交通运输行业交运-中小盘10月投资策略：出行预期拐点出现，快递旺季将至

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 交通运输 [Table_IndustryInfo] 交运&中小盘 10 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 10 月 10 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 出行预期拐点出现，快递旺季将至 航运：本周 SCFI 综合指数报 4648 点，环比升 0.7%。我们认为 2022 年集运公司的利润很大一部分是从货代挤出，预计会大幅抬升始于 10 月谈判的 2022 年合约价格，依据群体、合作紧密度不同，预计价格是 2021 年的2-3 倍，覆盖船公司 2022 年约 30%的运量（各家公司覆盖率会有差距）；叠加来年现货价格依旧坚挺，集运环比 2021 年继续改善已是大概率事件！建议配置核心标的-中远海控。此外，考虑到冬季国内煤炭供需紧张及能源进口量可能增加，关注干散货及能源运输相关标的。 航空机场：当前民航业仍处于周期底部。即便国门不放开，考虑到供给的持续收紧和需求的不断增长，预计 2022 年我国民航的理论景气度也应高于2021 年，而如假设新冠特效药能够实现迅速生产应用，中国国门有序开放，进而消化宽体机运力，民航具备明显的向上弹性。国门关闭时，大航受制于宽体机运力消化压力，表现或弱于民营航司，但一旦宽体机运力被充分消化，大航业绩具备更大的向上弹性。推荐三大航，春秋、吉祥。机场板块，国门预期开放全面利好枢纽机场业绩回归，推荐上海机场、白云机场。 快递：在高质量发展中促进共同富裕的指导思想下，价格战已经无法使得竞争快速出清，而当下正值快递旺季，龙头之间有望达成价格同盟，我们认为快递公司今年旺季通达系提价幅度和提价周期长度均有望明显优于往年，快递小哥、加盟商以及快递公司总部均将享受快递价格上涨带来的利润红利。投资建议上，中短期来看在政策指导下，价格战激烈度和快递公司盈利能力将环比明显改善，快递龙头公司将迎来一波估值提升的行情，短期重点推荐圆通速递和申通快递，同时也推荐韵达股份、顺丰控股和中通快递。此外，建议投资者紧密跟踪行业竞争变化。 物流&中小盘：精选物流行业中的优质个股，推荐密尔克卫、华贸物流。双星新材业绩连续环增，继续推荐；此外，推荐浙江自然，宏华数科，新增覆盖凯立新材，关注中际联合。 投资建议：航运运价高位震荡，关注航空机场预期复苏的情绪刺激，关注龙头快递中长期布局时点，推荐中小盘行业龙头。推荐：宏华数科、双星新材、浙江自然、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注京沪高铁、中际联合、凯立新材。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002352 顺丰控股 买入 69.53 3168.1 1.09 1.52 63.8 45.7 002585 双星新材 买入 25.84 298.8 1.17 1.71 22.1 15.1 601111 中国国航 买入 7.89 994.3 -0.20 0.89 -39.5 8.9 002120 韵达股份 买入 19.75 573.3 0.46 0.69 42.9 28.6 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《航空机场点评：新冠特效药现突破，航空机场预期拐点出现》 ——2021-10-07 《交运&中小盘行业周报：持续推荐快递，关注国庆出行恢复》 ——2021-09-27 《交运&中小盘行业周报：推荐龙头快递，关注航空反弹良机》 ——2021-09-22 《航空 8 月数据点评：最淡暑运收官，疫情见顶或再现布局良机》 ——2021-09-17 《交运&中小盘行业周报：单价迎向上拐点，推荐龙头快递》 ——2021-09-14 证券分析师：姜明 电话： E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 电话： E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 电话： E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 证券分析师：曾凡喆 电话： E-MAIL： zengfanzhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2O/20D/20F/21A/21J/21A/21上证综指交通运输 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1 板块观点 .................................................................................................................. 4 1.1 航运 ............................................................................................................... 4 1.2 航空机场板块 ................................................................................................. 5 1.3 快递板块 ........................................................................................................ 9 1.4 物流及中小盘个股 ........................................................................................ 10 2 近期回顾 ................................................................................................................ 14 3 行业数据概览 ......................................................................................................... 16 4 本周行业