资产暨行业配置：超级周前市场情绪稳定，大类资产稳健运行

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 20 页分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ccnew.com 021-50588666-8136 研究助理:杨震宇 yangzy1@ccnew.com 021-50588666-8076 超级周前市场情绪稳定，大类资产稳健运行 ——资产暨行业配置 证券研究报告-行业配置 发布日期：2018 年 06 月 11 日 相关研究 1 《策略报告：扩容加速引发担忧 沪指再破3100 点-市场分析》 2018-06-08 2 《策略报告：CDR 新规出台 A 股小幅整理-市场分析》 2018-06-07 3 《策略报告：经济下行叠加流动性压力，防御性配置为上-行业配置月报》 2018-06-06 4 《策略报告：权重股表现低迷 A 股上行乏力-市场分析》 2018-06-06 5 《策略报告：科技股全线走强 A 股震荡上扬-市场分析》 2018-06-05 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 投资要点: 上周 G7 和上合组织峰回同时召开，市场总体表现较为稳定。综观上周，由于 G7 峰会召开在即，市场对全球贸易冲突担忧有所上升。但权益市场总体有所回暖，美股、A 股和港股环比涨幅均有所改善，美债收益率小幅回升，金价表现受到抑制，国内债市收益率总体小幅上行；受环保限产、供给端变化和中游需求回升等多方因素影响，上周黑色系和有色金属涨跌互现，农产品总体较为弱势。市场总体表现较为稳定。上周消费和医药继续强势，钢铁在周期股中一枝独秀。上周市场整体涨跌幅虽然改善，但总体表现仍然较为低迷，我们长线推荐关注的消费和医药蓝筹股延续强势表现。其中食品饮料和家电板块分别收涨 2.30%和 2.75%，周一周五领涨 A 股；而医药板块全周收涨 1.70%，周二和周三涨幅居前。但周边消费的商贸零售、纺织服装和餐饮旅游表现不佳，纷纷下跌；钢铁板块受经济数据改善，限产和进口数据等因素的提振，上周收涨 2.59%，在周期板块中表现抢眼，也印证我们关于中线布局周期蓝筹的建议；受苹果发布会的带动，电子元器件周二携计算机和通信板块领涨。本周市场运行展望。首先，美国与欧盟之间有望达成共识。并且本周美日欧央行的利率政策将强化美联储与其他国家央行之间政策周期差异的预期；其次，央行努力呵护流动性，美联储加息预期较强，央行应当会避免加息对国内利率产生冲击。后市央行可能会继续在公开市场放量投放的同时小幅上调利率，对债市中长端利率影响有限，债市收益率出现显著上行概率较低，债市料将走势较为稳健；第三，本周上合组织峰会结束后，限产压力有望得到部分释放，中游企业开工率的回升将刺激上游黑色系产品价格上涨。同时前期镍、棉花、苹果和铜等分别因为天气减产、仓单不足或库存等问题出现快速上涨已经在上周均得到缓解。本周大宗商品市场料将趋于稳定。 本周资产暨行业配置建议。当前 A 股仍然以弱周期逻辑为主，料将继续呈现区间震荡格局，市场对于风险保持着高度警惕。行业配置建议着重考察医药和消费等抗周期板块，中线关注创业蓝筹和周期蓝筹超跌反弹的机会，短线关注区域建设和小金属机会；资产配置方面，继续提倡均衡配置，抵御风险事件的不确定性；继续看好上合峰会后大宗商品需求释放后的反弹机会，多配黑色系，标配债券和大盘蓝筹，减配创业板指，增持外汇。风险提示：企业或经济表现超预期、风险事件显著低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 20 页 内容目录 1. 上周重要事件回顾 ........................................................................................... 4 2. 上周市场表现跟踪 ........................................................................................... 4 2.1. 大类资产总体表现：G7 与上合峰会召开，市场总体运行平稳 .............................................. 4 2.2. 股票市场：指数表现有所改善，创业板指表现乏力 .............................................................. 6 2.3. 债券市场：央行超额续作 MLF，收益率小幅上行 ................................................................. 7 2.4. 外汇市场：欧元升美元跌，人民币汇率表现稳定 .................................................................. 9 2.5. 大宗商品市场：限产继续压制黑色系，农产品走弱 ............................................................ 11 3. A 股行业配置跟踪........................................................................................... 13 3.1. 上周 A 股行业表现：消费医药延续强势，周期股中钢铁一枝独秀 ...................................... 13 3.2. 行业景气度跟踪：行业景气度仍受事件影响，国际贸易有所回暖 ....................................... 15 4. 本周资产和行业配置建议 ............................................................................... 18 4.1. 本周资产暨行业轮动展望 .................................................................................................... 18 4.2. 本周资产暨行业配置建议 .................................................................................................... 18