建材行业2021年中报业绩总结：水泥业绩承压，玻璃及其他建材业绩高增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行业情况回顾：21H1水泥价格承压，玻璃价格创新高 水泥：长期来看，错峰限产助力水泥价格高位震荡；短期来看，21H1 水泥价格承压，21H2 有望回升。从长期维度看，水泥行业表观需求及价格中枢均已进入平台期，水泥产量在 20-24 亿吨波动，而价格在 400-500 元/吨震荡。短期来看，21H1 水泥产量同比持续走低，水泥价格承压。但是，随着下半年财政政策的推进及传统旺季的来临，水泥需求及价格均有望触底回升。 玻璃：价格创近十年新高。长期来看，玻璃在产产能已进入平台期，而产能利用率呈下降趋势。短期来看，受下游需求回暖影响，浮法玻璃价格从 2020 年 6 月起持续上涨，目前已处于近 10 年的最高水平。  2021年中报业绩总结 水泥业绩承压，玻璃及其他建材业绩高增。2020H1，建材行业实现营收 3440 亿元，同比+28.9%；实现归母净利润 405 亿，同比+22.6%；营收及归母净利润均处于近 6 年的最高水平。分板块看，2021H1，水泥、玻璃及其他建材板块营收分别为 2143.3/255.8/1041.3亿元，同比+18.7%/+56.1%/+49.2%，均实现正增长；归母净利润分别为 264.8/59.3/81.2亿元，同比-1.3%/+295.7%/+71.1%，水泥盈利承压，玻璃及其他建材盈利大幅增长。  投资建议 展望下半年，建议关注 3 条投资主线：（1）看好财政政策发力下基建端水泥需求的复苏，建议关注水泥板块的估值修复，推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团和天山股份。（2）看好长期具有集中度提升的消费建材，建议关注防水和陶瓷行业，推荐科顺股份、东方雨虹、凯伦股份、北新建材、蒙娜丽莎和东鹏控股。（3）看好有多种需求支撑的玻纤行业，推荐中国巨石和长海股份。  风险提示 煤炭、天然气等燃料价格上涨的风险；专项债发行节奏放缓的风险。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 9 月 8 日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 600585 海螺水泥 44.57 6.63 6.58 7.05 6.72 6.77 6.32 推荐 600801 华新水泥 23.23 2.69 2.73 3.39 8.64 8.51 6.85 推荐 002233 塔牌集团 11.48 1.51 1.71 1.9 7.60 6.71 6.04 推荐 000877 天山股份 16.48 1.45 1.73 2.05 11.37 9.53 8.04 推荐 300737 科顺股份 18.52 1.48 1.01 1.37 12.51 18.34 13.52 推荐 002271 东方雨虹 49.51 1.51 1.71 2.24 32.79 28.95 22.10 推荐 300715 凯伦股份 27.63 1.64 0.95 1.46 16.85 29.08 18.92 推荐 000786 北新建材 37.74 1.69 2.46 2.81 22.33 15.34 13.43 推荐 002918 蒙娜丽莎 28.69 1.4 1.83 2.31 20.49 15.68 12.42 推荐 003012 东鹏控股 14.42 0.8 0.97 1.27 18.03 14.87 11.35 推荐 600176 中国巨石 21.80 0.69 1.26 1.43 31.59 17.30 15.24 推荐 300196 长海股份 22.84 0.66 1.28 1.59 34.61 17.84 14.36 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨侃 执业证号： S0100516120001 电话： 0755-22662010 邮箱： yangkan@mszq.com 研究助理：曾杰煌 执业证号： S0100121070026 电话： 0755-22662096 邮箱： zengjiehuang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生建材】建材行业 2020 年报&2021一季报总结：关注低估值和竣工回暖受益板块 2.【民生建材】2021 年投资策略：周期向上，紧抓竣工逻辑等三条投资主线 -10%0%10%20%30%2020/92020/122021/32021/62021/9沪深300建材(中信)[Table_Title] 建材 行业研究/专题报告 水泥业绩承压，玻璃及其他建材业绩高增 —2021 年中报业绩总结 专题研究报告/建材 2021 年 09 月 09 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 专题研究/建材 目录 1 行业情况回顾：水泥价格短期承压，玻璃价格创新高 ........................................................................................... 3 1.1 水泥：长期来看，错峰限产助力水泥价格高位震荡；短期看，21H1 水泥价格承压 .......................................... 3 1.2 玻璃：价格创近十年新高 ........................................................................................................................................... 5 2 2021 年中报业绩总结.................................................................................................................................................. 8 2.1 水泥板块：营收稳步增长，归母净利润承压 ............................................................................................................ 8 2.2 玻璃板块：受价格持续提升影响，21H1 业绩大幅提升 ........................................................................................ 10 2.3 其他建材板块：营收净利双增 ........................