纺织服装行业点评：十月零售环比改善，双十一国牌表现较好

纺织服装 | 证券研究报告 — 行业点评 2021 年 11 月 22 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《纺织服装行业周报：6 月服装零售态势良好，服装出口延续高增》20210718 《纺织服装行业周报：疫情未改 Q2 复苏趋势，重点公司业绩表现优异》20210712 《体育服饰行业深度报告：国牌破局在即，体育服饰行业迎来新周期》20210701 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 纺织服装 [Table_Analyser] 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：郑紫舟 (8610)66229231 zizhou.zheng@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121070001 [Table_Title] 纺织服装行业点评 十月零售环比改善，双十一国牌表现较好 尽管部分地区出现疫情波动，但 10 月服装零售在下旬气温降低、以及重点品牌积极应对下，相比于前两月降幅收窄，服装零售同比下降 3.3%， 展望11 月零售在双十一和疫情好转催化下有望持续改善。 2021 年双十一期间，传统电商平台发挥稳定，重点龙头公司表现较好，直播电商成为新热点。  2021 年 10 月服装零售在品牌积极应对和降温的催化下环比改善，11 月有望延续较好趋势。10 月服装零售同比下降 3.3%，但与 2019 年同期相比上升 6.42%，1-10 月累计同比增长 17.4%。1-10 月服装线上零售累计同比则增长 14.1%，延续双位数增长。 虽然由于局部地区包括黑龙江、内蒙古、甘肃、北京、宁夏等地疫情有所波动，10 月服装零售受到影响，但伴随气温下降，重点服装品牌积极进行销售促进措施，相比于前两月，10 月表现环比改善，降幅收窄。在疫情好转和 “双 11”共同催化下，11月服装零售有望持续改善。  双十一销售额稳创新高，直播间成为销售新赛道。今年双十一期间，天猫销售额 5403 亿元,京东平台销售额超 3491 亿元，同比增速分别为 8.5%和 28.6%。2021 年双十一当天，整体综合电商平台（包括天猫、京东、拼多多等）GMV 较去年同期有所下滑，实现 3146 亿元，同比变动-5.5%。值得关注的是，平台的品牌直播间成为一大增长引擎，其中今年双十一期间淘宝直播间有 43 个商家直播间销售额过亿元。  双十一国牌竞争优势凸显，重点公司榜单排名提升。男装榜单中，本土品牌占比稳固，波司登、海澜之家、森马排名上升。女装榜单中，本土品牌占比保持稳定。伊芙丽与去年相同位列第三，MO&CO 排名提升两位。户外运动榜单中国牌占比上升，本土品牌李宁、安踏分列 2、3 位，家纺榜单中，重点公司仍保持领头位臵。水星家纺蝉联四年冠军，罗莱和博洋的排名同时往前一位。国牌竞争优势凸显，未来优势有望持续。  10 月服装销售环比改善，我们持续关注业绩恢复情况较好的标的。大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰、太平鸟。中高端服饰推荐比音勒芬、波司登、地素时尚。体育重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，虽然东南亚疫情反复，不改长期逻辑，重点推荐鞋类 ODM 一体化制造商华利集团，化妆品产能布局完善的制造龙头申洲国际、华孚时尚，化妆品行业推荐珀莱雅、贝泰妮。  板块复查：沪深 300(+0.03%), 深证成指(+0.32%), 创业板(-0.33%), 上证综指(+0.60%)。纺织服装行业在申万行业中涨幅为 3.01%，纺织制造子版块涨幅为 4.74%，服装家纺子版块涨幅为 2.12%。  重点公司公告：百隆东方：关于非公开发行股票申请获中国证监会受理的公告，富安娜：关于回购注销第五期限制性股票的公告，梦洁股份：关于持股 5%以上股东减持股份的预披露公告。  行业新闻：全球最大童装 DTC 品牌 PatPat 获 1.6 亿元美元融资；Coach 中国市场业绩大涨；特步拟 4.39 亿元收购上海七宝 57 个商业单位；Lululemon上季度净销售同比劲增 61%，上调全年业绩指引；Tod„s 集团上半财年销售明显复苏，大中华区比疫情前增长 43.5%；越南胡志明市计划有序解封；福建疫情或对当地鞋业产生一定影响。  风险因素：疫情不确定风险，消费复苏不及预期。 2021 年 11 月 22 日 纺织服装行业点评 2 目录 一、 十月零售服装改善，双十一国产品牌表现较好 ............................. 5 1.1 10 月零售服装销售环比改善，11 月有望延续较好趋势 ......................................................... 5 1.2 双十一电商销售额稳创新高，品牌直播间成为销售新赛道 .................................................. 6 1.3 品牌榜单：国牌占比稳中有升，重点公司排名提升 ............................................................. 7 1.4 重点公司：国牌持续发力，龙头品牌保持领先 .................................................................... 9 二、 行业主要数据回顾 ...................................................................... 10 板块复查 ................................................................................................................................. 10 品牌零售端 ............................................................................................................................. 11 出口端 ..................................................................................................................................... 13 上游原材料 ..............................................