电气设备行业跟踪报告：2021年3月欧洲新能源车销量点评，持续超预期，电动之势如破竹

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电气设备行业跟踪报告 推荐（维持） 2021 年 3 月欧洲新能源车销量点评：持续超预 期，电动之势如破竹  3 月欧洲电动车销量预计 22 万辆，21Q1 有望达到 45 万台，同比翻番。欧洲10 国新能源车合计销量 19.6 万台，YOY+165%，超市场预期，主要是由于欧洲整体经济出现超预期的复苏迹象，叠加季末抢装行情，带动整体车市回暖。参考 1 月和 2 月 10 国占欧洲销量比重（均为 85%），保守预计 3 月欧洲整体销量将超 22 万台，21Q1 欧洲合计销量将达到 45 万台，同比有望翻倍。其中英国、意大利、芬兰 3 月新能源车销量创历史新高，德国、法国销量仅次于20 年 12 月，德国今年以来连续三个月电动化率在 20%以上，欧洲电动车持续维持高景气。  欧洲 2 月 Model 3 销售 5506 台，重回第一，市占率 4.8%，沃尔沃 XC40 PHEV登顶 1-2 月欧洲销量榜首。这是特斯拉自 2020 年 9 月以来首次重返销量榜首，月度排名第二的是大众 ID.3，共销售 3808 台，市占率 3.3%，1-2 月累计销售6780 台，排名欧洲畅销榜第四。排名第三和第四是雷诺 ZOE 和 XC40 PHEV，1 月和 1-2 月分别销售 3620/7124 台和 2740/7147 台。沃尔沃 XC40 PHEV 在1-2 月累计销量中排名第一，其在荷兰 21Q1 共销售 855 台，而第二名的宝马X5 PHEV 销量为 395 台。  2021 年各国补贴略有下滑，但力度仍然强劲。德国购置税比例于 2021 年起由16%恢复至 19%，法国私人购车补贴 2021 年退坡 1000 欧元至 6000 欧元，英国政府将新能车的补贴额度从 3000 英镑调整至 2500 英镑，并且把车价限制从5 万英镑降低到 3.5 万英镑（特斯拉等车型将无法享受补贴），意大利在 2021年将 EV 和 PHEV 单车补贴将分别由 6000 和 3500 欧元回落到 4000 和 1500 欧元，荷兰企业用车税 2021 年上调 4 个百分点至 12%。  车企降价对冲补贴影响，持续看好欧洲新能源车。从整体看，欧洲各国补贴退坡幅度都在 2000 欧元以内，税收优惠减免退坡幅度都在 4 个百分点以内，整体退坡幅度温和有序。特斯拉已在欧洲地区降价，英国在调整补贴后，标致雪铁龙、起亚等车企也进行了相应的补贴调整已持续获得补贴资格，预计后续其他车型如 ID.3 等规模化量产后，整体生产制造成本将逐步下降，售价也有望下调来对冲补贴的下滑，我们认为欧洲新能源汽车市场有望保持高景气度。  欧洲车企持续投入电动化，预计 2021 年欧洲新能源车销量有望突破 180 万辆，2025 年有望突破 500 万辆。戴姆勒、大众、宝马、奥迪、沃尔沃先后公布了未来 5 年内加速电动化和数字化转型的重点投资和发展计划。目前，在欧洲严苛的碳排放政策倒逼以及各国针对新能源车汽车高补贴及免税政策推动下，预计欧洲新能源车将持续保持高速增长的态势。我们预测 2021 年欧洲新能源车销量有望突破 180 万辆，同比增速将超过 30%，而远期 2025 年销售量将达到500 万辆，对用渗透率 28%，6 年 CAGR 将达 44%。  投资建议：新能源汽车建议关注以下投资主线：1）具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、容百科技、赣锋锂业、华友钴业、先导智能等。2）深耕动力电池及储能电池的企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质等。  风险提示：下游新能源汽车销量不及预期。 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs.com 执业编号：S0360520110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 228 5.37 总市值(亿元) 39,304.67 4.55 流通市值(亿元) 29,264.36 4.56 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.33 16.2 80.45 相对表现 5.69 9.34 48.55 相关研究报告 《电气设备行业周报（20210315-20210321）：大众雄心壮志，Power Day 展电动化蓝图》 2021-03-21 《电气设备行业周报（20210322-20210328）：大众 ID 4 上市，优质供给持续释放》 2021-03-28 《电气设备行业周报（20210329-20210405）：小米入局造车，特斯拉 21Q1 交付 18.5 万辆》 2021-04-04 0%42%84%126%20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/022020-04-13～2021-04-09沪深300电气设备华创证券研究所 行业研究 电气设备 2021 年 04 月 11 日 电气设备行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、欧洲 3 月电动车销量预计超 22 万辆，21Q1 预计 45 万台，同比有望翻倍 ............... 4 （一）德国：21 年前 3 个月渗透率均超 20%，电气化进程加速 ................................ 6 （二）英国：补贴调整利好小型车，封城难阻销量创新高 ......................................... 7 （三）法国：21 年单月渗透率均高于 20 年平均，特斯拉在法销售超 4500 台 ......... 8 （四）挪威：3 月新能源车渗透率超 8 成，持续领跑欧洲 .......................................... 9 （五）意大利：ASPI 宣布进入充电市场，基础设施持续完善 .................................... 9 （六）瑞典：补贴新政落地，助力纯电汽车发展 ....................................................... 10 （七）荷兰：特斯拉销量剧增，纯电汽车销量开始回升 ........................................... 11 （八）西班牙：ANFAC 公布 16 项措施，推动部署公开的充电基础设施 ............... 12 二、车企持续电动化投入，优质供给不断增加，明年高景气度将持续 ........................... 13 （一）欧洲车企持续投入电动化，明年欧洲将持续高景气 ....................................... 13 （二）预计 2021 年欧洲新能源车销量有望