汽车行业5月整车管家之总量篇：5月稳健增长，新能源表现亮眼，6月预计平稳过渡

版5月整车管家之总量篇—5月稳健增长，新能源表现亮眼，6月预计平稳过渡长江证券汽车研究小组分析师：高登SAC执业证书编号：S0490517120001总量篇5月终端继续向好，批发销量有所提速•5月狭义乘用车零售端销量达180.3万辆，同比增长3.9%，终端需求继续向好，降低了市场对于关税下降正式生效前市场销售低迷的担忧•批发端来看，乘用车销量达188.9万辆，同比增长7.9%，仍然实现了较快增长，主要受益于新能源车快速放量，以及去年同期基数较低资料来源：中汽协, 长江证券研究所图： 5月乘用车批发增长7.9%图： 5月狭义乘用车零售增长3.9%资料来源：乘联会, 长江证券研究所-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05批发销量（辆）YOY-15%-10%-5%0%5%10%15%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05狭义乘用车零售销量（辆）YOY总量篇SUV份额出现首次下滑，但轿车市场有所复苏•分车型来看，5月SUV销量为76.1万辆，同比增长6.5%，其在乘用车中销量占比为40.3%，相比2017年同比微降了0.5个百分点，这是首次SUV份额出现下滑•轿车市场增长较为明显，5月轿车销量为94.0万辆，同比增长了12.1%，延续了4月以来的10%以上快速增长资料来源：中汽协, 长江证券研究所图：5月SUV销量同比增长6.5%图：5月SUV份额同比出现下滑-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05SUV销量（辆）YOY30%32%34%36%38%40%42%44%46%M1M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12SUV销量占比201620172018总量篇经销商库存仍处低位•5月经销商库存系数为1.59，同比基本与去年同期持平。去年5月经销商库存系数环比下降较快主要是因为厂商控制产销节奏以助渠道去库存，6月开始去库存任务基本完成。今年厂商态度依然较为谨慎，渠道库存一直处于较低水平，后续仍有较大提升空间资料来源：Wind，长江证券研究所图：5月经销商库存系数为1.59，同比基本持平0.000.501.001.502.002.50M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10 M11 M1220172018总量篇行业均价持续向上，12万以上区间份额提升•根据Gain指数，4月乘用车均价为14.37万元，同比提升6.2%，主要受益于消费升级下产品结构的持续高端化，以及终端优惠力度控制在合理水平•分价格区间来看，消费结构逐渐向12万元以上的区间转移，4月数据显示，12万以上的占比持续提升，已由2017年4月的51.6%提升至2018年的56.7%资料来源：中汽协, 长江证券研究所图： 4月乘用车均价同比提升6.2%（万元）图：12万以上占比提升0%5%10%15%20%25%30%35%40%5万以下5-8万8-12万12-15万15-20万20-25万25万以上12.012.513.013.514.014.5M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12201620172018总量篇自主品牌、德系、日系市场地位较为稳固•5月自主品牌销量为74.4万辆，同比增长9.0%，在乘用车中市场份额为40.2%，同比上升0.2个百分点。合资品牌中日系、德系车市场份额同比也有提升，自主系、德系、日系市场地位仍然稳固•受益于去年同期基数较低，韩系销量有了明显提升，5月销量为9.0万辆，同比增长72.3%，市场份额同比提升1.8个百分点至4.9%，韩系份额的上升伴随的是美系车份额的下滑，5月美系车份额同比下滑2.2个百分点至10.6%，美系车的低迷主要是受到福特产品竞争力不足的影响资料来源：乘联会，长江证券研究所图：自主系、德系、日系市场地位较为稳固0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05自主品牌日系品牌德系品牌总量篇新能源增速亮眼•5月新能源乘用车销量9.2万辆，同比增长141.8%，前5月累计销量28.0万辆，同比增长139.8%。高增长主要是因为新能源补贴新政前A00纯电动车提前采购以及去年同期基数较低•分种类来看，5月纯电动销量7.3万辆，同比增长130.3%，插电混销量1.9万辆，同比增长204.8%，纯电动占比79.22%，仍然是最主要的新能源类型资料来源：乘联会, 长江证券研究所图： 5月新能源乘用车同比增长141.8%（辆）图：纯电动占比提升-100%0%100%200%300%400%500%600%020,00040,00060,00080,000100,000120,0002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-05新能源乘用车当月同比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-05纯电动占比插电混占比总量篇纯电动车型结构升级，市场需求向A0、A级车型转移•纯电动车型内部来看，自2018年以来，A00微型车占比逐渐降低，5月占比为61.5%；相反，A0与A级车随着高性价比明星车型持续导入，市场需求明显提升，5月A0、A级车占比分别达到12.5%、25.8%。•插电混车型内部来看，A级车仍然占据主导地位，5月占比为89.7%资料来源：乘联会, 长江证券研究所图：A0