微波发射机行业深度：雷达通信电子对抗核心部件，向高功率高效率高可靠发展

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 微波发射机行业深度：雷达通信电子对抗核心部件，向高功率高效率高可靠发展 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 国防军工行业 2021.09.14/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 鲍学博 登记编号： S1220521040001 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 92 总股本(亿股) 954.88 销售收入(亿元) 2043.59 利润总额(亿元) 147.82 行业平均 PE 196.08 平均股价(元) 40.80 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《方正军工周报 9 月第 2 周：产业链景气度传导继续，下游企业业绩增长有望提速》2021.09.12 《军工行业 2021 半年报综述：高景气从中游向下游传导，大额订单落地现金流大幅改善》2021.09.09 《方正军工周报 9 月第 1 周：关联交易增长符合预期、合同负债大幅增长，看好军工板块表现》2021.09.04 《合同负债大幅提升，中下游企业财务费用或将大幅下降》2021.09.03 微波发射机是雷达、通信、电子对抗系统的重要组成部分之一，主要作用是提供符合要求的高功率射频信号，将低频交流能量转换成大功率射频能量，经天馈辐射到空间中。发射机由射频系统、调制器、电源、系统监控和冷却系统等几部分电路组成，其中，射频系统包括射频放大器和射频元器件。射频放大器包括固态放大器、真空管放大器等。 跟固态器件相比，真空器件的主要优点是工作频率高、频带宽、功率大、效率高，主要缺点是体积和质量均较大。固态器件也就是半导体电子器件，具有体积小、噪声低、稳定性好的优点，缺点是应用频带低、单体输出功率小、效率低。 真空管发射机仍有较长的生命周期。美军作战平台中真空器件使用了 20-30 万支（其中行波管约占 50%，每年的订货量增长约 10%），共 270 种系统至少服役到 2050 年。国内从事真空管器件的单位主要为“两所两厂”，中电科 12 所是我国成立最早、规模最大、体系最完备的以研制微波电真空器件为主的国家级骨干研究所；中科院电子所空间行波管研究发展中心承担我国多种重点工程和航空航天工程用宽带连续波行波管、脉冲行波管、超小型脉冲行波管的研制和小批量生产任务；772 厂主要从事真空电子器件、微波能应用整机系统等产品的研制生产；776 厂产品门类主要包括各类微波器件（电真空、固态）及组件、真空接触器、真空灭弧室、工业用微波能产品等。 固态发射机随着固态功率器件“一日千里”的速度发展。近年来，随着固态微波功率管向高频率、大功率方向的发展, 特别是随着微波单片集成电路（MMIC）和固态器件的发展，微波功率管价格不断降低，全固态发射机在某些领域中已日益取代电子管发射机。由于单个 MMIC 难以实现上百瓦、上千万的功率，为了突破这一瓶颈，可采用电路合成、空间功率合成以及混合型功率合成技术。TR 组件是有源相控阵的核心组成部分，有源相控阵可以看作是多个固态发射机的空间功率合成，在地面雷达、机载雷达等领域获得了广泛应用。在固态发射机和 TR 组件领域，中电科 13 所、55 所为核心芯片器件供应商；具有固态发射机和 TR 组件研发生产能力的企业主要包括：军工央企中雷达/导引头相关研究所，如中电科 14 所、兵器工业 206 所等；民营企业包括天箭科技、雷电微力、亚光科技等；另外中电科13 所、55 所也在向 TR 组件拓展。 相关标的方面： 1）天箭科技在高波段固态发射机具有优势，自主研制的固态发射机目前主要应用于雷达制导导弹，是弹载主动雷达导引头的 2 [Table_Page] 行业名称-行业 XX 报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 核心部件之一；另外，自主研发了一种不同于传统 T/R 的新型相控阵产品，相比传统相控阵技术，具有超大辐射功率能力，可实现免调试、模块化、轻质小型化、高效率、高可靠性和长寿命的优点，未来预计市场增长空间较大。 2）雷电微力是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一，产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域，未来也可拓展应用至 5G 通信基站、车载无人驾驶雷达、商业卫星链路系统、移动终端“动中通”等通用领域。公司参与的 3 个重点型号已经成功定型并陆续批产，需求量较大，推动了公司的跨越发展。 3）亚光科技从传统微波组件向 TR 组件拓展，通过共建联合实验室、代工产线等方式与核心用户深化合作关系，紧密跟踪重点用户的核心配套需求，促进了技术能力提升，进一步扩大了“定点”供货产品数量和金额。 4）和而泰子公司铖昌科技主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R 芯片的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于 GaN、GaAs 和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案，推出的星载相控阵 TR 芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用。 5）国光电气研制的行波管包括宽带大功率连续波行波管、脉冲行波管、小型化行波管、幅相一致行波管、储热式行波管和栅控行波管，频率覆盖 L 波段至 Ka 波段，共计产品型号 80 余个，是连续波国内频率覆盖最全的厂家之一，处于国内单管功率量级领先水平。 6）新劲刚子公司宽普科技深耕于射频微波领域，专业从事射频微波功率放大及滤波、接收、变频等相关电路模块、组件、设备和系统的设计、开发、 生产和服务，是国内特殊应用射频微波功放领域的领先企业。 风险提示：微波发射机行业竞争加剧；部分企业客户集中度较高；军品价格下降超出预期。 kYbYtXhVoX9Z7N9R6MoMpPsQnMfQqQvMeRpOmRbRqRtNvPnRwONZnPsN 3 [Table_Page] 国防军工-行业深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 微波发射机：实现微波功率放大，是雷达、通信、电子对抗系统的核心部件 ................... 5 1.1 发射机的功能组成 ................................................................................................................................... 5 1.2 射频放大器主要分为真空和固态两种形式............................................................................................ 5 2 真空管发射机：向高频率、高功率、集成化发展 ...................................................