电力设备与新能源行业：新能源汽车月度产销量报告，3月新能源汽车产销量大增，持续高景气度

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1[Table_Title]电力设备与新能源行业 行业研究/专题报告 3 月新能源汽车产销量大增，持续高景气度 ---新能源汽车月度产销量报告 专题研究报告/电力设备与新能源行业 2018 年 04 月 17 日[Table_Summary]Table_Summary]报告摘要：  3月新能源汽车产销量实现高增长，同比增长105.0%和117.4%新能源汽车产销量同、环比大幅增长。根据中汽协数据，3 月，新能源汽车产销量为 67932 辆和 67778 辆，同比增速为 105.0%和 117.4%，环比增速为 73.2%和96.9%。新能源乘用车产销量同比保持高增速，插混增长显著，纯电动产销量占比提升。3月，新能源乘用车产销量为 61996 辆和 61393 辆，同比增长 108.3%和 115.0%；插电式混合动力乘用车产销量为 16332 辆和 15176 辆，同比增长 204.0%和 211.1%；纯电动乘用车产销量占比较 2 月提升 2.1 和 9.2 个百分点。新能源商用车产销量环比大增，插混产销量同比下滑、环比改善显著、占比扩大明显。3 月，新能源商用车产销量 5936 辆和 6385 辆，环比增长 99.7%和 195.1%；插电式混合动力商用车产销量 428 辆和 426 辆，同比下降 57.2%和 55.7%，环比增长 872.7%和 1752.2%；插混商用车产销量占比较上月提升 5.7 和 5.6 个百分点。  纯电动仍为乘用车市场主力，插混乘用车同比增长显著纯电动乘用车销量在新能源乘用车中的占比超七成。根据乘联会数据，3 月，纯电动乘用车销量为 40947 辆，占新能源乘用车总体销量的 73.5%，较 2 月占比提升约 8.8 个百分点。3 月纯电动 CAR 销量为 30645 辆，在纯电动乘用车中占比74.8%。插电式混合动力乘用车销量同比大增，车型占比以 SUV 为主。3 月，插电式混合动力乘用车共销售 14776 辆，同比增长 220.2%。细分车型中，以 SUV 为主，3月插电式混合动力 SUV 销量为 9028 辆，占插电式混合动力乘用车总量的 61.1%。  A00级车销量同比大增，A级车有望放量在补贴退坡过渡期背景下，A00 级车销量大幅增长。根据乘联会数据，3 月，纯电动 A00 级车销售量为 27895 辆，同比增长 123.4%，环比增长 91.7%。A 级车占比逐步提升。3 月 A 级车销量 24320 辆，同比增长 117.6%。1-3 月，A级车在新能源乘用车中占比分别为 39.8%、43.0%、43.6%，呈逐月提升趋势。受补贴影响及市场对高端车型需求提升，A 级车有望成为市场主流车型。 行业高景气度，优质供应商显著受益在新能源汽车高速发展背景下，产业链各环节将直接受益行业高景气度，A 级车占比提升也将带动产业链高端需求加大。我们看好：（1）具有高镍正极材料生产能力的优质企业，推荐当升科技；（2）国内继电器领航供应商，推荐宏发股份；（3）行业格局逐渐清晰的电解液环节，建议关注天赐材料。 风险提示新能源汽车发展不及预期，产品价格大幅下降风险。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 4 月 16 日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300073 当升科技 26.62 0.57 0.62 0.85 46 43 31 强烈推荐 600885 宏发股份 39.79 1.29 1.79 2.28 31 22 17 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：当升科技 EPS 按增发后股本进行测算 [Table_Invest]推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深 300 走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author]分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：李唯嘉 执业证号： S0100117110048 电话： （010）85127656 邮箱： liweijia@mszq.com [Table_docReport]相关研究 深度研究/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 专题研究/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 目录 一、新能源汽车产销量高增，同比增长 105.0%和 117.4% ........................................................................................... 4 （一）乘用车产销量保持高增速，商用车销量环比提升显著 ............................................................................................ 4 1、新能源乘用车：产销量同比继续保持高增速，插混增长显著 .................................................................................. 4 2、新能源商用车：产销量环比大增，插混产销量同比下滑、环比改善明显 .............................................................. 4 （二）乘用车纯电动占比提升，商用车插混占比扩大 ........................................................................................................ 5 1、新能源乘用车：纯电动产销量占比提升 ...................................................................................................................... 5 2、新能源商用车：插电式混合动力产销量占比扩大明显 .............................................................................................. 5 二、新能源乘用车表现亮眼，A 级车占比提升 ............................................................................................................... 6 （一）纯电动仍为市场主力，插混销量同比显著提升 ..........................................