大科技产业趋势比较_：透视17大科技赛道最新财报，关注智能制造

http://research.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 策略报告 专题策略 报告日期：2021 年 5 月 24 日 透视 17 大科技赛道最新财报：关注智能制造 ——大科技产业趋势比较 投资要点： ❑ 前言：关注智能制造类投资机会 结论上，综合产业趋势，结合 20 年实际增速，21 年和 22 年盈利预测的稳定性和边际改善情况，整体上智能制造链占优，包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等。 ❑ 重新划分大科技后各细分赛道的样本构成 ❑ 17 大科技细分赛道当前景气如何？ 整体而言，为了剔除低基数，选取 21Q1 相较于 19Q1 的两年复合增速，测算下来，相较 2020Q4，就一季报来看，国防装备、车联网、半导体设计等改善明显： 营收同比，边际提升幅度居前的有半导体设计、电动车上游、电动车中下游，而边际下降显著的板块分别为数据中心、云计算、信创。 归母净利同比，边际提升幅度居前的有国防装备，车联网，半导体设计，而边际下降显著的板块分别为机器人、物联网模组、电动车上游。 ROE，边际提升幅度居前的有金融 IT、电动车上游、消费电子，而边际提升幅度居后的有机器人、光伏、车联网。 毛利率，边际提升幅度居前的有电动车上游、卫星互联网、国防装备，而边际提升幅度居后的有电动车中下游、云计算、物联网模组。 ❑ 17 大科技细分赛道未来景气预期如何？ 结合 2021 年和 2022 年盈利预测，和动态估值，整体上，智能制造类（包括物联网模组、人工智能、机器人、国防装备等）占优，具体来看： 2021 年盈利增速居前的板块有，电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组。 2022 年盈利增速居前的板块有，物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计。 进一步考虑盈利稳定性，相较于 2020 年有改善，且 21 年和 22 年增速稳定的有，物联网模组、国防装备、人工智能。 ❑ 估值水平：5G 基建、消费电子、数据中心、光伏、人工智能等估值较低 风险提示 实体经济修复低于预期；流动性收紧超预期。 分析师：王杨 执业证书编号：S1230520080004 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn 联系人：陈昊 执业证书编号：S1230520030001 邮箱：chenhao1@stocke.com.cn 证券研究报告 [table_page] 行业策略报告 http://research.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 前言：关注智能制造投资机会 ................................................................................................. 3 重新划分大科技后各细分赛道的样本构成................................................................................ 3 17 大科技细分赛道当前景气如何？ .......................................................................................... 4 3.1 营业收入：Q1 半导体设计、电动车上游、电动车中下游等环比改善显著 .......................................................... 5 3.2 归母净利：Q1 国防装备、车联网、半导体设计等环比改善显著 .......................................................................... 6 3.3 ROE：Q1 金融 IT、电动车上游、消费电子环比改善显著 ...................................................................................... 6 3.4 毛利率：Q1 电动车上游、卫星互联网、国防装备环比改善显著 .......................................................................... 7 3.5 筹资现金流累计同比增速：Q1 车联网、电动车中下游、国防装备环比改善显著 .............................................. 8 17 大科技细分赛道未来景气预期如何？ ................................................................................... 9 4.1 2021E 盈利预测：电动车上游、消费电子、机器人、车联网、物联网模组等增速居前 .................................... 10 4.2 2022E 盈利预测：物联网模组、光伏、机器人、电动车中下游、半导体设计等增速居前 ................................ 11 4.3 2022 年较 2021 年盈利预测增速变动 ........................................................................................................................ 12 估值水平 ................................................................................................................................ 13 5.1 最新静态估值 .............................................................................................................................................................. 13 5.2 最新动态估值 .............................................................................................................................................................. 14 风险提示 ..............................................................................