医药行业月报：子行业走势分化，偏好消费、科技、服务属性

医药行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 [Table_MainInfo] 子行业走势分化，偏好消费、科技、服务属性 ――医药行业月报 分析师： 陈晨 SAC NO： S1150118080007 2021 年 4 月 27 日 [Table_Summary] 投资要点：  医药板块行情 近一个月申万医药生物板块上涨 8.16%，跑赢沪深 300 指数 7.33 个百分点，涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 2 位，较 2 月 10 日高点回调 3.23%，该时段沪深 300 指数回调 10.48%，但整体而言，相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300指数（约2倍），医药板块整体TTM估值为43.77倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 194.61%，处于历史偏高水平。子板块方面，生物制品和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨 15.87%、13.72%，仅医药商业板块下跌，跌幅为 2.21%。相较 2 月 10 日，除生物制品板块基本持平外全部下跌，医疗服务板块跌幅较大，为 12.08%。相较于 2020 年初，各子板块全部上涨，但分化较为明显，具有科技属性、消费属性及与疫情关联度较高的医疗服务、医疗器械、生物制品板块涨幅均超 80%，化学制药、医药商业、中药板块则由于政策、疫情等因素涨幅仅为 16%-25%，甚至弱于沪深 300 涨幅（24.26%），前推两年依旧符合该趋势，估值方面，医疗服务板块呈现冲高回落态势，医药商业、中药板块在政策扶持下估值回升，器械板块由于受疫情影响导致业绩高走，估值下移。  资本端：基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主 2021 年一季度，申万医药生物板块的基金持仓比例为 4.41%（整体法），较2020 年末稍有降低（4.93%），在申万 28 个行业位列第七。其中基金持股占比最高个股为美迪西（28.96%），持股数量最高个股为美年健康（730.10 百万股，占流通 A 股 19.08%），基金持股市值最高的为迈瑞医疗（501.81 亿元），相比于 2020 年末，基金前十大重仓股包含的个股不变，迈瑞医疗、药明康德位居前两位，排名不变，长春高新超越恒瑞医药，分列三、四位，智飞生物超越爱尔眼科分别为五、六位，泰格医药和通策医疗互换，凯莱英维持去年末水平，位列第十位；前二十大重仓股中，博腾股份排名上升 14 位，位列第 17 位，创新药企贝达药业、精麻药品小龙头人福医药入围，位列 19、20位，安图生物、我武生物及片仔癀退出前二十大重仓股。总体而言，基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主。  业绩端：162 家企业披露 2021Q1 业绩数据 截止 4 月 26 日，共计 162 家医药生物企业披露 2021 年一季度业绩数据，由于 2020Q1 季度疫情影响业绩基数较低，同比增速不具备参考性，我们以2019Q1 为基数进行比较，相比于 2019 年 Q1，归母净利润增长超 100%的企业有 42 家。器械板块，圣湘生物、热景生物、英科医疗 2 年归母净利增速超百倍，其中热景生物两款新冠试剂盒 3 月获德国联邦药品和医疗器械研究 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 陈晨 022-23839062 chenchen@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 生物医药 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 恒瑞医药 增持 复星医药 增持 开立医疗 增持 药石科技 增持 迈瑞医疗 增持 智飞生物 增持 长春高新 增持 华熙生物 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 医药行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 20 所（BfArM）用于居家自由检测的认证，外贸订单爆增；中药板块中佐力药业增速领先，其 2021Q1 乌灵系列、百令系列呈现产销两旺；商业板块中连锁龙头受益行业集中度提升中、处方外流，流通龙头受益两票制等政策推行，强者恒强；生物制品板块品种为王，智飞生物、长春高新、康华生物业绩持续领先。  投资策略 医药板块回暖，但整体依旧处于历史高位水平，行业内部分化明显，顺应政策及市场需求的细分领域走势明显优于整体表现，建议关注消费类、自费医保免疫类、CXO 类以及创新药械内优质个股，推荐恒瑞医药（600276）、复星医药（600196）、长春高新（000661）、药石科技（300725）、迈瑞医疗（300760）、华熙生物（688363）、开立医疗（300633）、智飞生物（300122）。 风险提示：政策推进不达预期，药物研发失败风险，估值过高风险。 tOsOmOyQxP9PaO7NpNnNsQpOlOqQqMlOsQyQ6MoPpQwMqRsNwMpPoO 医药行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 20 目 录 1.医药板块行情 ............................................................................................................................................................... 5 2.资本端：基金重仓股以消费股、CXO、ICL、民营连锁医院为主 ......................................................................... 8 3.业绩端：162 家企业披露 2021Q1 业绩数据 ............................................................................................................ 10 4.行业要闻 ..................................................................................................................................................................... 13 4.1 卫健委发布《长期处方管理规范（试行征求意见稿）》 ...............