汽车行业7月投资策略：缺芯有望缓解，拥抱电动智能

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_IndustryInfo] 汽车行业 7 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 06 月 30 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 缺芯有望缓解，拥抱电动智能  行业展望：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量 展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。  产销：5 月汽车产销略下滑，全年销量有望达 2759 万辆 根据中汽协数据，2021 年 5 月国内汽车产销分别为 204/213 万辆，同比分别下滑 7%/3%，相较于 2019 年同期分别增长 10%/11%。其中乘用车/ 商 用 车 / 新 能 源 汽 车 销 量 分 别 为 165/48/22 万 辆 ， 分 别 同 比-2%/-7%/+440%，5 月新能源汽车渗透率大约为 10%。短期看，汽车行业缺芯问题自去年年底出现，拐点已至，今年下半年有望好转；长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。2021 全年汽车销量有望达到 2759 万辆，同比+9%。  行情：6 月汽车板块估值走高，关注龙头企业 截至 6 月 29 日，CS 汽车板块上涨 11.02%，其中 CS 乘用车上涨 21.28%，CS 商用车下降 0.57%，CS 汽车零部件上涨 4.54%，CS 汽车销售与服务上涨 3.93%，CS 摩托车及其它下跌 3.45%。同期沪深 300 指数和上证综合指数分别-2.65%/-1.17%。  公司：优质车企受益于爆款车型，维持高增长 疫情后国内新能源车市集中度进一步提升，主流车企产销增速强于行业。对于新能源汽车，特斯拉销量 3.35 万辆，比亚迪 3.17 万辆，上汽通用五菱销量 2.78 万辆为前三名。具体车型，宏光 MINI（29706 辆）、特斯拉 Model Y(12728 辆）、特斯拉 Model 3（9208 辆）销量占据前三甲。  风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。  投资建议：板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级 国内汽车行业经历了 2 年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601799 星宇股份 买入 229.74 634 5.48 6.96 42 33 600660 福耀玻璃 增持 56.70 1,480 1.63 1.99 35 28 603786 科博达 买入 71.89 288 1.69 2.25 43 32 600104 上汽集团 买入 21.75 2,541 2.33 2.56 9 8 300750 宁德时代 增持 508.51 11,843 4.89 7.63 104 67 2594 比亚迪 增持 253.30 7,247 1.73 2.15 146 118 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《汽车行业周报：产销增长，估值回升，电动智能加速升级》 ——2021-05-19 《2020 年报暨 2021 一季报总结：行业复苏，集中度提升，智能电动加速升级》 ——2021-05-10 《国信证券-汽车汽配 2021 年中期投资策略：行业复苏，科技入局，智能电动构建核心增量》 ——2021-05-05 《特斯拉系列之十九：Q1 盈利向好，持续发力 能 源 及 智 能 驾 驶 技 术 革 新 》 — —2021-04-29 《汽车行业周报：新车齐聚车展，华为引领智能化》 ——2021-04-26 证券分析师：唐旭霞 电话： 0755-81981814 E-MAIL： tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 证券分析师：周俊宏 电话： 021-61761059 E-MAIL： zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21汽车汽配沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：板块复苏，精选四条主线 ........................................................................... 4 6 月汽车板块强于大盘，高估值回调明显 ..................................................................... 5 汽车板块 6 月走势强于大盘 ................................................................................. 5 6 月汽车板块估值走高，关注乘用车及零部件龙头企业 ....................................... 6 5 月汽车产销同比下滑，新能源汽车 5 月渗透率达 10% .............................................. 7 5 月乘用车销量同比下滑 1.67%，部分自主品牌表现好于行业 ............................ 8 5 月商用车单月产销维持高位，重轻型货车销量刷新记录 ................................. 10 5 月新能源汽车销量同比增长 1.6 倍，持续刷新记录 ......................................... 10 5 月经销商库存预警指数同比下降 1.3pct，库存压力合理范围 ......................... 14 行业相关运营指标：6 月原材料价格基本稳定 ........................................................... 15 原材料价格指数：下游需求稳定，6 月原材料价格基本稳定 .