房地产行业2025年7月70个大中城市房价数据点评：70城新房房价环比跌幅持平，二手房收窄；一线城市二手房价下行压力加剧

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 8 月 19 日 强于大市 相关研究报告 《地产后增量时代的机遇》（2025/08/09） 《6 月新房、二手房成交同比均走弱；住宅用地溢价率持续回落——房地产行业 2025 年 6 月月报》（2025/07/22） 《单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，但仍处于历史低位——房地产行业 2025 年 6 月统计局数据点评》（2025/07/17） 《70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市——房地产行业 2025 年 6 月70 个大中城市房价数据点评》（2025/07/17） 《“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环——2025 年 4 月中央政治局会议解读》（2025/04/27） 《房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号——2025 年政府工作报告解读》（2025/03/06） 《“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主线——房地产行业 2025 年年度策略》（2024/12/13） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业 2025 年 7 月 70个大中城市房价数据点评 70 城新房房价环比跌幅持平，二手房收窄；一线城市二手房价下行压力加剧 国家统计局发布 2025 年 7 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大中城市新房价格环比下降 0.3%；二手房价格环比下降 0.5%。 核心观点  70 城新房房价环比跌幅持平；二手房房价环比跌幅收窄。7 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.3%，环比降幅与 6 月持平；二手房房价环比下跌 0.5%，环比降幅较 6 月收窄了 0.1 个百分点。从房价下跌的城市数量来看，7 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 60 个，较 6 月增加了 4 个，新房房价下跌城市平均跌幅为 0.38%，与 6 月持平；二手房房价环比下跌的城市数量有 68 个（仅太原环比+0.2%、西宁环比持平），较 6 月减少了 1 个，二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.57%，较 6 月收窄了 0.05 个百分点。  7 月一线城市新房房价环比跌幅收窄，但二手房房价环比跌幅明显扩大，创下 2024 年 10月以来单月最大跌幅，且跌幅明显大于二、三线城市。1）新房：7 月一线城市新房房价环比下降 0.2%，环比降幅较 6 月收窄了 0.1 个百分点。具体来看，仅上海新房房价环比持续正增长，北京环比止跌，广州环比跌幅收窄，深圳环比跌幅持平。其中，上海环比上涨 0.3%（前值：+0.4%），自 2019 年 8 月以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；北京环比持平（前值：-0.3%）；广州环比下降 0.3%（前值：-0.5%）；深圳环比下降 0.6%（前值：-0.6%）。2）二手房：7 月一线城市二手房房价环比下降 1.0%，环比降幅较 6 月扩大了 0.3个百分点，5、6、7 月一线城市二手房房价环比跌幅连续三个月大于二、三线城市。具体来看，四个一线城市二手房房价环比跌幅均扩大。深圳环比下降 0.9%（前值：-0.5%）；上海环比下降 0.9%（前值：-0.7%）；广州环比下降 1.0%（前值：-0.7%）；北京环比下降1.1%（前值：-1.0%）。  7 月二线城市新房房价环比跌幅扩大，二手房房价跌幅收窄。1）新房：7 月二线城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较 6 月扩大 0.2 个百分点。仅 13%的二线城市新房房价环比持平或上涨：乌鲁木齐环比上涨 0.3%，长春环比上涨 0.1%，大连、南宁环比持平。2）二手房：7 月二线城市二手房房价环比下降 0.5%，环比降幅较 6 月收窄 0.1 个百分点。除太原环比+0.2%、西宁环比持平以外，其余二线城市二手房房价环比均下跌，跌幅相对较大的有：武汉、西安、南京、宁波、石家庄、杭州、厦门、郑州、长沙，环比跌幅均大于等于 0.7%。  7 月三线城市新房房价环比跌幅持平，二手房房价跌幅收窄。1）新房：7 月三线城市新房房价环比下降 0.3%，环比跌幅与 6 月持平。具体来看，三亚、宜昌环比上涨 0.2%，常德环比上涨 0.1%，徐州环比持平，其余三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有扬州、襄阳、包头、泉州、北海、桂林、南充、秦皇岛、吉林，环比跌幅均大于等于 0.5%。2）二手房：7 月三线城市二手房房价环比下降 0.5%，环比跌幅较 6 月收窄 0.1 个百分点。具体来看，所有三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有：徐州、烟台、襄阳、秦皇岛，环比跌幅均大于等于 0.8%。  7 月刚需产品二手房环比跌幅收窄，改善型产品新房环比跌幅扩大，其余产品新房、二手房环比跌幅均与 6 月持平。1）刚需产品：7 月 90 平以下新房房价环比下降 0.3%，环比跌幅与 6 月持平；二手房房价环比下降 0.5%，环比降幅较 6 月收窄 0.1 个百分点。2）刚改产品：7 月 90-144 平新房房价环比下降 0.3%，二手房房价环比下降 0.6%，环比降幅均与 6月持平。3）改善型产品：7 月 144 平以上新房房价环比下降 0.3%，环比跌幅较 6 月扩大0.1 个百分点；二手房房价环比下降 0.6%，环比降幅与 6 月持平。 投资建议  虽然从 70 城房价数据来看，7 月新房房价环比跌幅并未扩大，二手房房价环比跌幅略有收窄，但持续性仍待观察。推动房地产市场“止跌回稳”仍是当前行业的主要目标。此外，从近期的中央城市工作会议、政治局会议相关表态来看，“高质量开展城市更新” 已经成为行业主线任务，配套政策有望加速落地，各地也将加速出台城市更新相关行动方案。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。  现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团。2）从2024 年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团、城投控股。3）经营或策略上有增量或变化的房企：新城控股、金地集团、龙湖集团。4）受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司：贝壳-W、我爱我家。 风险提示：  房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。 2025 年 8 月 19 日 房地产行业 2025 年 7 月 70 个大中城市房价数据点评 2 附录 70 个大中城市房地产价格统计一二