IMI宏观经济月度分析报告(第五十二期)
海 外:杰克逊霍尔年会偏鸽,人民币中期贬值概率较高宏 观:主要经济数据低迷,信贷及社融不及预期机 构:商业银行二季度数据披露,央行货币信贷座谈会召开市 场:股市情绪有所恢复,债市追涨性价比不高宏观经济2021 年第 8 期(总第 52 期)中国人民大学国际货币研究所2021 年 8 月月度分析报告 本期推荐:流动性幻觉与高杠杆之谜学术指导(按姓氏音序排列): 贲圣林 曹 彤 管清友 瞿 强 涂永红魏本华 张之骧 赵锡军主 编:宋 科执行主编:彭俞超编 委(按姓氏音序排列):芦 哲 彭俞超 宋 科 孙 超 王 剑 张 斌 张 瑜 朱霜霜 中国人民大学国际货币研究所(IMI) I http://www.imi.org.cn/ 目 录 一、国内外经济金融形势研判 ....................................................... - 1 - (一)海外宏观.................................................................................................- 1 - 1. 全球主要经济体经济走势分析..........................................................- 1 - 2. 汇率展望:中期维度人民币贬值的概率较高..................................- 6 - (二)国内宏观.................................................................................................- 6 - 1. 经济:多因素冲击下主要经济数据表现低迷..................................- 7 - 2. 通胀:CPI 同比继续回落 ............................................................... - 10 - 3. 金融:信贷及社融数据均不及预期............................................... - 11 - (三)商业银行.............................................................................................. - 14 - 1. 银保监会披露商业银行二季度监管数据;央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会................................................................................... - 14 - 2. 2021 年 7 月货币金融数据分析...................................................... - 18 - (四)资本市场.............................................................................................. - 19 - 1. 股市:经济下行压力增加,市场情绪有所恢复........................... - 19 - 2. 债市:资金面稳中略有收敛,追涨性价比不高,逢调整仍是机会 ................................................................................................................... - 23 - 二、 宏观经济专题:流动性幻觉与高杠杆之谜 ......................... - 26 - (一)摘要...................................................................................................... - 26 - (二)引言...................................................................................................... - 26 - 三、 主要经济数据 ...................................................................... - 31 - 图表目录 图 1:食品项带动 CPI 同比继续回落 .......................................................... - 11 - 图 2:M1、M2 剪刀差持续走阔 .................................................................. - 13 - 图 3:商业银行净利润同比增速................................................................... - 14 - 图 4:各类型银行累计净利润同比增速....................................................... - 15 - 图 5:商业银行净息差................................................................................... - 15 - 图 6:商业银行“关注贷款率+不良贷款率” ................................................. - 16 - 图 7:商业银行拨备覆盖率........................................................................... - 16 - 图 8:中国的宏观杠杆率与流动性的价值支撑水平................................... - 29 - 表格目录 表 1:7 月 M2 增量的结构 ............................................................................ - 18 - 表 2:经济数据一览....................................................................................... - 31 - 中国人民大学国际货币研究所(I MI ) 中国人民大学国际货币研究所
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