银行业周报：政策持续发力，持续催化行情

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2021 年 11 月 22 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《银行业周报：政策改善有望催化行情》20211115 《银行业周报：仍看好银行行情》20211108 《银行业周报：季报或催化银行行情》20211025 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 : 银行 证券分析师：林媛媛 0755-82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 证券分析师：林颖颖 (8621)20328595 yingying.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080004 [Table_Title] 银行业周报 政策持续发力，持续催化行情  稳增长持续发力。第一，进一步明确稳信用：央行发布三季度货币政策执行报告，增加“增强信贷总量增长的稳定性”，删除“管好货币总闸门”等表述。第二，进一步强调稳增长：国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，提出强化“六稳”“六保”特别是保就业保民生保市场主体，增强宏观政策的前瞻性针对性，推进改革开放，做好跨周期调节，推动经济爬坡过坎，保持经济运行在合理区间和就业大局稳定。第三，房地产债券发行和按揭等看，房地产政策或持续缓和，融资压力或亦边际缓和。  稳信用、地产融资等政策持续改善，催化行情。经济形势与政策目标差距，或度量政策后续空间，相比担忧政策成效，或更需关注政策主要目标。从估值角度看，行业估值仍处于历史低位，对于风险已经充分反映，无论风险暴露出清，或者好于预期，行业都有明确的投资价值。个股方面，我们优选基本面优秀、资产质量稳健且符合调结构的银行：招商银行、宁波银行、邮储银行，杭州银行和江苏银行，逐步开始关注低估值标的价值。  银行：上周 A 股银行板块 0.34%， 同期沪深 300 指数上涨 0.03%， A 股银行板块跑沪深 300 指数 0.38 个百分点。按申万一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名 23/29。A 股银行板块向上调整较多，其中涨幅居前的是华夏银行（+1.62%）、农业银行（+0.68%）、光大银行（+0.60%）。跌幅居前的是江苏银行（-3.13%）、成都银行（-2.597%）。14 家 H 股上市银行涨幅居前的是交通银行（+1.67%）、农业银行（+1.52%）。  行业新闻回顾: （1）国务院常务会议：再设 2000 亿元支持煤炭清洁专项再贷款。（2）中共中央政治局：要增强产业韧性和抗冲击能力，筑牢防范系统性金融风险安全底线。（3）央行发布 2021 第三季度货币政策执行报告：保持流动性合理充裕，发挥好结构性货币政策工具牵引带动作用，持续释放LPR 改革红利，以我为主把握好内部均衡和外部均衡的平衡，坚持市场化法治化原则。9 月企业贷款平均利率 4.59%，普惠小微贷款 4.89%。（4）国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，提出强化“六稳”“六保”特别是保就业保民生保市场主体，推进改革开放，做好跨周期调节，推动经济爬坡过坎，保持经济运行在合理区间和就业大局稳定。（6）银保监会：召开深化供应链融资改革专题会议，督促银行机构加强行业研究，开展全产业链风险监测和企业授信管理。（7）农业银行：发行无固定期限资本债券 400 亿元，利率 3.76%。（8）民生银行：发行金融债券 300 亿元，利率 3.02%。（9）郑州银行：发行无固定期限资本债券 100 亿元，利率 4.80%。（10）杭州银行：中国人寿完成减持 5589.43 万股，占总股本 0.94%。  市场回顾：（1）资金：上周，央行净回笼资金 900 亿，其中逆回购投放 1.21万亿，逆回购到期 1.3 万亿。本周逆回购到期 2100 亿。7 天/14 天/3 月期银行间同业拆借利率上升 9bp/13bp/ 29bp 至 2.40%/2.37%/3.65%。1 年/10 年期国债收益率下降 1bp/1bp 至 2.26%/2.93%。（2）理财：上周银行理财产品新发行共641，平均年收益率 2.10%。互联网理财产品上周 7 日年化收益率平均 2.11%。（3）同业：上周 1 个月/3 个月/6 个月 AAA+级同业存单利率分别下降 3bp/ 上升 1bp/下降 1bp 至 2.14%/2.54%/2.64%。10 月末同业存单余额为 13.12 万亿。（4）债券融资：11 月非金融企业债券净偿还规模 3202 亿元，其中发行规模 6693亿元，偿还规模 9894 亿元。  风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。 2021 年 11 月 22 日 银行业周报 2 目录 一周市场表现 ...................................................................................... 4 一周资金价格回顾 ............................................................................... 6 一周理财市场回顾 ............................................................................... 8 同业存单市场回顾 ............................................................................... 9 债券融资市场回顾 ............................................................................. 10 一周重要新闻 ..................................................................................... 11 上市公司重要公告汇总 ...................................................................... 12 风险提示 ............................................................................................ 13 2021 年 11 月 22 日 银行业周报 3 图表目录 图表 1. A 股银行板块跑输沪深 300 ........................................................................................ 4 图表 2. A 股各行业一周涨跌幅 ..................................