培育钻石行业系列报告之调研篇：再论“克拉自由”，培育钻石行业四问四答之调研篇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本次培育钻石行业草根调研背景及基本结论情况 为了解国内消费者对培育钻石的认知度，回答市场较为关注的一些问题，我们通过开展草根调研一共收集到 332 份有效调查问卷，基本实现了对不同特征消费者的广泛覆盖。经分析，本次调研与之前需求篇中引用的央视财经微博调研结论等基本保持一致。  问题一：消费者代际切换背景下，钻石需求会持续受益吗？ 根据调研数据，不同年龄的消费者对钻石黄金饰品的偏好表现出明显分化，其中 25-35岁及 25 岁以下的消费中分别有 58%和 49%的消费者偏好钻石饰品，而这一数据在 35-45 岁和 45 岁以上消费者中仅分别为 9%和 11%。同时，年轻人对钻石的偏好则相对更多地转化为了实际购买，因此我们预计钻石需求将有望持续受益于消费者代际切换。  问题二：在钻石购买过程中，消费者更加关注哪些核心要素？ 根据调研数据，分别有约 70%、67%、44%、42%和 28%的消费者关注价格、款式、品牌、天然属性以及服务五方面要素，天然属性的关注度仅排第四。由此可见，是否天然并非消费者关注的核心点，因此天然属性或并不能构成培育钻石持续渗透的障碍因素。  问题三：消费者对培育钻石认知度如何，是否具备购买倾向？ 根据调研数据，目前“完全没听说过”、“听说过但不太了解”、“有一定了解”及“十分了解”培育钻石的消费者占比分别为 50%、31%、14%和 5%，考虑到调研样本主要分布于北京、上海等发达地区，因此全国认知度可能更低。此外，愿意购买培育钻石的消费者预算区间普遍在 20000 元以内，并且在了解培育钻石等优势之后各预算区间人数占比均有所上升，进一步验证培育钻石在消费者教育推进下渗透率提升的确定性。  问题四：婚恋场景&悦己消费，培育钻石的应用场景有哪些？ 根据调研数据，目前“悦己消费”仍是培育钻石的需求主力，约 54%的消费者选择培育钻石犒劳自己，约 43%的消费者愿意将其用于婚恋场景。婚恋场景中，近半数男性消费者接受培育钻石婚戒，而约 73%的女性消费者则持观望态度；非婚场景下，约 66%的女性消费者用于“悦己消费”，而男性消费者则主要将其作为礼物送给伴侣或家人朋友。  投资建议 目前国内培育钻石认知度较低，距离美国等相对成熟市场仍有差距，性价比、环保可持续等优势加持叠加品牌商持续推进消费者教育，培育钻石渗透率提升具备较高确定性。推荐力量钻石，建议关注黄河旋风、中兵红箭、沃尔德、四方达与国机精工。  风险提示 培育钻石渗透率提升不及预期，技术研发推进不及预期，调研样本代表性欠佳等。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11 月 26 日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 301071 力量钻石 337.40 1.61 3.51 6.10 209.57 96.13 55.31 推荐 600172 黄河旋风* 11.26 -0.68 0.05 0.30 / 209.97 37.69 / 000519 中兵红箭* 29.02 0.20 0.55 0.85 50.82 52.35 34.21 / 688028 沃尔德* 55.32 0.62 0.90 1.44 60.13 61.77 38.48 / 300179 四方达* 12.23 0.15 0.20 0.29 41.82 60.39 41.90 / 002046 国机精工* 16.25 0.12 0.40 0.56 84.79 40.19 28.80 / 资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司暂未覆盖，盈利预测来自 Wind 一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 研究助理：纪向阳 执业证号： S0100121070013 电话： 15250962352 邮箱： jixiangyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生商社】再论“克拉自由”，培育钻石五问五答之需求篇 2. 【民生商社】力量钻石（301071）公司深度研究报告：“克拉自由”时代到来，力量钻石蓄势待发 -45%-35%-25%-15%-5%5%15%25%20/1121/0221/0521/0821/11沪深300商贸零售[Table_Title] 商贸零售 行业研究/深度报告 再论“克拉自由”，培育钻石行业四问四答之调研篇 ——培育钻石行业系列报告之调研篇 深度研究报告/商贸零售 2021 年 11 月 29 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 深度研究/商贸零售 目录 本次培育钻石行业草根调研的背景等基本情况............................................................................................................... 3 1 消费者代际切换背景之下，钻石需求会持续受益吗？ ........................................................................................... 4 2 在钻石购买过程中，消费者更加关注哪些核心要素？ ........................................................................................... 5 3 消费者对培育钻石认知度如何，是否具备购买倾向？ ........................................................................................... 6 4 婚恋市场&悦己消费，培育钻石的应用场景有哪些？ ........................................................................................... 7 5 投资建议 ...........................................................................................