区域信用债梳理系列之十：走进“白山松水”吉林省

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 10 月 14 日 总量研究 走进“白山松水”吉林省 ——区域信用债梳理系列之十 吉林省地处中国东北地区腹地，南邻辽宁省，西接内蒙古自治区，北与黑龙江省相连；东与俄罗斯联邦接壤，东南部与朝鲜民主主义人民共和国隔江相望。吉林省下辖 1 个副省级城市（长春市），7 个地级市（白城市、松原市、四平市、吉林市、辽源市、通化市、白山市），1 个自治州（延边朝鲜族自治州）。 吉林省综合实力 经济：吉林省 2020 年 GDP 达 12311.32 亿元，GDP 同比增长 2.4%，高出全国0.1 个百分点。2020 年三次产业比为 12.6:35.1:52.3。 财政：2020 年，吉林省一般公共预算收入为 1085.0 亿元，一般公共预算支出为4127.2 亿元，财政自给率为 26.3%。政府性基金预算收入为 1021.2 亿元。 政府债务：截止 2020 年底，吉林省政府债务余额为 5221.43 亿元，负债率为42.41%，吉林省债务率为 247.91%，整体债务率较高。 吉林省下辖地市州概况 经济：吉林省下辖地市州中，省会长春市 GDP 远超其他地市州，达 6638.03 亿元。吉林市位列全省第二位，GDP 达 1452.6 亿元。松原市及延边朝鲜族自治州经济总量分别为 752.88 亿元及 726.86 亿元。其他地市州（通化市、四平市、白城市、白山市）GDP 已超过 500 亿元，辽源市 GDP 超 400 亿元。（注：本段所有数据均指 2020 年全年。） 财政：长春市 2020 年一般公共预算收入为 440.43 亿元，同比增长 4.86%。吉林市 2020 年一般公共预算收入为 85 亿元，同比下降 13.17%，收入规模位居全省第二。此外，延边州、松原市一般公共预算收入分别为 58.71 亿元、50.3 亿元，其余地市州的一般公共预算收入均处于 15-40 亿元区间。 政府债务：2020 年，吉林省下辖各地市州中，延边朝鲜族自治州负债率最高，达到 54.03%，其次是通化市，负债率达到 51.89%。长春市负债率为 23.29%，吉林市负债率为 26.70%，白城市负债率为 24.97%，辽源市负债率为 25.65%，均超过 20%。自 2017 年至 2020 年，各地市州负债率整体均处于增长趋势。 吉林省城投债特征 吉林省有存续债的城投公司共有 20 家（截至 2021 年 10 月 13 日），存量债券余额为 1233.3 亿元。呈现出短期偿债压力小、债券等级较高的特征。 期 限 ：1 年内到期、1-3 年期内、3-5 年期、5 年以上的债券余额分别为 314.23亿元、522.37 亿元、318.30 亿元、78.40 亿元，其中 1 年内到期及 1-3 年内到期的债券合计占比 67.83%。 评 级 ：吉林省城投公司债券整体评级较高，AAA 债券余额为 820.17 亿元，AA+债券余额为 218.03 亿元，AA 债券余额为 192.7 亿元，AA-债券余额为 2.4 亿元，其中 AA+及以上债券占比为 84.18%。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；吉林省债务负担较重，关注该类区域内城投企业的融资与经营情况；吉林省资源型产业较多，需警惕资源枯竭导致的产业困局及风险。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 相关研报 走进“百河之城“盐城——区域信用债梳理系列之六（2021-9-1） 镇江市各级城投详细梳理——区域信用债梳理系列之五(2021-8-23) 从评级上调看有色金属行业信用资质——2021年跟踪期信用债评级调整研究之四（2021-8-17） 走进“中国醋都“镇江——区域信用债梳理系列之四（2021-8-13） 安徽省地级城投详细梳理（下篇）——区域信用债梳理系列之三（2021-8-6） 河北省 65 家发债主体梳理——区域信用债梳理系列之一（2021-5-27） 一文走进美丽的新疆——城投债专题研究之十六（2021-4-26） 以发展的眼光看待遵义的债务——区域城投平台深度挖掘系列之一（2021-4-5） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目录 1、 经济财政债务 ................................................................................................................... 4 1.1、 经济 ........................................................................................................................................................ 4 1.2、 财政 ........................................................................................................................................................ 5 1.3、 政府债务 ................................................................................................................................................ 6 2、 招商引资 .......................................................................................................................... 7 2.1、 政府政策 .................................................................