石油化工行业6月点评：价格高位震荡，关注塑料价格上涨

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告价格高位震荡，关注塑料价格上涨 ——石油化工行业 6 月点评 2018 年 06 月 08 日评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 石油化工 -5.24 -1.08 -6.62 沪深 300 -1.23 -6.05 7.58 龙 靓 分 析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 周 策 研 究助理 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 相 关报告 1 《石油化工：高库存逐渐消化，部分子行业景气持续——石油化工行业 5 月点评》 2018-05-09 2 《石油化工：下游需求疲软影响提前，关注行业供给侧变化——石油化工行业 4 月点评》 2018-04-16 3 《石油化工：需求旺季渐进，重视行业龙头——石油化工行业 3 月点评》 2018-03-07 重 点股票 2017A 2018E 2019E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 桐昆股份 1.58 10.93 1.90 9.09 2.17 7.96 推荐 恒逸石化 0.98 16.47 1.04 15.52 2.04 7.91 谨慎推荐 中泰化学 1.12 9.89 1.21 9.13 1.34 8.24 推荐 鸿达兴业 0.39 15.97 0.40 15.58 0.50 12.46 谨慎推荐 新疆天业 3.42 2.19 4.08 1.83 4.93 1.52 谨慎推荐 沧州大化 4.36 8.72 5.12 7.43 5.33 15.09 谨慎推荐 荣盛石化 4.36 8.72 5.12 7.43 5.33 7.13 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 5 月上旬 A 股在中美贸易问题缓和、美联储议息会议偏鸽派以及纳入MSCI 临近的多重利好背景下，指数表现良好。但随着贸易问题出现反复，月末指数出现大幅下滑，基本抹平了前期的涨幅。上证综指上涨 0.43%，深成指数下跌 0.28%，创业板指数下跌 3.43%。行业方面分化较大，消费类板块领涨，而周期和 TMT 板块跌幅较大。5 月布油期货月度上涨 3.91%，WTI 期货价格下跌 2.14%。石化品价格跟随油价上涨，其中石脑油价格上涨 7%，乙烯上涨 3%，丙烯上涨 4%，丁二烯上涨 19%。受到美国退出伊核协议的影响，原油价格继续上行。供给端，OPEC持续超额减产，4 月份 OPEC 日均产量维持在 3193 万桶/日；美国方面产量依然攀升，5 月日均单产最高达到 1076 万桶/日，环比增加 15万桶/日。美国原油库存开始回升，EIA 数据显示美国商业原油库存为 4.36 亿桶。同时，我们观察到 WTI 原油与 Brent 原油的价差在逐渐拉大，最大价差达到 13 美元/桶，结构性的供需错配已经到了一个比较明显的地步，北美产量的持续上升终将通过价格的传导，影响欧洲原油的价格。短期内，Brent 油价存在回调风险，长期来看，原油价格中枢将维持在 60-70 美元/桶。5 月石化子行业供需发生微妙变化，化纤行业的夏季备货进入尾声，行业开工率出现下滑，涤纶的库存逐步回升到正常水平。价格也出现下降；塑料的需求受下游开工持续回升的影响，进入传统的需求旺季。社会库存加速下降，同时受环保因素影响，供需走向紧平衡。在宏观经济承压的背景下，2018 年石化品需求难以超预期，成本和供给侧是主要变量。我们继续看好具有规模优势和环保达标的行业龙头，对行业的评级维持“同步大市”。风险提示： 下游需求明显回落；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。-9%-4%1%6%11%16%21%2017-062017-102018-02石油化工沪深300行业月度报告 石油化工 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2018 年 5 月化工板块行情 ......................................................................................... 3 1.1 板块行情回顾 ......................................................................................................................................... 3 1.2 市场行情数据 .......................................................................................................................................... 4 2 行内重要事件和公告 ................................................................................................ 5 3 行业产品价格跟踪.................................................................................................... 6 4 行业核心观点 ........................................................................................................... 9 5 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：5 月全行业流通市值加权涨跌幅.......................................................................... 3 图 2：5 月申万化工指数与主要指数的走势对比............................................................ 4 图 3：2018 年 5 月份申万化工三级子板块涨跌幅情况 ................................................... 4 图 4：化工板块 2010 年以来估值情况 .......................................................................... 5 图 5：5 月