纺织服装行业月报:10月品牌终端环比改善,双十一国潮-回归品牌趋势明显
请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 10 月品牌终端环比改善,双十一国潮&回归品牌趋势明显 纺织服装 证券研究报告/行业月报 2021 年 11 月 20 日 评级:增持( 维持 ) 分析师:王雨丝 执业证书编号: S0740517060001 电话:021-20315196 Email: wangys@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 96 行业总市值(亿元) 6,430 行业流通市值(亿元) 4,161 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长,全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续,关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖,头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告:危机中求变,复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续,关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复,2021 开年纺服社零高增长 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 森马服饰 7.52 0.30 0.58 0.70 0.83 25 13 11 9 1.00 买入 太平鸟 35.86 1.50 2.18 2.59 3.09 24 16 14 12 1.67 买入 地素时尚 18.54 1.31 1.53 1.77 2.05 14 12 10 9 1.19 增持 安踏体育 135.50 1.91 2.85 3.66 4.55 71 48 37 30 2.82 买入 华利集团 95.00 1.61 2.19 2.72 3.33 59 43 35 29 2.89 增持 安利股份 16.91 0.23 0.72 1.02 1.38 73 24 17 12 0.97 买入 台华新材 19.72 0.14 0.57 0.74 0.99 143 35 27 20 1.71 买入 备注:收盘价为 2021 年 11 月 19 日 [Table_Summary] 投资要点 行业数据: 双十一:国货表现靓眼,消费回归品牌 消费回归品牌,强者恒强。通过对此次双十一的观察,我们认为消费者和品牌方对于此类大型促销节日展现出较为理性的一面,过往单纯的择其廉而购之的消费方式正在减少,且双方均更加注重品牌和产品本质的提升。主要体现在:1)提供更全面体验和服务的全渠道品牌表现更优;2)重点品牌销售均价普遍提高,反应的是品牌力提升下高价产品/新品占比提升和折扣的有效管控;3)粉丝基数越高的品牌店铺在双十一活动期间也拥有相对更强的新粉丝获取和留存能力。 国货运动品牌崛起。从天猫平台双十一期间数据来看,国货运动品牌增长明显,鸿星尔克/安踏/李宁/Fila/特步同比分别+173%/+45%/+35%/+27%/+18%,而两大国际运动品牌巨头 Nike 和 Adidas 表现偏弱,同比分别为-2%/-44%。同时,安踏集团在本次双十一活动中取得总成交额行业第一的成绩,在今年的天猫平台销售榜单中,安踏品牌/李宁品牌排名赶超阿迪达斯,分别位列第 2/3 名。此外,特步品牌表现优异,作为 2021 双十一户外运动新晋国牌位列第 10 名。 品牌服饰:冷冬助力,高基数下服装零售额降幅环比收窄至-3.3% 2021 年 10 月社会消费品零售总额同比+4.9%(增速环比+0.5PCTs),较 2019 年同期+9.4%。其中纺服品类同比-3.3%(增速环比+1.5PCTs),较 2019 年 10 月+6.4%,不利因素消散下零售环境持续改善。从 1~10 月累计零售额看,纺服社零同比+17.4%,较 2019 年同期+2.2%。 线上方面,2021 年 1-10 月全国穿着类网上实物商品销售额同比+14.1%,环比放缓 1.5pcts。具体来看,10 月当月或因今年气温偏高导致服装换季需求延后及线上新平台持续分流,阿里平台(天猫&淘宝)女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额同比 分 别 为 -14%/-28%/-26%/+254% /+41% , 其 中 各 品 类 销 量 分 别 同 比-18%/-23%/-32%/+315%/ +135%,均价分别同比+59%/+10%/+13%/+20%/-40%。 纺织制造:国内棉价仍处高位,涨幅收窄 价格情况:截至 2021 年 11 月 19 日,棉花 328 价格指数收于 22710 元/吨,环比/同比变动+574/+8260 元,于高位仍有小幅上涨,但较 10 月同期的涨幅大幅收窄。 供需情况:11 月 USDA 预计 2021/22 年中国棉花供给为 811 万吨,需求为 872万吨,供需缺口 61 万吨,较 10 月预期不变,库销比相应-6.1PCTs 至 91.01%。从全球市场看,2021/22 年供需缺口环比继续收窄 17.6 至 50 万吨,库销比-5.3PCTs至 50.92%,主要因巴西、澳大利亚、巴基斯坦和美国产量增长,使得产量调增(32.9万吨)大于消费量调增(15.2 万吨)。 从出口数据看:2021 年 1-10 月纺织服装累计出口金额同比+6.6%,相较 2019 年同期+14.1%。分品类看,10 月当月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比-9.2%/+25.1%,单月出口金额分别同比+7.2%/+24.7%。服装出口或受益于部分订单受越南疫情影响向国内转移,且自 9 月份起美国服装进口相较疫情前首次出现量价齐升,同比增速回升。而纺织品随着对东南亚、南亚及非洲国家出口增速较高,10 月重回正增长,累计降幅较上月进一步收窄。 越南纺织:截至 2021 年 11 月 19 日,越南当日新增/现有确诊数为 9625/167952例,整体上看,11 月份疫情恢复情况或因 10 月初越南国内解封导致有所反弹。出 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 口方面,10 月越南纺织品当月出口金额为 24.5 亿美元,较 2020 年同期-5.8%,降幅环比收窄 10PCTs,主要原因为 10 月初胡志明地区解封使得产能逐渐恢复。然而随着胡志明及周边地区疫情再次趋于严重,我们预计越南整体恢复仍需时间。 行业观点及投资建议:1)品牌服饰,建议关注改革成效持续兑现,Q4 因适度放开折扣有望带动天猫平台增长、同时抖音等新平台快速增长,且将发力羽绒服业务的太平鸟(2022 年 18x)。长期看好行业景气度高,精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育(2022 年 42x);2)纺织织造,建议关注同行因产能集中在南越而受疫情影响严重,而公司受越南疫情影响小,订单旺盛,扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团(2022 年 33x);以及因技术突破打破海外垄断格局,通过差异化产品铸造高壁垒的高增长民用
[中泰证券]:纺织服装行业月报:10月品牌终端环比改善,双十一国潮-回归品牌趋势明显,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.84M,页数22页,欢迎下载。
