电气设备行业风光深度系列报告之1 ：大基地蓄势待发，风光储装机或超预期

http://research.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 深度报告 电气设备行业 报告日期：2021 年 9 月 21 日 大基地蓄势待发，风光储装机或超预期 ──风光深度系列报告之 1 行业公司研究｜电气设备行业｜ ：分析师：邓伟 S1230520110002 ：联系人：吴鹏 ：wupeng@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 电气设备 看好 [Table_relate] 相关报告 1《千乡万村驭风而行，老旧风机置换带来新增量》2021.09.12 2《【浙商电新｜邓伟】绿色电力交易正式开启，利好风电光伏健康发展——绿电交易点评》2021.09.08 3《PVDF 售价大幅跳涨，产业链公司业绩有望持续超预期》2021.08.24 4《碳中和发展正当时，新能源革命大时代--2021 年秋季锂电产业链行业策略报告》2021.08.16 5《【浙商电新】强强联合共成长，16 亿平一体化项目启航──锂电行业点评报告》2021.08.03 [table_research] 报告撰写人： 邓伟 数据支持人： 吴鹏 报告导读 2021 年 3 月 30 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》提出建设并规划数个一体化大基地，预计将显著增强十四五期间风光储装机需求的确定性。 投资要点 ❑ 大基地项目蓄势待发，风光储行业备受瞩目。根据新华社公布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，为大幅提升风电、光伏的发电规模，构建各类电源协调互补的现代化清洁能源体系，未来我国将持续开发包括水电、风电、光伏等电源在内的多个清洁能源基地，进而形成 9 大集风光（水火）储于一体的大型清洁能源基地以及 5 大海上风电基地。 ❑ 消纳权重、特高压、一体化政策，助力大基地项目落地。一方面，消纳权重指标细化了责任主体，将有效倒逼风光装机增量。2021 年 2 月能源局下发了各省级行政区非水可再生能源消纳权重指标，同时规定全国 2021年非水电责任权重最低为 12.7%。通过向各地设立总量和非水两类消纳责任权重考核目标、并区分最低权重和激励性权重，将有利于各地区提前规划当年新增可再生能源装机规模，并激励有余力的地区超额完成装机目标。另一方面，特高压建设是实现消纳目标的重要途径。特高压具有长距离、大容量、低损耗输送电力的特点，能够有效实现风光大基地项目消纳，除了承担“十四五”新能源外送的“八直七交”特高压线路外，我们测算仍然需要新增规划 10 条左右特高压线路。一体化大基地也可最大化发挥特高压外送线路的输送能力，两者配合将成为双碳目标实现的重要帮手。最后，一体化政策出台，多能互补大基地项目能较好解决消纳问题，促进项目顺利落地。发改委发文正式启动“风光水火储”和“源网荷储”两个一体化工作，国企与地方积极响应并下发签署多个“一体化”政策与合作协议，规模化、风光水火储互济的风光大基地项目利于消纳问题解决。 ❑ 技术进步带来快速降本为基础，多能互补大基地、特高压配套等双碳政策为抓手，风光的新增装机有望超预期。我们认为在双碳政策支持、产业经济性突出的背景下，2030 年全国非化石能源消费占一次能源比例有望达到 28%，测算“十四五”期间风电和光伏以及储能将分别实现年均新增装机59GW、79GW 以及 22.6GWh。 ❑ 投资策略：行业高景气，龙头强者恒强。建议关注风电、光伏、储能以及配套的特高压及电网等四大板块：当前风光储均处于高速发展时期，相关利好政策频出，长期增长确定性增强，行业内优质标的公司有望持续受益。特高压是实现可再生能源外输的重要途径，考虑到未来风光装机增量的迅速提升，将有效提振特高压及电网板块的公司收益。 ❑ 风险提示：“十四五”规划不及预期；风电行业市场竞争加剧；原材料价格上涨；技术进步不及预期。 证券研究报告 [table_page] 电气设备行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 大基地项目蓄势待发，风光储行业备受瞩目 ........................................................................... 3 2. 多政策助力大基地项目，风光储装机或超预期 ........................................................................ 6 2.1. 消纳权重指标细化责任主体，将有效倒逼风光装机增量 ...................................................................................... 6 2.2. 特高压建设正当时，是实现消纳目标的重要途径 .................................................................................................. 8 2.3. 两个“一体化”工作加速落地，多能互补风光储装机有望超预期 .................................................................... 11 3. 投资建议：行业高景气，龙头强者恒强 ................................................................................. 16 4. 风险提示 ................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：十三五海上风电规划（单位：万千瓦） ........................................................................................................................ 4 图 2：十四五清洁能源基地和海风规划 .................................................................................................................................... 4 图 3：消纳权重实行双消纳双考核机制 ............................................................................