北向资金动向观察：限产背景下北上资金布局新能源产业

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 10 月 09 日 北向资金 策略研究 研究所 证券分析师： 胡国鹏 S0350521080003 hugp@ghzq.com.cn 证券分析师： 纪翔 S0350520040001 021-60338168 jix@ghzq.com.cn [Table_Title] 限产背景下北上资金布局新能源产业 ——北向资金动向观察 最近一年走势 相关报告 《深度解码“能耗双控”*袁稻雨，胡国鹏》——2021-10-07 《历年周期行情如何演绎*胡国鹏，袁稻雨》——2021-09-21 《时代的关键词：专精特新*胡国鹏，袁稻雨》——2021-09-15 《成长牛中的风格再平衡如何演绎？*胡国鹏，袁稻雨》——2021-08-22 《拜登如何在“公平”与“效率”间抉择？*李浩，纪翔》——2021-06-09 投资要点： ◼ 核心观点：9 月北向资金目标清晰，加大在新能源产业的布局。近两月能耗双控政策密集释放，能源转型下新能源及高端制药等绿色产业迎来利好。碳中和力度加大，吸引资金短期加速布局新能源产业。 ◼ 资金流入稳定：北向资金 9 月合计净流入 305.19 亿元，较 8 月环比增加 36.14 亿元，2021 年内各月净流入稳定。三季度整体流速放缓，资金流入与大盘走势关联度加强。9 月资金在深沪两市的动向基本保持一致，深股通净流入 132.39 亿元，沪股通净流入 172.80 亿元。 ◼ 行业选择：9 月北向资金主攻电新，重回消费板块。制造业内部净流入分化，新能源产业密集的电气设备（+151.48 亿元）受持续看好；钢铁（-61.58 亿元）、建筑材料（-10.44 亿元）等传统原材料行业遭大幅卖出。食品饮料（+87.30 亿元）与医药生物（+44.93 亿元）带动消费板块净流入增加，受碳中和背景下绿色医药产业升级影响，资金看好 CRO 行业龙头。此外，化工（+50.96 亿元）、计算机（+43.60亿元）受资金大额加持；银行（-39.95 亿元）、国防军工（-20.48 亿元）净流出居前。 ◼ 内外资走势分化：9 月内外盘资金对电气设备保持一致看好，对消费、金融板块的判断存在明显分歧。9 月杠杆资金延续前月风格，主力加仓化工（+39.40 亿元）、电气设备（+36.59 亿元）；在外资大幅撤离的传统能源行业偏好不减，买入采掘（+ 21.16 亿元）、钢铁（+3.42亿元）等；对消费风格的判断均与外盘资金相背，大幅减仓食品饮料（-32.58 亿元）、医药生物（-68.39 亿元）。 ◼ 行情展望：海内外政策与宏观经济影响资金布局。一方面，美联储缩债进程将进一步加剧资金回流压力。美联储 7 月讨论缩债以来，关于缩债的预期渐浓，一旦货币政策收紧，利率上行，资金成本走高，将进一步加重资金回流压力，形成对 A 股市场一定的扰动。另一方面，9 月碳中和监管趋严，能源产业加速升级。限产限电下资金大量流入电气设备板块布局新能源产业，需进一步跟踪政策调整。 ◼ 风险提示：全球经济恢复不及预期，海外政策变化，国家能源政策调整 0.00000.04810.09630.14440.19250.2407沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 配置格局：整体流入稳定，新能源风格明确 .......................................................................................................... 4 2、 行业选择：主攻电气设备，饮料板块重获青睐 ...................................................................................................... 6 2.1、 北上资金投资风格概览：紧跟大盘 ................................................................................................................. 6 2.2、 细分行业：限产背景下，资金拥抱新能源与高端制药业 ................................................................................. 8 2.2.1、 周期性板块走势分化：能耗双控下新能源受青睐 ............................................................................... 10 2.2.2、 饮料制造重获加仓，医疗服务龙头股受关注 ...................................................................................... 10 2.2.3、 成长风格估值走低，计算机行业带动整体净流入提升 ........................................................................ 11 2.2.4、 大金融净流入增减互现，其他板块表现分化 ...................................................................................... 12 2.3、 内外资 9 月判断出现分歧 .............................................................................................................................. 13 3、 流入展望：关注海内外宏观面动向 ...................................................................................................................... 15 3.1、 资金流入挂钩海外缩债进程 .......................................................................................................................... 15 3.2、 信心不减，碳中和目标下加码布局新能源 ..................................................................................................... 15 4、 风险提示 ..............................................................