宏观政策专题系列一：追求共同富裕模式之海外案例研究

宏观专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 追求共同富裕模式之海外案例研究 宏观政策专题系列一 宏观专题报告 分析师 张静静 S0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail.com.cn 联系人 陶泠 15000831636 taoling@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 全球贫富差距现状为发达国家收入差距小于发展中国家，发达国家之中欧洲的居民收入差距最小。其中北欧五国（冰岛、芬兰、挪威、丹麦、瑞典），以及中欧的斯洛文尼亚、捷克、斯洛伐克的收入基尼系数均在0.3以下。德国、法国、日本在0.31-0.33之间，而美国已超过0.4。 北欧五国为高税收高福利模式。北欧五国的税收有三个特征：冰岛和瑞典对个人所得税会征收最低边际税率，并且在30%以上；个人所得税的最高边际税率普遍较高，芬兰和丹麦、瑞典已经在50%以上；增值税标准税率均处于24-25%之间，远高于发展中国家。北欧福利模式形成的背景与历史、地理位置、宗教、政治因素有关。在高税收的支持下，北欧国家为人民提供全民医保，免费教育（包含高等教育），失业救济金等保障。北欧国家的福利政策也和劳动市场政策挂钩，工会密度和工会谈判覆盖面很高。北欧五国的工会密度均在50%以上，相比之下，德国和美国只有16.3%和9.9%。北欧五国的拥有与企业雇主进行谈判权利的雇员比例超过了60%，除了挪威以外都在80%以上，而德国和美国只有54%和11.6%。 日本最突出的是老龄化社会下公私混合的多元化养老金制度。国民年金与厚生年金是日本公共年金制度的两大支柱。国民年金是日本社会保障制度的基础，1959年《国民年金法》强制20岁至60岁的国民加入国民年金体系。国家承担总费用的二分之一，余下部分由企业、行业和个人负担。厚生年金以企业在职人员为对象由企业和雇员各承担50%。 美国的特征是两党交替驱动贫富分化周期演变。美国是发达国家中基尼系数比较高的国家，2018年超过了0.4。1932年大萧条后民主党连续执政20年，70-80年代劳动力结构中青壮年占比达到顶峰，推动物价水平，石油危机导致油价大涨，美国经济陷入滞胀。1980年里根当选总统成为分水岭，美国由追求公平切换到追求效率，共和党人里根和老布什连续执政12年，主张减税、削减福利和宽监管的“里根经济学”盛行，贫富差距开始拉大。当下美国的贫富分化程度已经极度恶化，前10%人群收入份额为1941年以来最高。2020年大选特朗普未能成功连任，民主党拜登上台，美国社会或再次由效率主导阶段转向公平主导阶段。 中国从效率优先走向重视公平与共同富裕。我国经济改革开放以来先后经历了按劳分配提高经济效率，效率优先、兼顾公平，逐渐重视公平、完善社保制度这三个阶段，2020年至今更重视公平和共同富裕。未来政策或从四方面先行着手：稳定发展制造业、科技创新行业；深化收入分配制度改革；持续缩小城乡发展差距和收入差距；推进生产生活方式绿色转型。 风险提示：政策波动风险；经济运行风险。 证券研究报告 2021 年 09 月 03 日 宏观专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021 年 09 月 03 日 索引 内容目录 背景 ......................................................................................................................................... 4 一、全球贫富差距现状：发达国家好于发展中国家 ................................................................. 4 二、北欧五国——高税收高福利 .............................................................................................. 7 三、日本——老龄化社会下公私混合的养老金制度 ............................................................... 12 四、美国——两党交替驱动贫富分化周期演变 ...................................................................... 14 五、中国——从效率优先走向重视公平与共同富裕 ............................................................... 17 图表目录 图 1：按国家/地区划分的收入不平等基尼系数世界地图（以百分比表示，颜色越深代表贫富差距越大） ............................................................................................................................... 4 图 2：主要经济体的收入基尼系数 ........................................................................................... 5 图 3：主要经济体二次分配前后的基尼系数-1 ......................................................................... 6 图 4：主要经济体二次分配前后的基尼系数-2 ......................................................................... 6 图 5：税收收入占国民收入的比重（%） .................................................................................. 7 图 6：最高边际税率（%） ........................................................................................................ 7 图 7：个人和企业所得税占本国 GDP 比重（%） ....................................................................... 8 图 8：2019 年社会公共福利支出占 GDP 比重（%） ....................................................