海外电子行业跟踪报告：美光FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 信息技术 | 电子 美光FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要 2021 年04 月01 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3466 行业规模 占比% 股票家数（只） 341 8.1 总市值（亿元） 60995 7.9 流通市值（亿元） 43344 6.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.9 -2.7 27.1 相对表现 -2.5 -12.8 -9.9 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《半导体行业月度跟踪报告—缺货涨 价 持 续 ， 行 业 景 气 度 攀 升 》2021-04-01 2、《比亚迪电子（0285.HK）：苹果与电子烟是增长亮点，多点开花开启千亿新航程》2021-04-01 3、《建滔积层板（1888.HK）——行业周期上行盈利能力回升，2021 年大年可期》2021-03-23 事件： 美光科技公司(MU.O)于 4 月 1 日发布 2021 财年第二季度财报，第二财季营收 62.4亿美元，同比+30%，非 GAAP 净利润 11.3 亿美元，环比+26%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ FY21Q2 营收 62.4 亿美元，毛利率 32.9%，EPS 0.98 美元，超出此前预期。 美光科技公司是高级半导体解决方案的全球领先供应商之一，主要制造并销售DRAM、NAND 闪存以及存储器模块等产品，公司总部位于美国特拉华州。FY21Q2，公司营收 62.4 亿美元，同比+30%，超出此前业绩指引值（56-60 亿美元）；毛利率 32.9%，非 GAAP 净利润 11.3 亿美元，EPS $0.98，均超出此前指引预期值。主要原因有:1）美光团队稳固的执行力降低了疫情、非内存组件短缺以及 12 月台湾工厂故障的影响；2）疫情恢复，下游终端市场强劲增长。 ❑ 移动业务增长 44%，计算和网络业务部门以及嵌入式部门营收增长 34%。 FY21Q2 营收结构方面，从业务部门看，计算和网络业务部门收入为 26.4 亿美元，环比+4%，同比+34%，主要受本季度数据中心产品需求增强推动；移动业务部门收入 18.1 亿美元，环比+21%，同比+44%，大幅增长的主要原因是 5G 带动下游需求的强劲上升；存储业务部门营收 8.5 亿美元，环比-7%，同比-2%，主要受NAND 供大于求，价格下降影响；嵌入式业务部门收入 9.4 亿美元，环比+16%，同比+34%，主要是受疫情恢复，汽车和工业需求上升带动。从产品品类看，公司本季度 DRAM 收入 44.4 亿美元，环比+10%，同比+44%，占总收入比例 71%；NAND 收入 16.5 亿美元，环比+5%，同比+9%，占总收入 26%。其中，下游市场，特别是数据中心、移动、PC、汽车和工业市场的强劲增长，是公司本季度业绩超预期的重要动因。 ❑ 二季度整体需求强势复苏，公司预计营收增长持续 受 CPU 升级、5G 带动以及疫情逐步恢复的影响，下游需求强劲复苏，服务器、汽车等领域需求可见度较高。同时，DRAM 供不应求，价格持续上涨。综合以上因素，FY21Q3 预计营收 71 亿美元（同比+31%环比+14%），上下浮动 2 亿美元；毛利率在 41.5％左右，上下浮动 100 个基点；营业费用约为 8.8 亿美元，上下浮动 2500 万美元。预计非 GAAP EPS 为 1.62 美元，上下浮动 0.07 美元。在未来，公司一方面将专注于技术进步和产品差异化以保持行业地位，另一方面将积极承担行业领导者的社会责任，促进行业平等与包容。 ❑ 风险提示：疫情风险；需求不及预期产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。 鄢凡 0755-83081550 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -100102030405060Apr/20Jul/20Nov/20Mar/21(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （后附业绩说明会纪要全文） 图 1：美光分季度收入情况（百万美元） 图 2：美光分季度 GAAP 利润率情况 资料来源：美光，招商证券 资料来源：美光，招商证券 图 3：美光营收结构情况（按产品） 图 4：美光各部门营收情况（亿美元） 资料来源：美光，招商证券 资料来源：美光，招商证券 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%0.01000.02000.03000.04000.05000.06000.07000.08000.09000.0营业总收入同比（%）0.010.020.030.040.050.060.070.0毛利率（%）净利润率（%）26%71%3%NANDDRAM其他26.4 18.1 8.5 9.4 0.1 计算和网络业务部门移动业务部门存储业务部门嵌入式业务部门其他rQtQpRwPrQnNrOmPpQqMoP8ObPbRnPrRoMrQfQmMrNlOnNqR9PsQpMNZqNyQwMqMpO 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 附录：美光业绩说明会纪要 时间：2021 年 4 月 1 日 出席：David A. Zinsner 高级副总裁兼首席财务官 Farhan Ahmad IR 高级总监 Sanjay Mehrotra 首席执行官、总裁和董事 注：本次财务业绩会的讨论将以非 GAAP 标准为基础。公司官网同步提供 GAAP 与非GAAP 标准的本季度财务指标。 1.公司整体概况 在稳固的执行力和多个终端市场需求高于预期的推动下，美光的 FY21Q2 业绩高于预期。 DRAM 市场严重短缺，而 NAND 市场在短期内显示出企稳的迹象。美光的团队执行力和这些良好的外部条件使移动和汽车产品创下收入记录，并提前达到正常的库存水平。 在上个季度将 176 层 NAND 引入量产之后，在 FQ2，我们开始了 1-alpha DRAM 节点的量产，巩固了我们在 DRAM 和 NAND 领域的技术领先地位。我们处于数据中心，智能边缘和用户设备上由 AI 和 5G 驱动的对内存和存储的强劲需求的上游优势地位。 运营方面。尽管面临疫情、非内存组件短缺以及 12 月台湾工厂故障的挑战，但美光团队仍将竭尽所能满足客户的需求。我们相信，我们的 COVID19 安全规程将使我们能够继续全面生产，并且我们乐于看到疫苗在世界范围内日益普及。通过我们积极的供应链和库存管理策略，能够减轻电子行业普遍短缺对美光产量的影响。过去几年对设基础设施的投资使我们能够最大程度地减少 12 月在台湾运营的停电和地震造成的产出损失。最近，由于台湾中部的干旱，我们的台湾 DRAM 晶圆厂的供水减少。为了缓解水资源短缺，我们正在加快节水工作，并确保了替代水源。目前，我们看不到对 DRAM 生产产量的影响；但是，这是一个发展中