非金属建材周报（21年第43周）：基建初现回暖迹象，关注供需边际变化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建材 [Table_IndustryInfo] 非金属建材周报（21 年第 43 周） 超配 （维持评级） 2021 年 10 月 25 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业周报 基建初现回暖迹象，关注供需边际变化  基建初现回暖迹象，地产产业链末端表现优于前端 根据国家统计局数据，今年前三季度广义基建投资增速实现 1.52%，环比继续回落 1.06 个百分点，其中 9 月份单月增速为 3.48%，初步显现回暖迹象；房地产方面，前三季度房地产数据均出现不同程度回落，其中房地产投资累计同增 8.8%，环比回落 2.1 个百分点，商品房销售面积同增 11.3%，环比下降 4.6 个百分点，新开工面积同降 4.5%，降幅扩大 1.3个百分点，房屋施工面积同增 7.9%，环比小幅回落 0.5 个百分点，房屋竣工面积同增 23.4%，环比小幅降低 2.6%，9 月单月同增 8.1%。本周六，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，预计短期地产承压趋势大概率仍将延续，产业链末端竣工有望优于前端。  关注供需边际变化，积极布局优质龙头 上半年随着我国经济稳步复苏，新经济动能在积极培育过程中，传统经济动能地产和基建均受到不同程度的压力。展望下半年，宏观经济仍在复苏道路上，其中，地产在调控升级的背景下预期相对承压，基建有望跟随专项债发行提速而获得走强空间，地产基建将共同构建建材板块不疾不徐，不矜不盈的需求局面；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周全国水泥市场需求表现较为疲软，主要由于一方面地产和基建资金短缺，项目推进缓慢，另一方面能耗双控、电煤短缺使得各类建材价格上涨，下游单位施工预算不足，另外南方多地雨水天气和北方陆续进入淡季也在一定程度影响水泥需求。截至 10 月 22 日，全国 P.O42.5高标水泥平均价为 626.5 元/吨，环比提高 0.75%，库容比为 51.8%，环比提高 4.9pct。短期建议继续关注限电限产和需求端边际变化，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：地产资金紧张问题仍存，终端工程持续处于推后状态，下游中小型加工厂订单不足，玻璃需求整体表现较一般。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2762.45 元/吨，环比下跌 2.89%，重点省份生产企业库存为 2921 万重箱，环比增加 5.68%。短期来看，因资金问题行业景气度较前期小幅承压，成本端原燃材料上涨有望为价格提供支撑；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场行情整体呈涨后趋稳，在手订单相对稳定，多数下游多刚需补货，部分合股纱产品货源仍较紧俏；电子纱市场行情整体趋稳，短期价格调涨空间不大；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。  风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 相关研究报告： 《非金属建材周报（21 年第 42 周）：水泥供给持续受限，玻纤节后价格涨幅明显》 ——2021-10-18 《非金属建材行业 10 月投资策略：水泥玻纤涨价超预期，关注限电后续变化》 ——2021-09-30 《建材行业投资专题：“新结构、新机遇”下的“分化与进化”》 ——2021-09-30 《建材行业 2021 年中期投资专题：分化与进化》 ——2021-09-28 《建材行业 2021 年中报总结：稳健为主，分化加剧》 ——2021-09-22 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL： chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6O/20D/20F/21A/21J/21A/21建材沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.10.18-2021.10.24，本周沪深 300 指数上涨 0.56%，建筑材料指数（申万）上涨 0.63%，建材板块跑赢沪深 300 指数 0.07 个百分点，位居所有行业中第14 位。近三个月以来，沪深 300 指数上涨 0.70%，建筑材料指数（申万）下跌1.16%，建材板块跑输沪深 300 指数 1.85 个百分点。近半年以来，沪深 300指数下跌 2.31%，建筑材料指数（申万）下跌 8.37%，建材板块跑输沪深 300指数 6.05 个百分点。 图 1：近半年建材板块与沪深 300 走势比较 图 2：近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较 资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理 图 3：A 股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理（申万一级行业分类） 从细分板块来看，涨跌幅居前 3 位的板块为涂料（+12.8%）、耐火材料（+9.9%）、玻纤（9.1%）；居后 3 位的板块为：水泥管（-3.4%）、塑料管（-2.1%）、混凝土及相关（-2.1%）。 0.800.850.900.951.001.051.102021/042021/052021/062021/072021/082021/09沪深300建筑材料-SW0.900.951.001.051.101.151.202021/072021/082021/082021/092021/092021/102021/10沪深300建筑材料-SW-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 4：建材各子板块过去一周涨跌幅 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理（跟踪覆盖的 91 家建材板块上市公司） 个股方面，过去一周涨跌幅居前 5 位的个股为：鲁阳节能（+19.3%）、中材科技（+19.1%）、亚士创能（+15.6%）、石英股份（+14.1%）、坚朗五金（+13.9%），居后 5 位的个股为：亚泰集团（-13.0%）