汽车行业月报第2期:8月销量相比往年同期下滑,长城受ESP缺货影响
请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 汽车 [Table_Date] 发布时间:2021-09-09 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 1% 15% 40% 相对收益 0% 20% 34% [Table_Market] 行业数据 成分股数量(只) 228 总市值(亿) 18739 流通市值(亿) 10519 市盈率(倍) 37.20 市净率(倍) 2.05 成分股总营收(亿) 6126 成分股总净利润(亿) 282 成分股资产负债率(%) 170.82 [Table_Report] 相关报告 《东北汽车周报:缺芯困境持续影响,集度汽车联手禾赛科技》 --20210830 《东北汽车周报:汽车数据安全迎新规,马来西亚疫情冲击芯片供应》 --20210823 《东北汽车周报:理想汽车港交所上市,工信部加强 OTA 监管》 --20210817 [Table_Author] 证券分析师:李恒光 执业证书编号:S0550518060001 021-20363210 lihg@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 8 月销量相比往年同期下滑,长城受 ESP 缺货影响 --- 汽车行业月报第 2 期 报告摘要: [Table_Summary] 8 月乘用车市场销量水平相比往年同期下滑,主要原因在于疫情因素导致的缺芯。ST 马来西亚 Muar 工厂 8 月受疫情影响,导致博世 ESP/IPB、VCU、TCU 等芯片受到直接影响,成为全球芯片供应最大短板。ESP 方面,中国约 80%的乘用车装有 ESP,这其中大约 70%多是博世 ESP,其中博世 ESP 芯片全是 ST 的 9369 芯片,该芯片全部在 ST 马来西亚工厂封测,短期内难以切换。ST 马来西亚工厂 8 月 5 号复工后,复工率约20%-30%水平,由于疫情升级,8 月 16 日政府要求停工至 8 月 21 日,但由于 ST 工厂影响巨大,仅停工 1 天政府又允许复工。 8 月长城销量下滑,主要原因在于博世 ESP 等零部件的供应链锐减。9月 8 日,长城汽车发布 8 月产销数据,长城汽车 8 月销售新车 74,257 辆,销量下滑原因在于长城汽车所需的博世 ESP 零部件因为 ST 马来西亚工厂受疫情影响。长城汽车正在主动采取多种措施积极应对,包括在全球范围内积极采购芯片、加速芯片产业布局、强化芯片领域体系力建设等。终端需求端,长城汽车的哈弗、WEY、欧拉、坦克及长城皮卡等众多车型 8 月订单持续增长。 8 月整体销量受疫情影响程度好于预期,9 月预计迎来改善。整体来看,8 月乘用车市场零售达到 145.3 万辆,同比下降 14.7%,好于此前市场预期。虽然长城汽车、长安汽车、吉利汽车等车企由于博世 ESP 零部件供应紧张销量下滑,但由于上汽通用、上汽大众等合资品牌采用大陆的 ESP零部件,因此受此轮冲击影响较小,8 月销量出现上升。马来西亚疫情确诊人数已经跨越峰值逐步回落,未来的芯片供给会在 9 月中下旬逐步改善,预计车市产销会迎来改善。 新能源乘用车需求继续超预期。根据乘联会统计,8 月新能源乘用车批发销量达到 30.4 万辆,同比增长 202.3%,环比增长 23.7%。8 月新能源乘用车零售销量达到 24.9 万辆,同比增长 167.5%,环比增 12.0%。8 月新能源车出口呈现爆发式增长,特斯拉中国出口 31,379 辆。新势力方面,理想、小鹏、零跑等销量同比和环比表现优秀,蔚来由于个别零部件供应受限,ES6 和 EC6 受影响严重。 风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 广汽集团 19.50 0.58 0.77 0.98 33.62 25.32 19.90 买入 长安汽车 20.19 0.61 0.75 0.93 33.10 26.92 21.71 买入 长城汽车 61.33 0.58 1.00 1.22 105.74 61.33 50.27 买入 -10%0%10%20%30%40%50%2020/92020/122021/32021/6汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 汽车/行业动态 目 录 1. 长城汽车 .............................................................................................................. 3 2. 长安汽车 .............................................................................................................. 5 3. 比亚迪................................................................................................................... 6 4. 吉利汽车 .............................................................................................................. 8 5. 上汽集团 .............................................................................................................. 9 6. 广汽集团 ............................................................................................................ 11 7. 特斯拉................................................................................................................. 12 8. 蔚来汽车 ...................................................................................................
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