基金经理画像23：富国基金唐颐恒

0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM基金经理画像23：富国基金唐颐恒证券研究报告 Research Report2021年08月11日于明明 金融工程与金融产品 首席分析师编号：S1500521070001电话：18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com钟晓天 金融工程与金融产品 基金研究负责人编号：S1500521070002电话：15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM投资要点◆ 唐颐恒，2019年04月加入富国基金管理有限公司。基金经理年限7.33年，在管基金1只，在管基金总规模134.33亿元。2019年7月起担任富国天益价值混合型证券投资基金基金经理。◆ 富国天益价值A成立于2004年6月15日，截至2021年6月30日，基金规模为134.33亿元。⚫任职以来，基金实现累计收益132.43%，年化收益为51.08%，年化超额收益41.16%；⚫分阶段来看，基金多数年度收益及收益回撤比优于业绩基准指数，季度胜率87.50%、月度胜率76.00%；⚫从大类资产来看，产品保持高仓位运作，2021Q2股票仓位为92.60%；⚫从投资风格来看，持仓股票较为偏好大盘成长股；⚫中信一级行业上，基金重仓医药、食品饮料以及电力设备及新能源行业，2020年年末合计占比为64.84%，相对基准超配医药、食品饮料、电力设备及新能源；低配非银行金融、银行、电子；中信三级行业上，重仓白酒（24.83%）、医疗器械（10.00%）、生物医药Ⅲ（9.41%）；⚫换手率水平低于行业平均，2020年的基金年化换手率测算为1.12，低于行业中位数3.23；⚫持股集中度较高，2021年2季度前十大重仓股集中度为64.01%；⚫T-M模型与H-M模型都显示，基金任职以来具有显著的选股能力；⚫长期重仓股超额收益突出，持有超过4期的基金重仓股共9只，其中9只取得正收益，6只取得了超越行业指数的涨幅。⚫基金的主要超额收益由行业与选股带来，2021年上半年行业配置收益贡献最多的5个行业为医疗器械、锂电池、保险、医疗服务、太阳能，选股贡献最多的5个行业为白酒、医疗器械、锂电池、医疗服务、云软件服务。风险提示：基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。 rQrOpQsOyQrMpPnRpMyRpPbRcM7NtRmMoMoPlOrRyQjMpOoM9PoPpRuOmMzQMYrMpP2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM目录◆ 基金经理介绍◆ 代表产品介绍：富国天益价值A 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM基金经理介绍唐颐恒，硕士学位，基金经理年限7.33年，在管基金1只，在管基金总规模134.33亿元。自2006年02月至2009年04月任上海申银万国证券研究所股份有限公司行业高级分析师；2009年04月至2012年07月任太平洋资产管理有限责任公司行业高级分析师；2012年07月至2019年03月任平安养老保险股份有限公司投资经理、中级投资经理、权益投资室投资总监；2019年04月加入富国基金管理有限公司。资料来源： Wind，信达证券研发中心图表1、基金经理在管基金产品代码产品名称基金类型任职日期任职以来回报（%）规模（亿）100020.OF富国天益价值A偏股混合型基金2019-07-23132.43134.33 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM代表产品：富国天益价值A富国天益价值A(004183.OF)成立于2004年6月15日，是富国基金旗下的一只偏股混合型基金，唐颐恒自2019年7月23日起担任基金经理。截至2021年6月30日，基金规模为134.33亿元，截至2020年12月31日，机构投资者持有比例为38.04%。资料来源： Wind，信达证券研发中心图表2、代表产品基本资料基金简称富国天益价值A产品代码100020.OF基金经理唐颐恒产品类型偏股混合型基金规 模 （ 亿 ） 134.33成立时间2004-06-15任职时间2019-07-23业绩基准沪深300指数收益率*95%+中债综合全价指数收益率*5%投资目标本基金属价值型基金，主要投资于内在价值被低估的上市公司的股票，或与同类型上市公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票。本基金通过对投资组合的动态调整来分散和控制风险。投资范围基金的投资范围仅限于具有良好流动性的金融工具，包括投资于国内依法公开发行，上市的股票，存托凭证和债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。任期回报132.43%费率结构申购费率0.00%-1.80%赎回费率0.00%-1.50%管理费率1.50%托管费率0.25% 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM截至2021年6月30日，基金规模为134.33亿元。代表产品：富国天益价值A资料来源： Wind，信达证券研发中心图表3、基金历史规模（亿）38.039.752.265.574.7107.1113.2134.30.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM截至2020年12月31日，基金机构投资者持有比例为38.04%。代表产品：富国天益价值A图表4、基金持有人结构资料来源： Wind，信达证券研发中心91.43 63.38 61.96 8.57 36.62 38.04 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019H22020H12020H2个人投资者比例机构投资者比例 7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM截至2021年8月6日，基金实现累计收益132.43%，年化收益为51.08%，年化超额收益41.16%。基金业绩表现：年化收益为51.08%、年化超额收益41.16%图表5、基金历史收益曲线资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：2019年7月23日至2021年8月6日-50%0%50%100%150%200%超额收益富国天益价值A沪深300 8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM基金业绩表现：多数年度收益、收益回撤比优于业绩基准指数基金经理任职以来，基金多数年度收益、收益回撤比优于基准指数。资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：2019年7月23日至2021年8月6日图表6、基金各阶段收益回撤任职以来3个月6个月1年202120202019产品收益（%）132.43-1.64-9.7824.012.2789.7519.78产品年化收益（%）51.08-6.34-18.7424.013.8389.4150.1