计算机行业专题研究：制造业升级，生产过程执行系统（MES）有望迎来持续快速发展

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 46 [Table_Page] 行业专题研究|计算机 2021 年 1 月 22 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 雷棠棣 021-38003673 leitangdi@gf.com.cn [Table_Title] 计算机行业 制造业升级，生产过程执行系统（MES）有望迎来持续快速发展 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  MES（Manufacturing Execution System）即制造企业生产过程执行系统，主要功能包括生产运营管理、产品质量管理、生产实时管控、生产动态调度等，对生产现场的“人、机、料、法、环、测”均实现了有效管理，紧扣质量管理理论中的六要素。上接 ERP、PLM 等系统，下接物理生产设备。  制造业升级，MES 有望迎来持续快速发展：1. 从市场规模看，我国 MES 行业的发展仍处于较初期的阶段。这主要是因为 MES 是智能制造核心系统之一，而我国智能制造的发展距离发达国家仍有较大差距；2. 在制造业升级的大背景下，国内 MES 有望迎来持续快速发展：（1）成本提升、技术进步需求使得制造业面临的竞争力升级挑战在不断增大；（2）2020 年以来，发改委、工信部出台多项政策促进智能制造发展，典型如近期的《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023 年）》，规划到 2023 年，在 10 个重点行业打造 30 个 5G 全连接工厂，重点企业生产效率提高 20%以上，新模式应用普及率达到 30%；（3）2020 年的疫情使得中国制造业景气度和供应链优势凸显。随疫情影响逐步消退，以家电、3C、通用与专用设备、汽车整车等为代表的部分制造行业的资本开支回暖明显，较高景气度支撑下制造业自发性投资升级具有明显的可持续性；（4）作为智能制造关键系统之一的 MES，有望迎来持续快速发展，尤其在家电、3C 电子、机械设备、汽车等行业领域或更明显。  MES 的关键是构建各类待产品完整的生产流程，在信息化角度，就需要对生产流程建模。建模过程中，三大难点需逐个攻克：工艺建模、工厂建模、数据采集与解析。此外，MES 产品较高程度的模块化有利于实施与配置效率的提升，从而获得边际效应，这均涉及对行业 Know-how 的应用。  MES 特点总结：1. MES 的难点更多是在行业 Know-How，这就包括对不同行业生产工艺、工厂岗位设定、生产设备数据以及生产管理体系等多方面的深入理解，这也使得 MES 厂商跨行业发展的难度大大提升；2. 由于工艺建模、工厂建模是企业层级的差异，这使得同一行业内不同企业的 MES 也存在较大差异。此外，由于 MES需要与上层的 ERP、底层的硬件设备等进行对接，因此，针对每个客户，MES 厂商需要做不同环境下的配置与实施；3. MES 厂商针对性解决方案的构建能力、现场配置与实施能力均是客户产品选型时的重要参考；4. 尽管需要较多实施与配置工作，MES 产品仍然可以做到较大程度的模块化，随着不同上下游环境项目实施的不断累积同样会表现出较好的边际效应，尤其是离散型制造行业的 MES 系统。  建议关注标的：鼎捷软件、赛意信息、中控技术等。  风险提示。制造企业 IT 支出预算波动；国内制造业信息化升级推进不及预期；行业加速发展初期竞争或加剧。 [Table_Report] 相关研究： 计算机行业:业绩预告叠加环境有望改善，继续推荐预期差较大或景气度持续的细分领域 2021-01-17 计算机行业:上下游数据印证，看好国内服务器市场边际改善 2021-01-13 计算机行业:长期视角下选择性地做逆向布局 2021-01-10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 46 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 中控技术 688777 CNY 102.2 2020/11/05 - 45.17~53.38 0.82 1.04 122 97 193 138 8.6 9.8 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：中控技术合理价值来自新股报告 oPmPqOyRnMnNpQnOrOqMnM7N9R7NtRmMtRqRkPqQnMjMmOsP6MtRoMNZsRnNxNtOqP 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 46 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 目录索引 一、投资要点 ...................................................................................................................... 6 二、国内 MES 行业有望迎来持续快速发展 ........................................................................ 8 （一）迎接竞争力挑战，智能制造升级势在必行 ..................................................... 10 （二）我国出台多项政策促进智能制造发展 ............................................................ 15 （三）较高景气度支撑，自发性投资升级具备明显持续性 ...................................... 16 三、从头开始认识 MES .................................................................................................... 20 （一）MES 的主要功能 ........................................................................................... 20 （二）MES 应用的几类行业 ...........................