2021年5月及618预售化妆品行业数据点评：华熙、贝泰妮、珀莱雅预售优秀

请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：增持(维持) 分析师：邓欣 执业证书编号：S0740518070004 电话：021-20315125 Email：dengxin@r.qlzq.com.cn 研究助理：闫清徽 Email：yanqh@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 16 总市值(亿元) 9,668.06 流通市值(亿元) 5,242.72 [Table_QuotePic] 行业股价-市场走势对比 相关报告 《爱美客：再论成长与盈利》2021.04.19 《优中选优，功能护肤标杆 C 位出道》2021.04.07 《华韩整形：高标准复制的医美连锁龙头》2021.03.18 《国货分化、细分崛起 ——化妆品2021 投资梳理》2021.01.08 《爱美客：医美皇冠上的明珠2020.10.12 《2020 年投资策略：风往哪吹？国货当道》2020.01.06 取 2021/06/04 收盘价，四环医药为 wind 一致预期，四环医药、复锐医疗科技单位为港元 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 2021 PEG 评级 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 爱美客 647.61 1.41 2.03 3.69 5.55 459 319 176 117 2.16 买入 贝泰妮 254.64 1.14 1.51 1.91 2.66 223 169 133 96 2.70 买入 华熙生物 245.00 1.22 1.35 1.56 2.17 201 181 157 113 9.87 买入 珀莱雅 172.99 1.95 2.37 2.92 3.64 89 73 59 48 2.53 买入 四环医药 3.66 -0.29 0.05 0.08 0.12 -13 73 44 30 0.64 - 复锐医疗科技 19.90 0.37 0.23 - - 54 85 - - - - 上海家化 55.70 0.82 0.63 0.76 1.25 68 88 73 45 3.78 买入 投资要点  一、行业：5 月受 618 虹吸影响 （一）大盘 阿里全网：2021 年 5 月美妆（护肤+彩妆）合计 GMV162.82 亿元，同比-16.71%；其中，护肤 GMV110.23 亿元，同比-21.28%；彩妆 GMV52.59 亿元，同比-5.17%因 618 虹吸影响（5 月数据中未包含预售销售额）。 （二）TOP20 品牌 护肤品类：5 月 TOP3 为欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛；彩妆品类：5 月 TOP3 为花西子、完美日记、圣罗兰。 （三）格局 护肤品类：外资中高端表现较好，国牌可圈可点。①国际品牌中赫莲娜、修丽可、科颜氏、欧莱雅相对较优，中高端品牌表现整体较好。②本土大牌 5 月佰草集表现突出。③新锐品牌润百颜持续高增长、WIS 表现优秀。同样需强调各品牌 5 月销售额不包含预售数据，预售占比较高的品牌增速或被低估。 彩妆品类：高端化明显，国牌 color key 持续突出。①国际品牌 5 月肌肤之钥、SUQQU、兰蔻、迪奥、香奈儿等高端品牌出色，NARS、兰芝、植村秀等专业彩妆同样不俗。②本土大牌 5 月中高端品牌毛戈平表现优异。③新锐品牌整体表现相对较弱，但 color key 持续突出  二、标的：结合预售，华熙、贝泰妮、珀莱雅优秀 上市品牌商 5 月+618 第一波预售（6.1-6.3）天猫官旗跟踪： 贝泰妮：薇诺娜 GMV3.05 亿，yoy+98%。 珀莱雅：珀莱雅 GMV2.14 亿，yoy+77%；彩棠 0.16 亿，同比+362%。 华熙：润百颜 GMV1.12 亿，yoy+197%；夸迪 GMV1.16 亿，同比+516%。 家化：玉泽 GMV2.46 亿，yoy+56%；佰草集 GMV0.42 亿，yoy+114%。 水羊：御泥坊 GMV0.71 亿，yoy+2%。 丸美：丸美 GMV0.57 亿，yoy+50%。 爱美客：嗨体 GMV177 万。 逸仙：完美日记 GMV3.05 亿，yoy+18%。  三、单品：珀莱雅、润百颜、玉泽、丸美新品表现较优 新品方面，珀莱雅羽感防晒、润百颜瓷敏大白管、玉泽蓝铜胜肽精华、丸美小红蝎面部精华表现突出，均登顶天猫官旗单品销售榜。  四、投资建议 中泰核心推荐：医美针剂龙头爱美客；敏感肌龙头贝泰妮；切中成分护肤需求的华熙生物；市场敏锐度优秀的珀莱雅。 建议关注：代理肉毒放量的医美新星四环医药；能量源设备龙头复锐医疗科技。 风险提示 行业格局恶化；新品开发、营销效果不达预期；数据滞后 [Table_Industry] 证券研究报告/行业月报 2021 年 6 月 6 日 化妆品 华熙、贝泰妮、珀莱雅预售优秀 —2021 年 5 月及 618 预售化妆品行业数据点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 一、行业：5 月受 618 虹吸影响 .......................................................................... - 4 - （一）大盘 .......................................................................................................... - 4 - （二）TOP20 品牌 ................................................................................................ - 5 - （三）三大梯队格局 ........................................................................................... - 6 - 二、上市品牌商：结合预售，华熙、贝泰妮、珀莱雅优秀 ................................. - 7 - 三、单品：珀莱雅、润百颜、玉泽、丸美新品表现较优 ..................................... - 9 - 四、投资建议 .................................................................................................... - 10 - 风险提示 ............................................................................................................ - 12 - oPnOtNwPqRrRsNpMsNtPoP9PcMbRmOnNnPrQiNmMpRjMpPwO9PtRtQNZsPpQNZnNyQ 请