医药生物行业印度疫情点评报告：印度疫情已成蔓延之势，多重利好国内防疫、疫苗、CDMO等产业链

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 05 月 05 日 行业研究 评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师： 周超泽 S0350519100004 021-60338177 zhoucz@ghzq.com.cn 联系人 ： 许睿 S1480119070016 xur@ghzq.com.cn 印度疫情已成蔓延之势，多重利好国内防疫、疫苗、CDMO 等产业链 ——医药生物行业印度疫情点评报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 医药生物 8.4 3.9 40.8 沪深 300 -0.7 -6.4 30.9 相关报告 《医药生物行业原料药月度跟踪报告：短期建议关注部分抗生素类产品提价趋势，重点关注青霉素与培南产业链》——2021-04-11 《医药生物行业半月谈：医药行业估值性价比开始凸显，适时布局高景气赛道和高成长个股》——2021-03-08 《医药生物行业原料药月度跟踪报告：原料药板块性价比凸显，短期建议关注维生素补库存周期和肝素景气度延续》——2021-03-02 《医药生物行业半月谈：临近春节假期业绩空窗期，关注新冠疫苗和血制品重要投资机会》——2021-02-03 《医药生物行业半月谈：2021 年核酸检测需求 新 趋 势 与 新 冠 疫 苗 接 种 指 南 》 — —2021-01-19 投资要点：  印度疫情持续发酵，应对医疗资源短缺和疫苗接种不足是当务之急。5 月 3 日印度单日新增确诊病例 36 万，自 4 月 21 日起连续多日新增确诊病例超过 30 万，4 月确诊人数超过 700 万例，累计病例 2028万，位于全球第二，仅次于美国。印度疫情爆发短期未见封顶，乐观估计此次印度疫情高峰至少持续 3 个月。防疫措施松懈是疫情全面爆发的主要原因，同时印度突变株 B-1.617 大流行，进一步增加防控难度。目前印度氧气等医疗资源严重短缺导致死亡人数剧增，多国支援下，印度氧气供应危机有望于 5 月中旬缓解。虽然印度突变株降低疫苗效果，但新冠疫苗并未完全失效，大范围注射新冠疫苗仍为有效防疫手段；然而新冠疫苗短缺和接种效率低导致印度短期构筑免疫屏障难度大，印度疫情可能进一步蔓延。  疫情已成蔓延之势，全球化背景下输入地执行严格防疫措施是防止疫情扩散的关键。印度疫情区域性蔓延态势明显，以尼泊尔、泰国、马来西亚为代表的多个南亚国家单日确诊病例迅速上升，其中尼泊尔仍允许印度航班入境，单日确诊病例增速最快。欧洲、美国、中东为印度主要通航地区，虽然多国已对印度限制入境，但入境后严格的防疫措施是避免全球疫情再次爆发的关键。对于美国，4 月下旬至 5 月 4 日印美通航，预计约 2 万印度旅居人员已入境美国，美国疫情是否反扑有待进一步观望。对于中国，得益于地理位置和严格的防疫措施，预计中国受到印度疫情的影响处于可控水平。  投资策略：印度疫情仍持续影响工业生产，国内相关医药产业链有望持续受益。印度疫情处于上升期，第一利好防疫物资产业链，呼吸机、制氧机需求高，短期利好医疗设备出口印度，建议关注鱼跃医疗。第二利好疫苗产业链，印度新冠疫苗产能受限，中期利好中国新冠疫苗出口海外，建议关注智飞生物、康希诺。第三，制药行业，疫情高发区与医药经济特区重合度高，制剂、原料药、疫苗为印度医药产业主要产品，短期影响供应链分配中国制造交付能力再次凸显，长期再次强化全球 CDMO 产业链持续向中国转移趋势，重点建议关注药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普洛药业等，因此给予行业推荐评级。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%医药生物沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2  风险提示：1）疫情防控不到位； 2）疫苗产能不及预期；3）客户订单进展不及预期。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021-04-30 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 300122.SZ 智飞生物 225.45 2.06 3.26 4.2 71.69 69.21 53.69 买入 688185.SH 康希诺-U 522.34 -1.6 22.15 45.72 -233.4 23.58 11.43 暂无评级 002223.SZ 鱼跃医疗 31.8 1.75 1.27 1.47 16.08 24.96 21.6 暂无评级 603259.SH 药明康德 158.75 1.21 1.63 2.15 111.12 97 73.43 暂无评级 603456.SH 九洲药业 43.26 0.47 0.72 0.96 75.75 59.7 45.14 暂无评级 300363.SZ 博腾股份 55.36 0.6 0.81 1.11 61.1 68.19 50.08 买入 000739.SZ 普洛药业 31.1 0.69 0.9 1.17 33.59 34.46 26.62 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：盈利预测取自万得一致预期） nQqMsQuMzR7NcMbRsQrRsQrQlOpPsPjMqQqO9PnMtNwMoNwPxNnQvN 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 印度疫情持续发酵，医疗资源短缺和疫苗接种不足是防控最大难点 ...................................................................... 5 1.1、 印度单日新增病例接连新高，防疫松懈导致全国爆发，医疗资源严重短缺导致死亡人数激增 ....................... 5 1.2、 B-1.617 病毒突变株大流行，防控难度明显增加 ............................................................................................. 7 1.3、 新冠疫苗仍为有效防疫手段，疫苗短缺和接种效率低导致印度短期构筑免疫屏障难度大 .............................. 8 2、 疫情已成蔓延之势，全球化背景下输入地执行严格防疫措施是防止疫情扩散的关键 .......................................... 10 2.1、 疫情已成蔓延之势，周边多个南亚国家单日确诊病例迅速上升 .................................................................... 10 2.2、 欧美、中东为印度主要通航地区，限制入境和严格的防疫措施是避免全球疫情再次爆发的关键 ................. 11 2.3、 得益于地理位置和严格的防疫措施，预计中国受影响处于可控水平 ............................................................. 13 3、 印度疫情