医药行业周报：高变异毒株备受关注 重点关注防、治相关个股

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 11 月 29 日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 高变异毒株备受关注 重点关注防、治相关个股 投资要点 ◆ 胰岛素集采落地，平均降幅 48%：胰岛素集采落地，平均降幅 48%。本次集采涵盖临床常用的二代和三代胰岛素共 42 个产品中选，内资外资主流产品均中选，拟中选产品平均降价 48%。全国医疗机构首年采购需求量约 2.1 亿支，按照集采前价格计算，涉及采购金额约 170 亿元，节约超 90 亿元。国内市场集采前外资占比达 70%以上，集采将推进国产替代将加速。 ◆ 南非发现高变异度毒株，欧洲疫情持续上升：本周全国（内地）确诊新冠患者164 例，其中本土确诊 30 例(辽宁 16、上海 3、云南 11)。我国疫情明显好转，但仍然存在反弹的压力。疫苗接种方面，截至 11 月 27 日，疫苗接种量达到 24.73 亿剂，周接种量达到 4994 万剂，疫苗接种量快速提升，增量主要来自于全国多地启动的 3-11 岁人群新冠疫苗接种，和加强针的启动。海外方面，本周全球新增确诊达 360 万例（+34 万）；随着天气转冷，欧洲地区疫情数据持续提升。全球疫苗方面，超过 78.8 亿剂次（+ 2.9%），周接种量达到 2.2 亿剂。南非发现新毒株 B1.1.529 首先发现于非洲南部的博茨瓦纳，并扩散至南非（在该国直线占领 delta 株比例）、中国香港、以色列、比利时等地。本次发现的毒株变异程度极大，可能导致原先感染/接种产生抗体无效、传播力、感染力增强：该变异株关键结构 S 蛋白上共出现了 32 个氨基酸位点变异，而 delta株仅约 10 个位点变异。且可能对现有所有疫苗、中和抗体、感染获得免疫出现较严重影响，如少数病例中已观察到近期接种完 3 针辉瑞疫苗的突破感染。目前来看此南非毒株属于 WHO 的 VUM 名单，属于监控中的一个变异株水平。但由于氨基酸突变过多，传染性有明显的增强。 ◆ 板块情绪修复，原料药领涨：本周生物医药指数上涨 1.69%，跑输沪深 300 指数 0.61pct。本周医药板块涨跌幅所有一级行业中排名第 4 位，2021 年涨跌幅排在所有行业第 9 位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为 4.7%、0.0%、1.1%、1.7%、0.9%、0.7%、3.3%。截止 2021 年 11 月 26 日，医药板块 PE 约为44.46 倍（整体法、TTM ） ，相对 A 股 （剔除金 融） 的估值溢 价率为45.42%，处于历史中位区间（2010 年以来溢价率均值为 51%，中位数为54%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为九安医疗（42.97%）、威尔药业（39.60%）、众生药业（34.70%）、前沿生物-U（29.58%）、润都股份（ 28.55% ） ； 跌 幅 前 五 名 分 别 为 国 发 股 份 （ -27.61% ） 、 兴 齐 眼 药 （ -16.84% ） 、 华 东 医 药 （ -7.74% ） 、 溢 多 利 （ -6.82% ） 、 健 友 股 份 （ -6.60%）。 ◆ 投资策略：高变异毒株 omicron 的出现，引起广泛关注。冬奥会临近，防疫形势迫切。我们认为近期疫苗及治疗药物相关产业链会有所表现，包括疫苗产业链、中和抗体治疗药物、抗病毒药物、针对肺炎相关症状的治疗药物等。推荐关注天宇股份（默沙东新冠药物 API 供应商）、开拓药业（普克鲁胺）、腾盛博药（新冠中和抗体）、药明生物（向腾盛博药提供 CMO 服务）、凯莱英（提供辉瑞新冠口服药 CMO 服务）、威尔药业（疫苗佐剂）、舒泰神（BDB001）。 ◆ 长期看好具备成长性和创新性的细分龙头：在需求仍然增长的情况下，我们关注的是成长性和创新性，包括终端需求量持续增长的情况下，还能保持成本优势的产业链上游环节，以及以临床价值为导向的创新迭代的药械产品。从中线思维出发寻找布局点，包括：1、高景气度及高估值的 CXO 板块，在震荡中寻找均衡。例如药明康德、凯莱英，以及布局生物技术 CDMO 的博腾股份等。2、医美、康复等消费赛道，例如华东医药、翔宇医疗等。3、专精特新赛道：创新迭代以及创新支持体系，例如抗体原料、工具蛋白、纳米微球、磁性微球等研发上游的科研服务行业的关注纳微科技、百普赛斯等。风险提示：医药相 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 300760 迈瑞医疗 买入-A 603259 药明康德 买入-B 300759 康龙化成 增持-A 300363 博腾股份 买入-B 000963 华东医药 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 5.39 5.39 5.39 绝对收益 3.37 3.37 3.37 分析师 魏赟 SAC 执业证书编号：S0910521040001 weiyun@huajinsc.cn 02120377191 报告联系人 徐梓煜 xuziyu@huajinsc.cn 02120377063 相关报告 医药：抗肿瘤药临床研发指导原则正式发布，CXO 分化，创新上游活跃 2021-11-22 医药：医保谈判趋向缓和，API 高质量发展政策公布，看好 API 边际改善和集中度提升 2021-11-15 医药：新冠口服药各有进展，长期看好创新迭代和成长性 2021-11-08 医药：2021 三季报总结：板块分化明显，中线思维布局明年 2021-11-05 医药：业绩披露期结束，板块有望进入稳定期 2021-11-01 -4%0%4%8%12%16%20%24%2020!-112021!-032021!-07沪深300医药 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 关政策变动的风险；集采降价导致相关公司业绩下降的风险；板块估值整体偏高的风险；药物研发进展不达预期风险；疫情变化的风险。 行业周报 http://www.huajinsc.cn/3 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、行业热点 ..................................................................................................................................................... 4 二、公司公告 ..................................................................................................................................................... 4 三、南非发现高变异度毒株，欧洲疫情持续上升 ...