区域经济盘点系列之六：河南30个区县2020年经济财政债务大盘点

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 固定收益|专题报告 2021 年 4 月 15 日 证券研究报告 [Table_Title] 区域经济盘点系列之六 河南 30 个区县 2020 年经济财政债务大盘点 [Table_Summary] 报告摘要：  地级市层面，郑州、安阳整体表现较好。郑州作为河南省省会，2020年 GDP 和一般公共预算收入均遥遥领先于其他地级市，且财政自给率超过 70%，较 2019 年上升 9.2 个百分点。安阳是河南省 2020 年唯一GDP 增速和一般公共预算收入增速均有所上升的地级市，一般公共预算收入增速为 6.6%，位居全省第一。从债务情况来看，两市发债城投有息债务/一般公共预算收入上升幅度均较小，其中安阳债务负担较轻，2020 年发债城投有息债务/一般公共预算收入仅为 67%，且债务总额/一般公共预算收入也排全省倒数第二。  区县层面，洛阳老城区和漯河临颍县整体表现较好，2020 年一般公共预算收入增速均较 2019 年小幅上升，增速分别为 11%和 8%，位居河南省发债区县前列。郑州新密市、安阳林州市和洛阳栾川县债务情况均有所改善。这些区县 2020 年发债城投有息债务/一般公共预算收入下降幅度相对较大，均在 15 个百分点以上。  城投债估值方面，从公募债平均估值来看，漯河、南阳公募债平均估值相对较低，分别为 3.6%和 3.8%。平顶山、驻马店、许昌公募债平均估值相对较高，分别为 6.3%、6.0%和 6.0%。区县级层面，济源市、郑州中牟县公募债平均估值较低，分别为 4.8%和 5.4%。  从私募债平均估值来看，商丘、郑州私募债平均估值相对较低，分别为4.2%和 4.3%。开封、平顶山私募债平均估值相对较高，分别为 6.5%和 5.7%。区县级层面，郑州新郑市、新密市私募债平均估值较低，分别为 4.6%和 5.4%。  核心假设风险。经济财政好转不及预期。 [Table_Author] 分析师： 刘郁 SAC 执证号：S0260520010001 SFC CE No. BPM217 021-38003556 shliuyu@gf.com.cn 分析师： 姜丹 SAC 执证号：S0260520030001 021-38003555 jiangdan@gf.com.cn 请注意，姜丹并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 区域经济盘点系列之五:安徽49 个区县 2020 年经济财政债务大盘点 2021-04-09 区域经济盘点系列之四:山东70 个区县 2020 年经济财政债务大盘点 2021-03-31 区域经济盘点系列之三:江苏89 个区县 2020 年经济财政债务大盘点 2021-03-26 [Table_Contacts] 研报接受邮箱 p1992695972923485研报接受邮箱2021-04-15 21:53:04 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 固定收益|专题报告 目录索引 一、郑州、安阳整体表现较好 ............................................................................................ 4 二、哪些区县在改善？ ....................................................................................................... 5 三、郑州平均估值较低，平顶山、驻马店平均估值较高 .................................................... 6 四、风险提示 ...................................................................................................................... 9 研报接受邮箱 p2972923485研报接受邮箱2021-04-15 21:53:04 qNsOnPuMvN9PcM9PpNoOtRmNfQmMqMiNpOpR8OnMqONZqNqMvPrNnR 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 11 [Table_PageText] 固定收益|专题报告 图表索引 表 1：河南省各地级市财政情况（亿元，pct）....................................................... 4 表 2：河南省各地级市债务情况（亿元，pct）....................................................... 4 表 3：河南省发债区县经济财政情况（亿元，pct） ............................................... 5 表 4：河南省发债区县债务情况（亿元，pct）....................................................... 6 表 5：河南省各地级市公募城投债余额及公募城投债平均估值情况（余额加权，年） ................................................................................................................................ 7 表 6：河南省各地级市私募城投债余额及私募城投债平均估值情况（余额加权，年） ................................................................................................................................ 7 表 7：河南省发债区县公募城投债余额及公募城投债平均估值情况（余额加权，年） ................................................................................................................................ 8 表 8：河南省发债区县私募城投债余额及私募城投债平均估值情况（余额加权，年） .......................................................