行业比较月报第7期：年初市场关注哪些板块？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 01 月 11 日 投资策略 年初市场关注哪些板块？——行业比较月报第 7 期 2020 年 12 月市场回顾 2020 年 12 月，市场全面上涨。12 月上旬市场小幅回调，由于基金临近年底考核，机构资金获利了结情绪升温，前期上涨较多的板块回调压力较大。12 月中下旬开始，市场整体迎来上涨，中央经济工作会议顺利召开，确认货币政策不会系统性收紧，市场情绪明显回暖；同时美国第二轮经济刺激方案终于敲定，推动全球风险偏好回升，外资也大幅回流；虽然期间由于英国新冠病毒变异、国内多地出现新冠病例导致市场的恐慌，但持续时间都较短，市场整体上行趋势不断。 ——市场整体活跃度提升。万得全 A 成交额由上月的 17.3 万亿元上升至18.5 万亿元，日均换手上月的 1.12%下降至 1.11%；创业板指成交额由上月的 4.4 万亿元下降至 3.9 万亿元，日均换手率下降至 1.78%。 ——休闲服务及电气设备等行业表现居前。休闲服务（24.98%）、电气设备（19.94%）、食品饮料（17.99%）、国防军工（10.89%）及医药生物（9.52%）涨幅居前。 ——成长相对消费的估值有所回落。2020 年 12 月，创业板指相对沪深 300的 PE 比值为 4，较上月继续回落。消费相对周期的 PE 比值为 3.54，较上月有所上升；成长相对周期的 PE 比值为 3.96，与上月持平；成长相对消费的 PE 比值为 1.12，较上月下降。 2021 年 1 月重点行业推荐 ——光伏&风电：装机有望超预期，成长确定性强。在国内碳减排的大背景下，“十四五”期间光伏年均装机有望达到 70~90GW，风电年均新增装机 5000 万千瓦以上，行业成长确定性强。 ——新能源汽车：政策加速电动化转型，行业有望维持高增。中国、欧盟作为全球两大乘用车市场，执行惩罚性政策，倒逼传统车企加速电动化转型。疫情缓和之后，中国和欧洲均出现需求拐点，后续有望维持高增长。 ——国防军工：“十四五”重要主线之一，高景气度将延续。“十四五”规划提出“统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国”，未来军品订单有望“加大订购，快速增长”，未来军工行业有望维持高景气。 ——电子：半导体高景气延续，消费电子创新不止。全球半导体资本开支开始恢复增长，景气度持续向上，下游需求也将快速释放。消费电子方面，国内 5G 渗透率不断加速，TWS 耳机市场前景广阔。 ——医药：高估值逐步消化，关注医疗服务及生物制品。行业高估值已经得到一定释放，板块长期的逻辑并未破坏，仍然具较高的确定性和成长性。特别是在 2020 年初受疫情负面冲击较大的领域，2021 年有望恢复高增。 ——白酒：量价有望齐升，业绩确定性高。顺周期量价齐升为大概率，虽然估值已经位于高位，但从历史表现来看，除非出现业绩超预期下滑，一般不会大幅杀估值，未来白酒估值大概率高位震荡，股价转为业绩驱动。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、疫情发展超预期；3、宏观经济超预期波动。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：龙头集中趋势会延续吗？——A 股市场策略周报》2021-01-10 2、《投资策略：科创板 2020 年度六大看点全回顾》2021-01-09 3、《投资策略：科技行业：全球龙头估值比较》2021-01-08 4、《投资策略：2020 年股市增量资金回顾——股市流动性月报第 2 期》2021-01-07 5、《投资策略：2020 年公募基金发行回顾》2021-01-06 2021 年 01 月 11 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2020 年 12 月市场回顾 ........................................................................................................................................... 4 2020 年 12 月市场全面上涨 .............................................................................................................................. 4 休闲服务及电气设备等行业表现居前 ................................................................................................................ 5 成长相对消费的估值有所回落 .......................................................................................................................... 6 2021 年 1 月重点行业推荐 ...................................................................................................................................... 7 光伏&风电：装机有望超预期，成长确定性强 .................................................................................................... 7 新能源汽车：政策加速电动化转型，行业有望维持高增 ...................................................................................... 8 国防军工：“十四五”重要主线之一，高景气度将延续 .......................................................................................... 9 电子：半导体高景气延续，消费电子创新不止 .................................................................................................. 10 医药：高估值逐步消化，关注医疗服务及生物制品 ...............................................................................