企业数字化专题报告：企业数字化机遇-展望

企业数字化机遇&展望陈俊云 前瞻研究联席首席分析师中信证券研究部 · 前瞻研究2021年8月10日图片来源：腾讯云企业数字化专题报告：1类别内容描述用户需求中国是全球互联网用户数量最多的单一市场硬件支撑价格的不断下探推动PC、智能手机在国内市场实现普及通信网络过去30年，国内逐步构建了完整的固网、移动通信网络设施政策监管相较于其他行业领域，国内过去20年针对互联网的监管更为宽松和自由内容供给从底层工具，到娱乐内容、商务应用等，一应俱全过去20年：国内消费互联网市场快速繁荣依托国内庞大的个人用户基数，以及底层基础设施（固网&移动通信网络、PC&智能手机）的快速完善和普及，叠加较为宽松的政策监管环境，仅用时20年，中国便迅速成长为全球最具价值的互联网市场之一，并拥有超过10亿的互联网用户群。同时在资本市场，相对应的，国内亦在此期间培育出多个世界级的消费互联网巨头，包括腾讯、阿里巴巴、京东等，目前全球市值TOP10的互联网企业中，国内占据6席。图1：全球上市互联网企业市值TOP 10（亿美元）资料来源：彭博，中信证券研究部表1：国内消费互联网产业发展的核心支撑02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000资料来源：中信证券研究部pOzRsPoOxPqPyQnOmMxPqQ8OaO9PsQpPoMnMiNnNwOiNnMpP8OrQoQuOnQzQNZtPsN2立足当前：中、美企业信息化进程差异巨大如果我们用企业软件支出/GDP这一指标去表征一个地区的企业数字化水平，我们发现处于前沿的美国、新加坡、英国等基本在1%以上，即使印度也有0.3%左右，而中国这一指标仅为0.1%。图2：全球主要国家软件支出/GDP比重（2020）资料来源：Gartner，中信证券研究部1.1%1.1%1.0%0.6%0.5%0.3%0.3%0.1%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%美国新家皮英国德国日本韩国印度中国新加坡3050100150200250300350金山办公科大讯飞用友网络深信服恒生电子资料来源：wind，中信证券研究部资料来源： Gartner，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部资料来源： Gartner，中信证券研究部部立足当前：中、美企业信息化进程差异巨大图3：美股软件企业市值TOP 5（亿美元）图4：国内软件企业市值TOP 5（亿美元）图5：全球企业IT支出复合增速（2019-2024）图6：全球企业IT支出结构（2020E，$billion）02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000MSFTADBEORCLCRMSAP-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%软件IT服务数据中心系统通信服务设备020040060080010001200140016001800企业软件IT服务数据中心系统通信服务设备425%27%29%36%40%38%37%37%36%34%36%29%29%29%28%24%28%27%29%35%34%35%0%20%40%60%80%100%互联网软件与服务技术硬件与设备半导体产品与设备电信业务展望未来：关注国内企业数字化的巨大机遇目前发展处于前沿的美国市场，软件SaaS已经连续四年成为美股表现最好的子板块之一，并拥有微软、Oracle、Salesforce、Adobe等市值在千亿美元以上的科技巨头，同时在标普科技板块，软件市值占比已和互联网板块基本持平，成为美股科技股最为重要的子板块之一。图7：美股科技板块市值分布结构资料来源：彭博，中信证券研究部图8：移动互联网后半段，全球消费互联网巨头积极布局企业市场资料来源：中信证券研究部绘制 注：图片来自各公司官网5美国企业数字化历史回顾0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%196019611962196319641965196619671968196919701971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019硬件投资占比软件投资占比050100150200250300350400450196019611962196319641965196619671968196919701971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019硬件投资软件投资资料来源：彭博、中信证券研究部作为全球信息技术产业发展的最前沿，美国企业数字化的发展历程，尤其是带来行业增长关键拐点的核心触发因素，尤为值得我们思考和研究。从美国企业自身的IT投资结构来看，过去30年，美国企业在主要的IT硬件、软件等领域进行了持续、大量的投入。图9：美国企业软、硬件投资规模（十亿美元）资料来源：彭博，中信证券研究部图10：美国企业软、硬件投资结构6(4)(2)02468101214197019711972197319741975197619771978197919801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020美国企业数字化宏观背景底层基础设施完善：硬件的标准化、软硬解耦，摩尔定律推动下硬件成本持续走低等，使得IT基础设施在欧美企业内部实现了快速的普及，叠加硬件性能的不断提升等。宏观经济存量特征：过去30年，美国经济增长中枢逐步从早期的4%~5%左右下探至2%~3%的水平，宏观经济减速带来的存量经济结构特征，亦客观上带来企业市场集中度的不断提升，以及头部企业借助信息化手段提升自身运营效率的客观诉求，软件自然成为企业IT支出的核心受益者之一。经济结构内在优化：过去30年，美国宏观经济中上游原材料、制造业等占比不断下降，同时服务业占比相应提升，使得企业借助信息化手段实现复杂业务流程衔接、企业内外交互等的诉求相应提升。一般劳动力成本上行：过去30年，美国劳动力成本指数持续上行，从早期的80上行至当前的140左右，人工薪资成本的不断增加，使得企业越来越倾向于借助技术手段，来实现劳动力成本的有效缩减和控制。图11：美国GDP增长率数据（%