基金研究系列7：鹏华港股通中证香港银行，掘金港股银行股价值

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 鹏华港股通中证香港银行： 掘金港股银行股价值 方正证券研究所证券研究报告 基金研究系列 7 金融工程研究 2021.03.25 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 杨仁文 登记编号： S1220514060006 [Table_Author] 联系人： 邱捷铭 刘飞 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 报告要点 银行板块或将迎来估值与业绩的戴维斯双击。经济复苏助推银行基本面回升，伴随着新冠疫苗全球接种，以及防疫措施日趋完善，全球经济企稳复苏，这将助推银行板块净利润逐步回升。从创业板和银行板块的 PE 对比看，当前市场时点恰如 2016 年，银行板块估值有望修复。银行常规年份的利润增速在 7%左右，而 2020 年第三季度银行利润增速为-7.7%，银行板块业绩大概率触底，银行板块的业绩企稳反弹可待。 中证香港银行投资指数从港股通证券范围内选取银行行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内银行业上市公司证券的整体表现。HK 银行指数的个股集中较高，前五大成份股权重占比合计超过 70%。截至 2021 年 3 月 25 日，HK 银行指数的动态估值为 6.69 倍，从纵向来看，HK 银行指数的动态估值处于历史均值附近；从横向来看，HK 银行指数的动态估值具有明显的优势。HK 银行指数的成分股在历史上保持较高股息率水平，近 3 年稳定在 5.8%附近。HK 银行指数中主要权重股 A 股较H 股的溢价程度高，截止到 2021 年 3 月 24 日，中证香港银行投资指数的权重股工商银行、招商银行、建设银行、中国银行，A 股相比于 H 股分别有 19.5%、1.8%、33.1%、34.5%的溢价率，折溢价有望均值回归。 鹏华港股通中证香港银行指数基金，是一只紧密跟踪 HK 银行指数的指数基金。该基金成立于 2016 年 11 月 10 日，现任基金经理为聂毅翔和张羽翔，投资者可以通过场内和场外两种方式进行申购，截至 2020 年四季度末，基金的合计规模为 6.8 亿。 风险提示 鹏华港股通中证香港银行是鹏华基金旗下的产品，鹏华基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。 本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。受市场波动和市场风格变化，历史结果不能线性外推。银行的基本面不及预期。 金融工程报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 银行板块或将迎来估值与业绩的戴维斯双击 ........................................................................... 4 1.1 经济复苏助推银行基本面持续向好 ....................................................................................................... 4 1.2 核心资产去泡沫化后，银行板块有望估值回归 .................................................................................... 4 1.3 银行板块业绩触底，企稳反弹可待 ....................................................................................................... 5 2 中证香港银行指数基金投资价值分析 ....................................................................................... 6 2.1 HK 银行指数的编制规则 .......................................................................................................................... 6 2.2 HK 银行指数的成份股 .............................................................................................................................. 6 2.3 HK 银行指数的盈利与估值 ...................................................................................................................... 7 2.4 HK 银行指数的股息率 .............................................................................................................................. 8 2.5 基金对指数的跟踪情况 ......................................................................................................................... 10 3 鹏华港股通中证香港银行指数基金产品介绍 ......................................................................... 11 3.1 基金基本信息 ......................................................................................................................................... 11 3.2 基金经理概况 ......................................................................................................................................... 11 4 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 sPtPoMvNwO6MdNbRpNrRpNpOeRoOoNjMpNsM7NpOoQuOrNvMMYoMqO金融工程报告