2021年三季报点评：各项业务稳定增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 金融 [Table_StockInfo] 中信证券(600030) 增持 2021 年三季报点评 （维持评级） 非银行金融 2021 年 10 月 29 日 [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 股票数据 总股本/流通(百万股) 12,927/12,093 总市值/流通(百万元) 319,938/242,913 上证综指/深圳成指 3,518/14,245 12 个月最高/最低(元) 32.21/22.07 相关研究报告： 《中信证券-600030-2021 年中报点评：龙头地位稳固，业绩稳健增长》 ——2021-08-20 《中信证券-600030-2021 年一季报点评：业绩稳健增长》 ——2021-04-29 《中信证券-600030-2020 年业绩快报点评：减值拖累业绩，资产破万亿》 ——2021-03-19 《中信证券-600030-2020 年业绩快报点评：信用资产减值损失拖累业绩》 ——2021-01-25 《中信证券-600030-2020 年三季报点评：业绩增长稳健，综合实力领先》 ——2020-10-31 证券分析师：戴丹苗 电话： 075581982379 E-MAIL： daidanmiao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040003 证券分析师：王剑 电话： 021-60875165 E-MAIL： wangjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：王鼎 电话： 0755-81981000 E-MAIL： wangding1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110003 证券分析师：王可 电话： 021-61761053 E-MAIL： wangke4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 财报点评 各项业务稳定增长  中信证券披露 2021 年第三季度报告，业绩增速符合预期 2021年前三季度，公司实现营业收入为578.12亿元，同比增长37.66%；实现归属于母公司股东的净利润为 176.45 亿元，同比增长 39.37%。三季度末，公司总资产达 12123 亿元，同比增长 16.11%。前三季度，公司加权平均净资产收益率为 9.34%，同比提高 2.17 个百分点。基本每股收益为 1.36 元，同比增长 37.37%。公司经纪、投行、资管、信用、投资业务占比分别为 19%、10%、15%、8%、29%。  经纪业务同比增长 27%，投行业务同比增长 26% 2021 年前三季度，市场日均股票成交额为 10449 亿元，同比增长21.26%。公司抓住市场回暖机遇，实现经纪业务收入 108.79 亿元，同比增长 27.46%。公司前三季度投行业务收入为 56.44 亿元，同比增长25.62%。公司投行业务处于行业领先地位，前三季度，公司完成 IPO募资规模为 653.34 亿元，市场份额为 17%，排名行业第一；增发募资规模为 1005.18 亿元，市场份额为 21%，位居行业第一；累计债券承销金额为 11038.59 亿元，市场份额 13.53%，同样处于行业首位。  资管业务同比增长 59.05%，信用业务同比增长 139.54% 2021 年前三季度，公司实现资管业务收入 85.79 亿元，同比增长59.05%；信用业务收入为 43.86 亿元，同比增长 139.54%。  盈利预测和投资建议 我们预测 2021-2023 年公司净利润分别为 226 亿元、263 亿元、302亿元，增速分别为 52%/16%/15%，EPS 为 1.75/2.03/2.34 元，当前股价对应的 PE 为 14.16/12.17/10.59x，PB 为 1.73/1.60/1.47x。资本市场改革持续，行业讲加速形成差异化发展格局，龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业持续领先，各项业务稳健增长，我们维持其 “增持”评级。  风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。 盈利预测和财务指标 2019 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 37,221 54,383 71,948 83,734 96,169 (+/-%) -14% 26% 32% 16% 15% 净利润(百万元) 94 149 226 263 302 (+/-%) -18% 22% 52% 16% 15% 摊薄每股收益(元) 0.77 1.16 1.75 2.03 2.34 净资产收益率(ROE) 6.20% 8.43% 12.20% 13.32% 14.65% 市盈率(PE) 24.50 21.34 14.16 12.17 10.59 市净率(PB) 1.86 1.77 1.73 1.60 1.47 资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 0.00.51.01.5O/20 D/20F/21A/21J/21A/21上证指数中信证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图 1：2015-2020 年公司营业收入 图 2：2015-2020 年公司归母净利润 资料来源：公司年报，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司年报，国信证券经济研究所整理 图 3：2015-2020 净资产收益率 图 4：2017Q1-2021Q3 单季归母净利润 资料来源：公司年报，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司年报，国信证券经济研究所整理 图 5：2015-2021Q3 中信证券各业务收入结构 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -40-200204060801000100200300400500600201520162017201820192020营业收入（亿元）同比增速（%）-40-20020406080100050100150200250201520162017201820192020归母净利润（亿元）同比增速（%）024681012141618201520162017201820192