称：消费电子，指数代码：931494）从沪深 A 股中选取 50 只业务涉及元器件生产、整机、品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司股票作为指数样本股，以反映消费电子主题上市公司股票的整体表现。截止至 2021 年 9 月 30 日，指数样本股中有股票 50 只，总市值为 3.33 万亿元，平均市值为 667.27 亿元。  按照申万二级行业分类，中证消费电子主题指数成分股中权重最大的行业依次是半导体、电子制造Ⅱ、光学光电子、元件Ⅱ、和电源设备，权重占比分别为 36.54%，30.34%，11.34%，10.03%和 6.15%；半导体行业不仅权重占比最大，其数量占比也位居所有行业第一位，共有 16 只相关成分股，其次为电子制造Ⅱ、元件Ⅱ和电源设备，各个行业内分别含有 13、8、5 只成分股。  2012/12/31-2021/9/30，中证消费电子主题指数累计收益率为 302.31%，年化收益率为17.86%，年化夏普比率为 0.70；收益率指标及风险调整收益指标均高于中证全指，沪深300 以及中证 500。  2021Q2，中证消费电子主题指数的 ROA 为 1.86%；ROE 为 3.96%，均高于市场主要宽基指数。中证消费电子主题指数盈利能力持续，2020 年指数主营业务收入为 13483.48 亿元，净利润为 716.52 亿元，预计 2021 年主营业务收入增长 23.57%，净利润预计增长79.31%，预计在未来三年内，指数主营业务收入和净利润均将保持 15%以上的增长率。  截止至 2021 年 9 月 30 日，中证消费电子主题指数 PE（TTM）为 32.52 倍，位于指数发布以来 1.89 分位，PB（LF）为 4.44 倍，位于历史 16.30 分位，指数估值处于历史低位。  风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 1. 新型终端需求叠加政策利好消费电子，海外市场布局进一步拉动营收 .....................................................................4 1.1 新型终端方兴未艾，上游元件周期高涨 ........................................4 1.2 多项政策推动消费电子产业化及创新升级 .....................................5 1.3 消费电子代表公司出海，寻求新增长曲线 ....................................6 2. 中证消费电子主题指数：盈利能力预计保持高增长，估值处于历史低位..................................................................9 2.1 指数编制方法及基本信息.................................................................9 2.2 指数前十大成分股权重集中度高 .................................................. 10 2.3 中证消费电子指数自基日起跑赢市场主要宽基指数 ................. 11 2.4 指数盈利能力预计在未来三年保持高增长 ................................. 12 2.5 中证消费电子主题指数估值处于历史低位 ................................. 13 3. 国泰中证消费电子 ETF 基本信息 .............................. 13 4. 附录 ............................................................................ 14 4.1 基金管理人简介 ............................................................................. 14 4.2 基金经理简介 ................................................................................. 15 5. 风险提示及声明 ......................................................... 15 目录 oPqOnPmRzQnOnMmOoNmNqO7NbP7NmOmMtRnMlOmNrQkPqQsQbRnMoQwMmQqNvPqNqN 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之