另眼看季报系列之一：今年收益50%+产品都买了什么？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究报告 2021 年 10 月 29 日 另眼看季报系列之一 本文分析了主动投资偏股基金三季度末投资组合，并重点关注规模较大基金投资情况，以期为 FOF/MOM 类投资者提供市场观察与分析。（文中主动投资偏股基金样本不含 FOF 与封闭/定开基金。） ❑ 权益仓位选择：保持高仓位运作  主动偏股基金：仓位稍有回落，仍在近三年高点；  50 亿+主动偏股基金：大部分仍高仓位运作，仓位变化不大。 ❑ AH 市场选择：减配港股资产  可投港股基金数量持续增长，非港股主题基金减配港股；  港股仓位 20-40%的基金数量占比明显下降，体现基金对港股配置意愿有所降低，印证了《招商证券权益风格核心池基金经理三季度行情展望》中核心池基金经理介绍的 AH 股相对表现预期情况；  除港股主题基金外，部分全市场选股基金三季度末港股仓位占权益仓位40%以上。对于这些基金经理而言，港股通标的已经吸引了他们充分关注。 ❑ 持仓市值风格：中小市值风格 50 亿+基金比例提升  从各基金重仓股市值分布来看，基金重仓各宽基指数成分股比例基本与二季度末持平，主板个股持仓比例有所回升，港股个股持仓比例下降；  50 亿+主动偏股基金：重仓中小盘风格基金占比提升；重仓中小市值风格基金占比提升；二季度末相比，重仓股组合加权市值在 1000-1999 亿基金比例继续显著提高。 ❑ 持仓行业分布：重仓股增配周期、中游制造  重仓股行业分布：加仓周期、中游制造；  百亿+主动偏股基金持仓行业分布一览（详见报告）；  今年以来收益 50%+主动偏股基金持仓行业分布一览（详见报告）。 ❑ 重仓个股：宁德时代登顶重仓股首位  重仓个股集中度提升：主动权益基金重仓持有市值最大的 20 只个股，占权益仓位的 32%，即主动权益基金有 1/3 左右仓位集中在这 20 只个股；  核心重仓股：宁德时代登顶重仓股首位；  热门重仓股：百只基金新增重仓东方财富、天齐锂业；  百亿+主动偏股基金重仓股调仓情况一览（详见报告）；  今年以来收益 50%+主动偏股基金重仓股调仓情况一览（详见报告）。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 曾恺羚 S1090518010003 zengkailing@cmschina.com.cn 今年收益 50%+产品都买了什么？ 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究报告 正文目录 一、 权益仓位选择：保持高仓位运作 ......................................................................................................................... 3 1、 主动偏股基金：仓位稍有回落，仍在近三年高点 .................................................................................................. 3 2、 50 亿+主动偏股基金：大部分仍高仓位运作，仓位变化不大 ................................................................................ 4 二、 AH 市场选择：减配港股资产 .............................................................................................................................. 5 1、 可投港股基金数量持续增长，非港股主题基金减配港股 ....................................................................................... 5 2、 50 亿+可投港股基金：配置港股意愿有所减弱 ..................................................................................................... 6 三、 持仓市值风格：中小市值风格 50 亿+基金比例提升 ........................................................................................... 8 1、 主动偏股基金：增配主板、减持港股 .................................................................................................................... 8 2、 50 亿+主动偏股基金：重仓中小市值风格基金占比提升 ....................................................................................... 8 四、 持仓行业分布：重仓股增配周期、中游制造 ..................................................................................................... 10 1、 重仓股行业分布：加仓周期、中游制造 .............................................................................................................. 10 2、 百亿+主动偏股基金行业分布分析 ....................................................................................................................... 10 3、 今年以来收益 50%+主动偏股基金行业分布分析 ................................................................................................ 12 五、 重仓个股：宁德时代登顶重仓股首位 ................................................................................................................ 14 1、 重仓个股集中度继续提升，热门个股出现分化 .....