环保行业：环保数据观天下报告之三，大数据监测环保督察停产影响几何

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 24 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 环保行业 2018-6-20 环保数据观天下报告之三 大数据监测环保督察停产影响几何 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 6 月督察“回头看”启动，江苏等 10 省份先行6 月生态环境部全面启动第一批中央环保督察“回头看”，河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南 10 个省份均已于 6 月 7 日完成入驻。一是组长均曾为省部级领导，副组长为生态环境部副部长，规格极高，二是要求落实整改，特别是虚假整改问题；三是预计其余 21 省份将于下半年开展“回头看”。 定性分析：政府态度、违批违建及产业结构居前我们整理已完成整改的前两批 15 个省份督察反馈重点问题作定性分析。从督政角度来看，政府重视态度不足（6.5%）、违批违建（5.1%）、环保力度放松（3.9%）、考核问责松懈（3.0%）等政府端需整改的 5 类问题占比居前；从具体环境问题来看，自然保护区破坏（98 个）、产业结构不合理（87 个）、污水处理能力不足（84 个）、水源保护地污染（50 个）等问题居前。江苏（化工）、江西(稀土)、内蒙古(石灰石采矿，煤化工）、广西（有色冶炼）、河北（钢铁、玻璃）等问题比较突出。 定量分析：环境监测大数据量化跟踪督察停产我们通过量化跟踪 10 个省份共 2,295 家国控及省控污染源企业（典型行业的部分样本）环境监测数据连续性来判断是否停产。6 月中旬 796 家停产，596 家正常生产，903 家无数据或数据滞后，可从截面数据、时间序列及动态跟踪三个维度来分析。从国控及省控样本来看，广东电镀和 PCB 等停产比例为 24.1%，江苏农药及医药等停产 63.5%，河北钢铁停产 34%（僵尸产能在内），内蒙古煤化工及有色等停产 41.2%。从 6 月环保督察入驻后停产数量选取国控&省控样本来看，江苏农药&医药等边际停产贡献 10.1%，河北钢铁边际停产 31.6%，广东 PCB 及电镀边际停产 11.9%。 重点省份大数据分析，江苏农药及江西稀土连云港（42 家，84%）、盐城（30 家，61%）、南通（33 家，70%）及常州（17 家，81%）农药及医药化工企业停产数量及占比居前，4 月连云港工业园区污染事件导致苏北化工园区环保停产先行，回头看导致江苏边际停产 10%影响较小，但不排除督察高要求导致复产时间延长。环保督察进驻江西赣州，“黑稀土”非法企业较多，从监测数据来看停产比例较小，预计稀土实际停产影响大于监测数据反映。内蒙古关注生态红线内石灰石矿关闭带来 PVC 原料收紧。 投资策略：环保首推危废，关注农药及稀土停产回头看是针对虚假整改的开始，高压监管下半年将持续，主线一环保首推危废龙头东江环保，关注水泥窑协同处理危废龙头。主线二环境监测大数据密切跟踪停产影响较大的农药医药（江苏）、稀土开采冶炼（江西）、PVC（内蒙古）等行业及区域。 [Table_Author]分析师 凌润东 （8621）61118721 lingrd@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517100002 分析师 徐科 （8621）61118721 xuke2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517090001 联系人 罗松 （8621）61118721 luosong1@cjsc.com.cn 联系人 任楠 （8621）61118721 rennan@cjsc.com.cn [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -24%-16%-8%0%8%16%24%32%2017/62017/92017/122018/3公用事业上证综指沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《 从 资 金 周 转 探 讨 环 保 投 资 机 会 与 风 险 》2018-6-7 《承上启下，温故知新》2018-5-13 《环保数据观天下报告之二：海关急令洋垃圾全面收紧影响几何？》2018-5-10 PPP 系列报告之一：六个维度大数据分析，PPP清库影响 2018-04-07 风险提示：1. 政策执行力度不及预期风险。 30524 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 行业研究┃深度报告 目录 6 月督察“回头看”启动，江苏等 10 省份先行 ................................................................................. 4 定性分析：政府态度、违批违建及产业结构居前 .......................................................................... 5 省份分析：有色建材采矿、化工及养殖影响较大 .......................................................................... 6 定量分析：环境监测大数据量化跟踪督察停产 ............................................................................. 9 分省份：量化剖析回头看 10 省份停产情况 ............................................................................................................ 9 分行业：量化剖析典型行业的企业停产情况 ......................................................................................................... 10 6 月边际停产：数据追踪 6 月督察边际停产变化 .................................................................................................. 12 重点省份大数据分析，江苏农药及江西稀土 ............................................................................... 13 江苏：4 月环保停产先行，督察边际停产 10% ..................................................................................................... 13 江西：督察进驻赣州，黑稀土清理边际影响大 ..................................................................................................... 15 内蒙古：煤化工产能受限，PVC 原料持续收缩 ..........