基金产品研究：八大汽车主题指数的对比与配置价值分析

金工量化专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 八大汽车主题指数的对比与配置价值分析 基金产品研究 金工量化专题报告 分析师 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 摘要内容 目前市场上有八支涉及汽车的主题指数。八大汽车主题指数分别是智能电车（H11052）、CS新能车(399976)、新能源车(930997)、智能汽车(399432)、新能电池(980032)、CS智汽车(930721)、中证800汽车(H30015)和CS车联网(930725)，由中证和国证指数公司分别发布。 八支汽车指数可以分为四类，新能车是主要类别。新能车类有5支，最多配置在锂电池板块；其他有以汽车电子为主、以乘用车为主和以车联网软件为主。 新能车类指数均重配汽车上游锂电板块。5支新能车指数包括智能电车（H11052）、CS新能车(399976)、新能源车(930997)、智能汽车(399432)、新能电池(980032)，配置锂电池板块的权重在26%左右，最大权重股一般以比亚迪和宁德为主。 八支汽车指数成份股配置集中度。成份股数量在30~50之间，基于6月21日数据，前五大权重股市值占比在50%左右的有智能汽车(399432)和800汽车（H30015），前五大市值占比在40%左右的有智能电车（H11052）、CS新能车(399976)、新能源车(930997)、新能电池(980032)，其余CS智汽车(930721)、和CS车联网(930725)的前五大市值占比在27%左右。 从二级市场来看，2019年以来5支新能源汽车指数表现更好。其中智能电车、新能电池、新能源车和CS新能车涨跌幅相近，智能汽车相对较弱，主要因为其2019年表现较差，而2021年以来5支新能源汽车指数涨幅相近。其余涨跌幅从高到低依次为CS智汽车、中证800汽车和CS车联网。 新能车类指数目前价格对等明年基本面，其余指数则低于明年基本面价值。从2021年6月21日收盘数据来看，八支汽车主题指数收盘价均高于2021年基本面价值，普遍透支完2022年基本面价值，不过以汽车电子为主的CS智汽车和CS车联网仍低于2022年基本面价值。 八支汽车主题指数距离2023年基本面价值仍有空间。新能车类的5支指数平均有29%的剩余空间，CS智汽车和CS车联网剩余空间相对更大，而中证800汽车由于板块成长性预期较低导致剩余空间不足15%。 风险提示：定价分析基于个股历史基本面与二级市场规律，未来行业或个股基本面变化导致个股定价出现偏差，从而对指数定价产生较大影响。 证券研究报告 2021 年 06 月 23 日 金工量化专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021 年 06 月 23 日 索引 内容目录 一、八支汽车主题指数............................................................................................................. 4 二、中证智能电动汽车（H11052）定价 .................................................................................. 7 三、国证电动智能汽车（399432）定价 .................................................................................. 8 四、中证智能汽车主题 （930721）定价 .............................................................................. 10 五、中证新能源汽车（399976）定价.................................................................................... 12 六、中证新能源汽车产业（930997）定价 ............................................................................ 13 七、中证 800 汽车与零部件（H30015）定价 ....................................................................... 15 八、中证车联网主题（930725）定价.................................................................................... 17 九、国证新能源车电池（980032）定价 ................................................................................ 18 十、定价汇总分析 .................................................................................................................. 20 十一、相关 ETF 产品 ............................................................................................................. 22 十二、风险提示 ..................................................................................................................... 22 图表目录 图 1：八支汽车主题指数分为四类，新能车有 5 支.................................................................. 4 图 2：八支汽车主题指数前五大权重股市值占比（2021 年 6 月 21 日） ................................. 6 图 3：八大汽车主题指数 2019 年以来的涨跌幅（2019~2021 /6/11） .................................... 6 图 4：八大汽车指数 2021 年以来的涨跌幅（截至 6 月 11 日） .............................................. 6 图