基金产品研究：泰康睿福优选FOF，均衡配置，灵活把握风险调整收益

金工量化专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 泰康睿福优选 FOF：均衡配置，灵活把握风险调整收益 基金产品研究 金工量化专题报告 分析师 付怡 S0800520120001 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 摘要内容 今年一季度市场较大幅度调整，震荡市中FOF基金走势稳健。今年一季度以来，市场逐步进入震荡行情，虽然大多数产品净值下跌，FOF基金仍能显著平滑波动，中证基金中基金指数在2021年2月18日至2021年4月14日的区间收益显著优于同期中证股票型基金指数以及中证混合型金指数。公募FOF基金产品攻守兼备，能更加稳健地实现资产增值的特点，从而为投资者来良好的持有体验。 泰康睿福优选成立以来业绩表现稳健，收益风险比突出。泰康睿福优选A成立于2020年4月13日，基金成立以来年化收益30.55%，最大回撤为8.73%，夏普比率1.69，年化波动率13.89%。自成立以来，该基金的业绩表现持续优于基准，且风险管理水平较优。近期市场持续震荡，沪深300近三个月回撤4.43%，泰康睿福优选A的回撤0.57%。同时与可比FOF对照组相比，泰康睿福优选成立以来收益风险表现突出。 宏观配置与基金优选相结合，准确把握权益与固收资产投资机会。在研究层面，潘漪认为第一层是做宏观研究，通过公司自研的投资分析体系进行大类资产配置。而在大类资产配置方面，利用泰康资产研发的权益投资决策分析体系（MVPCT系统）和固收投资决策分析体系（FIFAM系统），对各类资产进行超配和欠配，力争通过基金管理人的主动配置把握各大类资产中长期趋势波动带来的Beta收益，获取更优异的风险调整回报。 优选基金：配置灵活，超额收益显著。在基金研究方面，潘漪表示首先对基金分类，确定各类基金的投资比例并动态调整。结合各只基金的投资范围、投资比例、风险收益特征，将其归属为权益类、固收类和商品类，并且将每一类基金按照投资策略分为主动管理型基金和被动指数型基金。通过对全市场的主动型基金和被动型基金进行业绩分析、组合分析、费率比较、流动性比较等，权衡主动型基金和被动型基金的相对优势，在权益类、固收类和商品类的内部确定主动和被动的配置比例，并进行动态调整。 助力实现养老目标，打造泰康福泰平衡养老三年持有FOF。泰康资产在公募产品布局方面非常多元化，同时在多元配置型产品上具有丰富的管理经验。基于第三支柱的需求激增现状，泰康资产最近推出了泰康福泰平衡养老三年持有混合(FOF)（011233.OF）。 风险提示：本文结果均基于历史数据，未来市场环境发生变化时，结论或改变，文中对基金评价及梳理分析仅供参考，不构成投资建议。 证券研究报告 2021 年 04 月 22 日 金工量化专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021 年 04 月 22 日 索引 内容目录 一、引言 .................................................................................................................................. 4 1.1 今年一季度以来市场较大幅度调整，震荡市中 FOF 基金走势稳健 .............................. 4 二、泰康睿福优选成立以来业绩表现稳健................................................................................ 4 2.1 成立以来业绩表现优异，月度持有盈利胜率较高 ......................................................... 6 2.2 可比对照组中收益风险表现较为突出 ........................................................................... 7 三、宏观大类资产配置............................................................................................................. 9 3.1 通过 FOF 的方式分散风险，灵活把握收益 .................................................................. 9 3.2 宏观配置与基金优选相结合，准确把握权益与固收资产投资机会 ............................... 9 四、底仓基金选取：配置灵活，超额收益显著 ...................................................................... 11 4.1 重点持仓主动型基金业绩表现 .................................................................................... 12 4.2 重点持仓主动型基金风格特征 .................................................................................... 13 五、基金管理人介绍 .............................................................................................................. 14 5.1 泰康资产 ..................................................................................................................... 14 5.2 助力实现养老目标：泰康福泰平衡养老三年持有混合(FOF) ...................................... 15 六、风险提示 ......................................................................................................................... 16 图表目录 图 1：春节后各代表性指数的走势（2021/2/18 至 2021/4/14） ..................