文化传媒行业月报：《复联3》带动5月电影市场回暖，虎牙赴美上市成游戏直播第一股

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 22 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 <复联 3>带动 5 月电影市场回暖，虎牙赴美上市成游戏直播第一股 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 18PE 19PE 评级 视觉中国 0.55 42.9 36.4 增持 三七互娱 0.89 14.9 13.3 增持 新经典 2.24 38.4 32.4 增持 光线传媒 0.98 10.7 27.0 增持 分众传媒 0.56 21.7 19.3 增持 中文传媒 1.22 13.0 11.0 增持 华策影视 0.44 23.1 20.7 增持 游族网络 1.29 16.2 13.2 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《文化传媒行业月报:年报与一季报陆续发布完毕，建议关注具备高增长与竞争优势个股》 2018-05-07 2 《传媒行业点评报告:Q1 手游市场环比增速回暖，腾+网寡头格局依旧》 2018-04-23 3 《文化传媒行业月报:电影市场维持高速增长，行业政策监管趋紧》 2018-04-02 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 06 月 01 日 投资要点:  行业市场回顾：5 月中信传媒指数下跌 2.63%，排在 A 股板块涨跌幅第 17 名，跌幅较为明显。我们认为主要原因是受中美贸易战等外部因素影响，尤其是受中美贸易战再开影响，5 月 30 日文化传媒板块出现了 3.10%的单日较大跌幅。同期沪深 300 指数上涨 1.21%，上证综指上涨 0.43%，深证成指下跌 0.28%，创业板指数下跌 3.43%；传媒各子版块中，平面媒体下跌 0.03%，广播电视下跌 4.61%，电影动画下跌 1.92%，互联网下跌 5.66%，整合营销上涨 3.09%  行业动态要闻：（1）5 月 29 日，中国电影家协会网络电影工作委员会在北京正式成立，会议主题为“新未来 新责任”。网络电影工作委员会（以下简称“网工委”）是在中国文联、中国电影家协会领导下成立的，主要由网络电影的制作、发行、营销等相关机构及相关从业者组成，意在促进中国网络电影行业向着更为健康的方向发展。（2）市场研究机构 Newzoo 发布的一份最新报告显示，预计到 2021 年，全球游戏市场规模将从今年的的 1379 亿美元增长到 1801 亿美元。报告预测，18 年总共有 23 亿玩家将在游戏上投入 1379 亿美元，较上年同期增长 13.3%。其中手机游戏市场规模预计将达到 703 亿美元，占总数的 51%，到 2021 年手游市场规模将增长到 1064 亿美元，约占总数的 59%。（3）5 月 12 日游戏直播平台虎牙直播在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码“HUYA”，开盘价 15.5 美元，首日收盘虎牙股价报 16.06 美元，较 12 美元的发行价上涨 33.83%，按当日收盘价计算，虎牙市值达到 32.37 亿美元。虎牙此次 IPO 交易的承销商为瑞信证券、高盛及瑞银证券。  行业评级及投资主线：受市场监管趋严以及国际“黑天鹅”事件影响，5 月文化传媒板块整体出现了小幅下滑。从多家个股发布的年报与一季报来看，文化传媒行业相关上市公司此前高增长的态势正在逐步消退，尤其是部分此前依靠并购实现业绩快速增长的公司，若收购的公司业绩未达标，则计提商誉减值的公司业绩下滑甚至亏损的风险较大，导致整体板块估值中枢不断下移。但各子版块龙头企业与拥有行业竞争优势的个股仍然具备较好的成长性。因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。同时 2018 年建议持续重点关注 17 年与 18年上半年业绩内生增长性良好并具备竞争优势的各细分子版块龙头公司以及密切关注部分基本面良好但出现超跌个股的反弹机会。 风险提示：行业监管持续收紧；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22%2017-062017-102018-02传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 22 页 内容目录 1. 5 月市场回顾 .................................................................................................... 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 4. 行业数据回顾 ................................................................................................. 12 4.1. 电影市场.............................................................................................................................. 12 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 16 4.3. 综艺节目市场 ...........................................................................................