海外宏观周报：CPI增速再创新高，加息预期大幅回升

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 11 月 14 日 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 ： 周子凡 S0350121010075 13817204027 zhouzf@ghzq.com.cn [Table_Title] CPI 增速再创新高，加息预期大幅回升 ——海外宏观周报（202101108-20211114） 相关报告 《 信用债风险周观察（20211108-20211112） ： 异常成交持续频发 *靳毅，姜雅芯》——2021-11-14 《 ——美国经济观察 ： 美国宏观经济手册：地产篇 *靳毅》——2021-11-09 《 利率与流动性周报 ： PPI 再破纪录，CPI 是否需要担忧？ *靳毅，吕剑宇》——2021-11-08 《 固定收益信用周报（20211101-20211107） ： 净融资额有所回落，发行利率多数下行 *靳毅，姜雅芯》——2021-11-08 《 ——转债周报（20211101-20211107） ： 转债成交火热，转股溢价率持续抬升 *靳毅，张赢》——2021-11-08 投资要点： ◼ 上周新公布重要数据 美国 10 月 CPI 数据公布，核心 CPI 同比上升 4.6%，较上月同比增速上升 0.6 个百分点，环比增速录得 0.6%；10 月核心 PPI 数据公布，同比增长 8.8%，较上月同比增速上升 0.5 个百分点，环比增速录得 0.5%。 欧盟 11 月欧元区 ZEW 经济景气指数公布，录得 25.9，较上月上升 4.9。 ◼ 美联储基准利率预期 截止 11 月 7 日，市场预期美联储在 2022年提前加息的概率大幅回升。预期美联储在 2022 年 5 月、6 月、7月、9 月保持在 0-25bp 的概率分别为 64.3%、28.5%、19.6%、10.2%；分别较上周下降 11.7%、18.2%、17.1%、13.3%。 ◼ 疫情方面 近期 Delta 毒株在美国、英国蔓延迅速，疫情在海外有反弹倾向，目前 Delta 毒株已经成为美国传染性最高的新冠病毒毒株。疫苗接种方面，阿联酋和西班牙完全接种率率最高，分别达82.0%和 80.6%。中国和丹麦完全接种率紧随其后，分别达到 76.6%和 76.2%。 风险提示 经济刺激不及预期、新冠疫情变化。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 1、 全球经济指标追踪 1.1、 生产情况 10 月美国制造业 PMI 录得 60.8，较上月下降 0.3；10 月欧元区制造业 PMI 录得 58.3，较上月下降 0.3；10 月日本 PMI 录得 53.2，较上月上升 1.7。 9 月美国全部工业部门产能利用率同比增加 4.36%，较上月增速减少 1.12 个百分点。8 月日本产能利用率同比增加 9.64%，较上月增速减少 4.43 个百分点。 图 1：美、日、欧制造业 PMI 图 2：美、日产能利用率情况 ` 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.2、 库存情况 8 月份，美国制造商库存录得 7492.99 亿美元，同比增加 7.09%，同比增速较上月增加 0.45 个百分点，环比增速录得 0.55%。 9 月份，美国批发商耐用品库存录得 4404.02 亿美元，同比增加 12.84%，同比增速较上月增加 1.08 个百分点，环比增速录得 1.29%。 图 3：美国制造商库存情况 图 4：美国批发商耐用品库存情况 253035404550556065702007-122011-122015-122019-12美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI%-50-40-30-20-1001020304050-25-20-15-10-5051015202001-102007-022012-062017-10美国:全部工业部门产能利用率:同比日本:产能利用率指数:同比（右轴）%%证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.3、 需求与消费情况 9 月美国零售和食品服务销售额同比增加 14.28%，同比增速较上月降低 1.45 个百分点；9 月欧元区零售销售指数同比增加 2.50%，同比增速较上月上升 1.00个百分点；9 月日本商业销售额同比增加 6.10%，同比增速较上月减少 0.80 个百分点。 9 月美国个人消费支出录得 16.06 万亿美元，同比增速录得 10.90%，较上月下降 0.99 个百分点，环比增速录得 0.58%。 图 5：美、日、欧零售情况 图 6：美国个人消费支出 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.4、 就业情况 10 月 30 日，美国持续领取失业金人数录得 216.0 万人，较上周增加 5.9 万人；-2-1012345678600,000620,000640,000660,000680,000700,000720,000740,000760,0002016-122018-122020-12美国:制造商库存:季调美国:制造商库存:季调:同比美国:制造商库存:季调:环比%百万美元-10-5051015340,000360,000380,000400,000420,000440,000460,0002016-122018-122020-12美国:批发商库存:耐用品:季调美国:批发商库存:耐用品:季调:同比美国:批发商库存:耐用品:季调:环比%百万美元-35-25-15-5515253545552019-052021-05美国:零售和食品服务销售额:总计:同比欧元区19国:零售销售指数:当月同比日本:商业销售额:总计:同比%-20-1001020304012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,5002017-022019-022021-02美国:个人消费支出:季调:折年数美国:个人消费支出:季调:折年数:同比（右轴）美国:个人消费支出:季调:折年数:环比（右轴）%十亿美元证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 持有失业保证金失业率录得 1.60%，与上周持平。 10 月美国 ADP 新增就业人数录得 57.11 万人，较上月新增增加 48.57 万人；10月新增非农就业人数 53.10 万人，较上月增加 33.70 万人。 图 7：美国持续领取失业金人数情况 图 8：美国新增就业人数 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.5、 通胀情况 10 月美国 PPI 同比增速录得 8.63%，同比增速较上月增加 0.03 个百分点，环比增速录得 0.62%；9 月欧元区 PPI 同比增速录得 16.00%，同比