2021新基建投资方向新解：数字经济时代的新起点

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2021 年 01 月 25 日 证券研究报告•宏观专题报告 宏观评论 数字经济时代的新起点 ——2021 新基建投资方向新解 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  新基建内涵范围明确，建设成效初步显现。2020 年，“新基建”的三大板块7 个领域建设成效初显：信息基础设施方面，光网改造效果显著，蜂窝物联网用户规模快速扩大，固定宽带迈入千兆时代，5G 网络建设顺利推进，在多个城市已实现 5G 网络的重点市区室外的连续覆盖；融合基础设施方面，智慧城市建设路径更加明晰，大数据技术助力城市信息化管理，各地方政府积极推进大数据中心建设战略布局，促进数字经济发展；创新基础设施方面，国内已涌现出一批以促进科技创新要素共享，贯通基础及应用研究、技术及产品开发、工程化和产业化为目标的创新基础设施。从学科领域来看，已从传统的物理学、天文学向资源生态环境、生命健康等方向扩展，物质科学、信息科学等成为重要内容。  新基建规模预测和资金来源：我们按照新基建 7 个领域划分，并考虑融合基础设施口径得出测算结果：2020-2025 年，以 5G 网络、人工智能、工业互联网、物联网、数据中心、云计算、固定宽带、传统基础设施数字化智能化升级等重点领域投资总规模约为 17.6 万亿元，年均增速约为 23.39%。建设资金主要有四个来源：一，财政资金，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设；二，社会资本，互联网三巨头 BAT（百度、阿里、腾讯）先后宣布在新基建领域布局，加码和抢滩新基建；三，信托基金方面，基础设施 REITs聚焦于新基建、交通、能源 、仓储物流、环境保护、信息网络、园区开发等领域；四，银行贷款方面，以市场化手段拓宽资金来源渠道，提高民间资本活跃度，撬动市场化资金参与“新基建”等重点项目的投资建设。  2021 年新基建的建设方向与产业投资机会：目前，我国经济发展面临着巨大的不确定性，但数字化、网络化、智能化引领的数字经济发展却一枝独秀，正在成为未来经济发展的确定性方向。新基建正是主动顺应数字经济新时代的举措，为未来全球数字经济发展竞争奠定了坚实基础。综合国家发改委的设定范围和各类资金投向，从上中下游产业链来看，新基建涉及的具体行业包括：能源、化工材料、建筑、农业、机械军工、信息通信、批发零售、医疗、交通运输、金融和公共事业。我们对这 11 个相关行业的建设情况，从产业政策、财政支持、地方规划等多个角度进行推演，根据项目推进节奏、资金支持力度、地方建设进度等综合分析后，建议 2021 年重点关注能源、化工材料和机械军工等行业投资机会。  风险提示：支持政策不及预期，技术研发能力不及预期，地方债务风险超预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-58251911 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：王润梦 电话：010-58251904 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相关研究 1. 2021 宏观政策平稳过渡，拜登上台挑战重重 (2021-01-22) 2. 蓝色浪潮下的“两个”美国，且看拜登“百日谈” (2021-01-21) 3. 100 万亿捷报背后：扩内需仍待加力 (2021-01-18) 4. 流动性要收紧？鲍威尔如是说 (2021-01-15) 5. 出口强势延续，特殊贸易方式成长较快 (2021-01-14) 6. 牛市+严监管，社融结构多有变 (2021-01-13) 7. 核心 CPI 创新低，PPI 回升加速能持续多久？ (2021-01-11) 8. 起飞的下沉消费，与疯狂的比特币 (2021-01-08) 9. 期待：中欧投资的潜力，疫苗上市后的暖阳 (2021-01-02) 10. 从 12 月 PMI 看企业面临的两大风险 (2020-12-31) 80225 宏观评论 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 新基建内涵范围明确，2020 年建设成效初步显现 .......................................................................................................... 1 2 新基建七大领域潜力巨大，建设资金来源多样化 ........................................................................................................... 2 2.1 2020-2025 年新基建投资规模预计可达 17 万亿以上 ..................................................................................................... 2 2.2 建设资金来源多样化，重点支持方向精准化 ................................................................................................................ 4 3 2021 年新基建的建设方向与产业投资机会推演 ............................................................................................................... 5 3.1“新基建”的三大数字化属性带动产业发展 .................................................................................................................. 5 3.2“新基建”的十大战略方向与产业投资机会推演........................................................................................................... 6 rQmPtNvMrQmMqPsRrOtPmN8OaO7NoMnNpNqRiNqQoPjMsQsM9PtRnMNZsRqRuOoMmM 宏观评论 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2018 年底，中央经济工作会议提出加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，新基建的概念由此产生。2020 年 12 月中央经济工作会议重申要加大新型基础设施投资力度，新基建的未来布局决心逐渐显现。2020 年我国新基建建设在信息基础设施、融合基础设施以及创新基础设施三大方面都取得了阶段性成果，2021 年是“十四五”开局之年，“新基建”也有望开启高速发展的新阶段。相关的多个领域和产业将发生颠覆性