平安医疗创新ETF投资价值分析

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工 平安医疗创新 ETF 投资价值分析 华泰研究 研究员 代雯 SAC No. S0570516120002 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +86-21-28972078 研究员 沈卢庆 SAC No. S0570519060001 SFC No. BNL372 shenluqing@htsc.com 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +86-755-82080134 研究员 李子钰 SAC No. S0570519110003 liziyu@htsc.com +86-755-23987436 CS 医药创新指数基期以来收益表现 资料来源：Wind，华泰研究 2021 年 8 月 18 日│中国内地 专题研究 创新医药需求+改革政策双轮驱动，优质赛道百花齐放 近年来中国社会老龄化问题加剧，叠加短期疫情反复和长期医疗技术升级换代，促使医药行业产生旺盛的终端需求。我国医疗支出总额于 2019 年达到6.52 万亿规模，预计未来以 9.5%复合增速增长至 2030 年 17.62 万亿规模。此外，药审/医保/医疗改革力度空前，短期内虽然给行业带来阵痛，但是长期将加速尾部出清，提升行业集中度，让创新药械进入快速发展期。在此背景下，我们认为医保内未来十年主题为结构优化，鼓励创新；医保外未来十年的矛盾为高品质供给和高品质需求的错配。医药行业赛道繁多，涵盖创新药、医疗器械、疫苗、医疗服务等，细分赛道优质龙头的投资价值不可忽视。 中证医药及医疗器械创新指数：优选盈利能力、成长及研发投入较高的股票 中证医药及医疗器械创新指数（代码：931484.CSI，简称：CS 医药创新）从沪深 A 股医药卫生行业的上市公司中，选取 30 只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司股票作为指数样本股，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司股票的整体表现。指数样本每半年调整一次。行业分布方面，指数集中精选中证四级行业中的细分优质赛道，包括：医疗器械Ⅳ、化学药、生物科技Ⅳ、制药与生物科技服务Ⅳ、医疗保健服务、医疗保健机构。 中证医药及医疗器械创新指数：业绩优秀，盈利能力、成长均处于较高水平 我们将中证医药及医疗器械创新指数与宽基指数、其他医药行业相关指数和公募主动权益类基金指数进行对比。中证医药及医疗器械创新指数自基期以来（2014.12.31~2021.8.13）年化收益率为 21.83%，跑赢其他对比指数。从盈利能力和成长属性来看，中证医药及医疗器械创新指数过去 5 年的 ROE、营业收入同比增长率、归母净利润同比增长率都处于较高水平，说明指数成分股获取利润的能力较强，在产品竞争力、企业经营管控能力方面较有优势。 投资中证医药及医疗器械创新指数的标的：平安医疗创新 ETF 平安医疗创新 ETF（516820.OF）跟踪中证医药及医疗器械创新指数，基金经理是钱晶，基金成立日为 2021 年 6 月 9 日，基金投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。平安基金 ETF 依托平安集团“金融科技”及综合金融的优势，将创新和科技基因深度融入产品的研发、投资和运营中，业务快速发展。 风险提示：报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。指数过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金业绩并不构成对基金未来业绩表现的保证。 0123452014-122016-122018-122020-12CS医药创新沪深300中证500上证指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 正文目录 行业需求+改革政策双轮驱动，医药创新步入发展快车道 ............................................................................................ 4 人口老龄化+产业创新支撑医药需求长期增长 ....................................................................................................... 4 人口结构改变驱动我国医药行业终端需求旺盛 .............................................................................................. 4 诊疗技术升级换代，长期不断扩容行业天花板 .............................................................................................. 5 药审/医保/医疗改革力度空前，行业结构持续优化，创新为发展主旋律 ............................................................... 5 药审改革：监管从定义重修到价值提升，逐渐与国际接轨 ............................................................................ 5 医保改革：药械集采常态化，鼓励国产厂家创新转型 ................................................................................... 6 医疗改革：分级诊疗提升医疗效率，基层需求持续扩容 ............................................................................... 7 优质赛道百花齐放，医药行业强者恒强 ................................................................................................................ 7 创新药产业链：全国创新主线不变，政策驱动腾飞 ....................................................................................... 7 医疗器械：医疗新基建市场扩容，集采加快进口替代 ................................................................................... 8 疫苗：疫情驱动技术升级，中国迎来供给释放和国产替代大周期 ...........................................