汽车行业2021年中期投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 行业策略报告工业| 汽车推荐（维持）“智能驾驭，电动未来”加速发展2021 年07 月2 日汽车行业2021年中期投资策略上证指数3310行业规模占比%股票家数（只）2055.1总市值（亿元）279013.7流通市值（亿元）224563.7行业指数%1m6m12m绝对表现13.948.657.5相对表现12.224.731.8资料来源：贝格数据、招商证券、《电子行业 2005 年度策略报告》1汪刘胜0755-25310137wangls@cmschina.com.cnS1090511040037寸思敏cuansimin1@cmschina.com.cnS1090518090003杨献宇yangxianyu@cmschina.com.cnS10905190300013Q 芯片紧平衡将逐步解决，4Q 行业将迎来补库存新车投放；新能源汽车市场化持续推进，行业渗透率国内超 10%高速增长发展势头持续；智能化投入加速，将更深远改变行业生态；零部件将随着电动化的发展往智能化、模块化推进，维持对行业“推荐”评级。汽车行业：三季度芯片问题有望解决，四季度景气回升乘用车：1-5 月同比上升 38.1%，预计 2021 年全年行业+7.5%。新能源汽车：1-5 月同比增长 2.5 倍，C 端+263%增长，优质产品供给增加，5 月份新能源乘用车单月渗透率 11.5%，市场化大幕开启，将迎来十年高增长。商用车：预计 2021 年下半年重卡销量将随国六排放标准严格执行而承压，同时国六排放升级将激活千亿后处理市场。“智能驾驭，电动未来”，行业全速前进。1、整车：电动化、智能化。电动车行业新车型将加速投放，C 端消费崛起，步入加速渗透期，预计 2021年行业销量达 220 万台，电动化将长期改变行业的成本结构；智能化方向投资加速推进，将更深远改变行业生态并改变商业模式，新元素驱动硬件智能化、软件定义汽车。2、零部件：高端化、模块化、国际化。高端化提升产品价值，模块化进而提升配套价值，国内大市场、低成本决定了零部件国际化发展的必然趋势。投资策略：结构与趋势并重，全面布局汽车行业。自上而下看好汽车行业系统性机会，结构性表现方面，新能源、零部件、智能化是 2021 景气较高细分行业。乘用车整车：推荐具备强势产品周期的长城汽车、吉利汽车；推荐目前估值仍处于历史相对中低位水平的广汽集团、上汽集团。零部件：把握“高端化、模块化、国际化”，推荐福耀玻璃、星宇股份、隆盛科技、华域汽车、精锻科技、爱柯迪、玲珑轮胎等。智能化：智能驾驶大势所趋，多环节具备投资价值，推荐拓普集团、伯特利、德赛西威，关注舜宇光学（电子组覆盖）、联创电子（电子组覆盖）、韦尔股份（电子组覆盖）、华阳集团（电子组覆盖）、中科创达（计算机组覆盖）；以特斯拉为代表的新势力成长快、盈利高，推荐产业链相关标的。新能源汽车：电动化迎来好产品井喷、市场化 C 端消费崛起，推荐比亚迪，关注华为汽车产业生态的形成，关注长安汽车、北汽蓝谷、小康股份等；燃料电池短期政策频出，关注亿华通、潍柴动力、宇通客车。风险提示：1） 汽车行业复苏不及预期；2）新能源成本控制低于预期;3）智能驾驶技术迭代、政策落地以及产业链相关公司盈利能力不及预期；行业研究敬请阅读末页的重要说明Page 2正文目录一、投资摘要.............................................................................................................................9二、2021 行业回暖，细分领域蓬勃发展............................................................................ 10（一）乘用车：行业复苏加快，增长势头强劲.................................................................. 10（1）行业步入良性恢复阶段，预计全年+7.5%.................................................................10（2）强势 SUV 周期，自主品牌逆市提升.......................................................................... 11（3）库存处于历史中位，终端优惠保持稳定....................................................................12（二）客车：行业迎来更新周期，市场集中度进一步提升..............................................14（1）公交车：保有量持续增长，新能源车占比提升........................................................15（2）座位客车：销量结构变化，中型车占比继续增加....................................................16（3）校车：龙头企业市占率高，市场格局稳定................................................................17（4）卧铺及其他：以小型车为主........................................................................................ 18（5）国外客车市场前景广阔，中国龙头企业加速海外布局............................................18（三）重卡：市场高速增长趋势放缓.................................................................................. 20（四）国六开启三年维度快速成长板块.............................................................................. 22（1）国六尾气后处理版块，排放升级激活千亿市场增量................................................22（2）政策趋严带来支撑点，确保板块快速发展................................................................22（3）主流国六技术路线与市场测算.................................................................................... 26三、智能化：新元素驱动行业加速变革...............................