电力设备与新能源行业光伏2021年10月专题报告：需求旺盛+限电限产推动价格上涨，政策持续加码

证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业需求旺盛+限电限产推动价格上涨，政策持续加码--光伏2021年10月专题报告证券分析师 ：曾朵红执业证书编号：S0600516080001证券分析师 ：陈瑶执业证书编号： S0600520070006研究助理：黄钰豪、郭亚男联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-601997982021年10月26日 2光伏行业近期观点◆限电限产致使产业链价格高涨，10月组件排产环比下降：2021年9月下旬以来，多地严格能耗双控并展开限电限产措施，光伏产业链多家相关企业受到波及。因减排限电限产，产业链上游环节供需紧张导致工业硅、硅料价格大幅上涨，受上游原材料EVA粒子价格呈加速上涨趋势，胶膜厂商宣布涨价35%，产业链价格持续涨价导致10月组件排产环比下降，但11月预期环比提升。2021年10月8日国常会定调：1）明确纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，做好有序用电管理，预计生产将回归正常轨道；2）市场化电价浮动范围调整至±20%，电价上浮使得企业生产成本上升，但长期看刺激光伏风电建设。◆户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网， 2021年1-9月户用光伏新增装机11.68GW，同比+120%，超市场预期。我们预计2021年户用新增装机将达16-18GW+，同增54-78%。2021年1-9月累计光伏新增装机25.56GW，同比+38%。组件&逆变器出口快速增长，2021年1-9月组件出口量70.7GW，同比+33.4%；2021年1-9月逆变器出口金额35.31亿美元，同增55%，超我们预期。我们预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。2021年1-9月国内风电新增装机16.43GW，同比+25.8%，我们预计2021年新增风电装机达40GW左右。◆海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）美国2021年1-8月光伏新增装机17.9GW，同比+42.06%，创历史新高，2021Q2已签约PPA项目规模达86.3GW，同比+36.55%。2）德国2021年1-8月光伏新增装机3.76GW，同比+16.95%，略超我们预期，欧盟碳减排目标确定上调至55%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3）土耳其上网电价计划延长， 2021年1-9月累计装机867MW，同比+137%。4）印度2021年1-9月新增装机合计8.81GW，同比+279.73%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，疫情未影响光伏装机热情。◆通威股份发布三季报预增公告：2021Q1-3实现归母净利58-60亿元，同增74%-80%；其中2021Q3归母净利28.34-30.34亿元，同环比增加22%-31%/34%-42%，硅料2021Q3价格坚挺超市场预期，单吨利润再创新高，达10万元左右，对应硅料板块净利润约为26亿，电池片板块盈亏平衡。◆风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。 rQuMoQzRtMwOzRpMrPuMrQ8OaOaQnPmMmOoPeRoPmMiNtRsM7NmNqPMYmMrPvPqMpP3目录光伏行业热点问题国内户用超预期，组件&逆变器出口超预期海外欧美数据亮眼，淡季不淡硅料价格跳涨，博弈拐点已至部分公司发布业绩预告投资建议与风险提示 一、光伏行业热点问题 5◆ 多地限电限产，光伏产业链多家企业受到波及。2021年9月下旬以来，多地严格能耗双控并展开限电限产措施，光伏产业链多家相关企业受到波及。协鑫徐州工厂停产；中环内蒙工厂受到影响，天津工厂影响较小，影响10%+；东方盛虹除管式EVA粒子正常生产外，其他停产，其上游塞拉尼斯江苏工厂约30万吨VA停产。但目前均已恢复正常生产。多地限电限产，光伏产业链多家企业受到波及1光伏行业热点问题数据来源：北极星能源网，东吴证券研究所省份内容广东近日，受能源供应、高温天气等因素影响，广东多地工业企业开启“开三停四”甚至“开二停五”错峰用电。广西罗城（9.28）：为缓解用电压力，全县机关企事业办公场所禁用空调。山东由于近期山东省全省因煤炭供应不足，电力紧张，启动限电措施。要求企业做好有序用电工作，确保完成负荷压限抬标。缺电时间可能持续至9月底。9月12日，淄博厂区每天16:00-24:00进行限电，今天(9月18日)，淄博产区限电政策再次升级，9月18日当天限电时间为早晨7时30分至24点。山东钢厂停产力度继续加大。西王9月20日开始全部闷炉。辽宁9月23日至25日，电力供应缺口进一步增加至严重级别。为防止全电网崩溃，东北电网调度部门依照有关预案，直接下达指令执行“电网事故拉闸限电”，用电影响范围扩大到居民和非实施有序用电措施企业。吉林受东北网电力缺口影响，9月23日全省九个市区采取限电措施。黑龙江9月23日紧急拉闸限电，对执行不力，控自超限额用电的企业，要费令其整改，对因不执行有序用电措施造成严重影响的，要追责问责。陕西陕西榆林市发改委发布能耗双控目标，新建的“两高项目”不得投产，已投产的“两高”项目，在上月产量基础上限产60%。其他“两高”企业实施降低生产线运行负荷、停运矿热炉限产等措施，确保9月份限产50%。调控时间：2021年9月-2021年12月。云南9月11日，云南省发改委印发《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求加强重点行业生产管控，包括确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。新疆8月25日，新福昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，明确电解铝产量共计185.11万吨，按照合规产能生产要求，自8月份开始，全区5家企业月产量合计不得超过23.8万吨。青海8月20日部分青海省内电解铝企业收到国网西宁的限电预警通知，其中提到由于今年黄河上游来水偏低，火力发电机组出力不足，外送电力吃紧，造成西宁电网电力供需不平衡，提自企业提南做好有序用电准备，目前具体限电时间及限电方秦尚未通知。江苏江苏部分地区实行限电，时间暂定15天，9月15日0点起执行。市里已统一布置供电部门全力做好停电服务。通知要求拉电：工业拉掉，生活用电保留，维持用电，保安负荷。统一检修半月，办公室空调停用，路灯控制减半。南通市如东县大批织造企业自9月10日早上7点至10月1日凌晨全部停产，目前江苏多地水泥企业限产30%-50%左右。江苏37条水泥熟料窑、已停产14条。其中，无锡、镇江等地由于管控力度更严熟料线停产熟料较多。浙江浙江省发改委（9.28）：遏制不合理用电需求，启动B级有序用电方案。浙江有序用电按 A-F 级分级启动实施。以杭州为例，当启动B级及以上方案时，除地铁、亚运、快速路、管廊等重点项目的地下工程、重要基坑的降排水工程和连续浇筑混凝土项目持续供电外，其他临时施工用电按公布的线路轮休表实行周错避峰方案，期间保留10%的保安负荷；景观亮化一律暂停亮灯用电(店招店牌用电除外)。表：部分省份限电限产情况 6◆ 《完善能源消费强度和总量双控制度方案》发布，为